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[节点财经]原创 神州租车2019年财报：EBITDA再创新高，科技潜力逐步释放


撰写 | 三条
编辑 | 化雪
3月17日 ， 神州租车公布了2019年业绩报告 。 在刚刚过去的2019年里 ， 神州租车通过科技与互联网技术不断完善服务体系 ， 提升运营效率和服务质量 ， 向投资人交出了一份“营收增长稳健 ， 手握近60亿现金”的成绩单 。
时至今日 ， 神州租车依然身居中国汽车租赁行业的首位 。 那么 ， 神州租车这份成绩单背后到底隐藏了哪些信息？未来还有哪些增长点？
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营收增长
EBITDA再创新高
神州租车是国内领先的汽车租赁服务商 ， 2014年9月创始人陆正耀把神州租车推上了港股市场 。
从2019年业绩报告具体数据来看 ， 神州租车2019年全年总收入76.9亿 ， 同比增长19.35% ， 这一增速高于2014年-2019年期间CAGR（平均年复合增长率）的16.9% 。
神州租车2019年的业绩增长在保持在较高水平 ， 与公司核心业务的推动密不可分 。 神州租车的主要收入来源为汽车租赁收入、车队租赁及其他收入、销售二手租赁车辆 。 其中 ， 2019年 ， 神州租车的租赁业务收入为55.5亿 ， 同比增长4.1%；汽车租赁收入为49.2亿元 ， 同比增速分别为9.6% 。
[节点财经]原创 神州租车2019年财报：EBITDA再创新高，科技潜力逐步释放
本文插图
对于神州租车这类重资产公司来说 ， 什么样的财务指标最能反映公司的真实盈利情况及投资价值？——EBITDA税息折旧及摊销前利润 。 这一指标的逻辑在于 ， EBITDA是去除利息、税项、折旧及摊销项目后的财务指标 ， 可以使投资者更容易地比较公司的财务健康状况 ， 让拥有不同资本结构、税率和折旧政策的公司可以在EBITDA的统一口径下对比盈利能力 。
美国史上最著名的学霸型天才约翰马龙曾在《EBITDA的战争》一书中分享了他的价值分析理念：“我不在乎公司净利润的数据好不好看 ， 因为我坚信只要公司能维持足够的现金流、造血能力足够强 ， 公司就能通过规模效应不断创造盈利 ， 甚至在市场上达到垄断 。 ”
从业绩报告来看 ， 2019年神州租车经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为34.64亿元 ， 同比增长6.4%；EBITDA比率同比增加1.4个百分点至62.3% ， 两项指标均创下历史新高 。 并且 ， 神州租车2019年的EBITDA是其年度净利润的111倍 。 与同业企业相比 ， 安飞士（AIVS）和赫兹（Hertz）的EBITDA率均低于50% ， 神州租车的增长潜力占优 。
总体来讲 ， 神州租车的各项业务在2019年稳步有序地推进 ， 由EBITDA（税息折旧及摊销前利润）反映出来的健康状况印证了公司的综合竞争实力 。 同时 ， 神州租车充足稳定的现金流 ， 也是推动业务稳健发展的重要因素 。
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手握近60亿现金
神州租车是如何做到的？
在这场疫情面前 ， “现金为王”是各行各业的发展共识 。 在浦发银行批复西贝1.2亿贷款之前 ， 西贝董事长自爆账面资金只够再发三个月的工资；木屋烧烤创始人直接宣布降薪的消息 。 在汽车租赁行业残酷的“军备竞赛”中 ， 现金的储备更是关键中的关键 。
从业绩报告反映出的数据来看 ， 神州租车2019年的现金流表现稳健 。 截至2019年12月31日 ， 神州租车账面上的现金总额为58.84亿 ， 现金及现金等价物为53.61亿 。 其中 ， 公司全年经营性净现金流为14.08亿 ， 同比增加15.25% ， 充足的现金流是支撑神州租车市场竞争的坚实底气 。
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那么 ， 手握近60亿现金 ， 神州租车是怎么做到的呢？
第一 ， 神州租车对公司车辆成本进行了有效管控 。 据财报显示 ， 2019年神州租车处置二手车共计29,203辆 ， 二手车销售收入21.3亿元 。 其中 ， 二手车的销售成本占该项收入比重的百分比为102.7% ， 而去年同期这一数字为103.9% ， 百分比的变动幅度不大 ， 继续稳定保持在上下5%的合理浮动范围 。


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