投中网@金银小馒头的灵魂伴侣要IPO了
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疯狂的吃货宝宝又参与了一个IPO项目 。
2020年3月6日 ， 熊猫乳品集团有限公司（下称熊猫乳品）提交了招股说明书 ， 拟创业板上市 ， 公开发行不超过3100万股 ， 占发行后总股本的比例不低于25% 。
提到熊猫乳品 ， 大家或许稍许陌生 。 但谈到餐桌上金银小馒头必配的一碗炼乳“甜酱” ， 吃货们肯定再熟悉不过 。 招股书显示 ， 炼乳是熊猫乳品的一大主营业务 ， 2018年公司炼乳产品销售规模仅次于雀巢 ， 是国内市场第二大炼乳品牌 。
事实上 ， 作为一家有着64年历史的老字号“炼乳大王” ， 熊猫乳品的控制权几经更换 ， 如今已成为家族企业 。
这也不是熊猫乳品首次闯关资本市场 。 早在2015年6月 ， 熊猫乳品就已挂牌新三板；2018年11月 ， 其首次递交A股招股书 ， 仅两个月后又主动撤销 ， 成为2019年首家撤单的拟上市公司 。
“整个市场竞争越来越激烈 ， 企业要想破局需要多重业务拓展 。 而熊猫乳品是一个小而精的企业 ， 一直以来都集中于炼乳产品 ， 如今上市很大程度上是为了拓展新业务 。 ”乳业资深专家宋亮对投中网表示 。
国内第二大炼乳品牌 ， 香飘飘、金丝猴等为主要直销客户
不夸张地说 ， 吃货们想要的每种味道 ， 都可以为一件餐饮单品贡献过亿的收入 。
根据熊猫乳品招股书 ， 2016年-2018年及2019年1-9月 ， 公司的营业收入分别为4.09亿元、5.34亿元、6.02亿元及4.09亿元；同时期内 ， 归属于母公司股东的净利润分别为8553.4万元、8691.25万元、9475.26万元及4004.80万元 。
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招股书同时显示 ， 公司的主营业务为浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易 。 公司成立以来一直运营“熊猫”牌系列炼乳产品 ， 经过多年的发展 ， 公司目前已成为国内炼乳领域的领军企业 。 根据中国乳制品工业协会统计 ， 2018年公司炼乳产品销售规模仅次于雀巢 ， 是国内市场第二大炼乳品牌 。
伴随公司业务规模和品牌影响力的提升 ， 熊猫乳品逐步完善了相关销售网络 。 除了传统的经营模式外 ， 公司还着重利用差异化营销战略开发炼乳产品的直销客户 ， 根据不同的客户需求生产差异化产品 ， 为其制定专门产品规格和包装 。
招股书显示 ， 公司炼乳产品的直销客户主要为大型食品制造企业 ， 如香飘飘、蒙牛乳业、达能乳业、金丝猴等 。 其中 ， 2016年-2018年度及2019年1-9月 ， 公司向香飘飘的销售金额占公司浓缩乳制品销售收入的比重分别为14.54%、16.23%、16.45%和9.12% ， 呈逐渐增长趋势 。
不过 ， 值得注意的是 ， 相对聚焦的主营业务在另一方面却意味着产品种类较为单一 ， 这也使得熊猫乳品饱受市场诟病 。 招股书中提到 ， 2016年-2018年以及2019年1-9月 ， 浓缩乳制品的销售收入占公司主营业务收入的比重为67.98%、67.95%、75.15%以及69.52% ， 主要为炼乳产品的销售收入 。
在宋亮看来 ， 产品单一对于小企业来说并不是件坏事 ， 但前期条件是成本最低与产品最优 。 “熊猫乳品其实进退两难 ， 如果继续产品单一那必须成本最低化；如果做不到成本最低只能拓展新品类寻找新出路 ， 但这方面难度颇大 。 ”宋亮直言 ， 尤其是上市以后 ， 为迎合资本市场的需求 ， 熊猫乳品难免会迫于压力冒险开展一些新做法 。
另外 ， 公司的经营区域也相对集中 。 根据招股书 ， 当前 ， 华东和华南是公司产品最重要的市场 。 同时期内 ， 熊猫乳品在华东和华南地区的销售收入占主营业务收入的比例分别为71.47%、74.61%、70.37%以及68.78% 。
跌宕资本路：再度冲击A股 ， 曾“闪退”IPO
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