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#投资时报#这家公司定增为何招来非议，金融科技不灵？上市8年首次巨亏超18亿后( 二 )


业绩下修超10倍
值得关注的是 ， 2月3日 ， 海联金汇披露了2019年业绩预告修正公告 。 此前该公司预计2019年度归属于上市公司股东的净利润为亏损5000万元—1.8亿元（该预测区间暂未包含商誉减值影响额） ， 修正后 ， 预计2019年度归属于上市公司股东的净亏损为18亿元至22.5亿元 ， 上年同期盈利约1.33亿元 。 这也意味着 ， 2019年将成为海联金汇2011年上市以来的首个亏损年度 。
数据对比看 ， 2019年报业绩向下修正幅度至少达到10倍 ， 可谓“大变脸” 。 深交所曾在业绩预告修正公告当日即下发问询函 ， 海联金汇则在2月13日披露问询函回复公告 。
《投资时报》研究员注意到 ， 在业绩预告修正公告中 ， 海联金汇称 ， 亏损原因主要为公司判断因收购联动优势科技有限公司（下称联动优势）产生的有关商誉存在较大减值迹象 ， 拟计提商誉减值准备约15亿元至18.5亿元 。
企查查显示 ， 2016年7月 ， 海联金汇通过发行股份收购联动优势100%股权 ， 收购溢价率达到501.22% 。 联动优势于2003年由中国移动和中国银联发起设立 ， 主营业务为第三方支付、移动信息服务等 ， 被海联金汇收购后 ， 联动优势商誉分摊至联动科技资产组、联动商务资产组 。
海联金汇在收购前 ， 主营业务为智能制造 ， 产品包括汽车和家电零部件、电机及零部件等 ， 收购联动优势之后 ， 增加了金融科技业务板块 ， 形成了智能制造+金融科技的业务模式 。 其中 ， 海联金汇的第三方支付业务主要依托于联动商务开展 。 联动商务为联动优势子公司 ， 并在2011年获得支付牌照 。
收购时 ， 联动优势承诺2016年至2018年实现利润不低于2.2亿元、2.6亿元及3.2亿元 。 联动优势2018年实现扣非后净利润2.61亿元 ， 未完成承诺业绩 ， 当年业绩承诺完成比例仅为81.18% 。 其中 ， 联动科技资产组2018年还保持了业绩平稳增长 ， 未计提商誉减值 ， 但是联动商务资产组所涉业务经营业绩未能达预期 ， 同比出现增速明显下降态势 ， 当年计提商誉减值准备2.71亿元 。
截至2019年三季度末 ， 海联金汇商誉账面原值为22.12亿元 ， 其中联动科技资产组商誉金额为16.12亿元 ， 自2016年收购以来未减值；联动商务资产组商誉在2018年计提2.71亿元之后还现存6.00亿元 。
海联金汇结合联动优势实际经营情况以及行业政策、市场格局、客户结构、技术变化、毛利率波动等综合因素 ， 2019年预计对联动科技资产组计提商誉减值准备9.00亿元至12.50亿元 ， 预计联动科技资产组商誉余额为3.62亿元至7.12亿元；预计对联动商务资产组计提商誉准备6.00亿元 ， 预计商誉余额为0元 ， 也就是此次进行全额计提 。
海联金汇过去一年的股价走势
#投资时报#这家公司定增为何招来非议，金融科技不灵？上市8年首次巨亏超18亿后
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数据来源：Wind
金融科技板块毛利率持续下滑
值得留意的是 ， 《2020年非公开发行股票预案》显示 ， 扣除商誉减值准备的计提影响 ， 海联金汇2019年调整后预计净利润约为亏损3亿元至4亿元 。
此外 ， 根据2月13日的问询函回复公告 ， 海联金汇2019年未经审计的业绩数据显示 ， 联动优势净利润为巨亏3.39亿元 ， 同比大降138.85%；半年报数据显示 ， 联动优势2019年上半年净利润还未盈利4458.05万元 。 可以看出 ， 剔除商誉减值因素 ， 联动优势的巨额亏损也将把海联金汇拉入首个亏损年度 。
为什么2019年在不考虑商誉减值的因素下 ， 联动优势业绩大幅下滑？
《投资时报》研究员注意到 ， 在业绩预告修正公告中 ， 海联金汇解释称 ， 业绩修正原因除商誉减值外 ， 还有2019年重点发展第三方支付及数字科技业务并加大了对相应业务的投入 ， 但受市场竞争加剧、行业发展形势及自身团队等因素的影响 ， 相关业务回报未达预期 ， 尤其是第三方支付线下业务 ， 受行业竞争加剧和团队经验不足等因素影响 ， 在投入大量POS机具和营销费用后 ， 业务规模迟迟未达到预期 ， 对经营业绩产生了重大影响 。
受这些因素影响 ， 海联金汇金融科技板块经营业绩不及预期 ， 致使前次预测的经营业绩出现较大偏差 。
值得重视的是 ， 海联金汇的定期报告显示 ， 金融科技业务板块营收占总营收的比例持续增加 。 2016年 ， 金融科技业务营收占总营收的13.98% ， 到2018年上升为22.35% ， 2019年上半年进一步提升至29.75% 。
但是 ， 金融科技业务板块的比重增加 ， 并没能为海联金汇带来持续的净利润增长 。 相反 ， 随之而来的是金融科技业务板块的毛利率不断下滑 ， 数据显示 ， 金融科技业务板块2018年的毛利率为53.81% ， 较2017年大降12.04个百分点 ， 毛利率大降也造成当期经营业绩数据呈现增收不增利尴尬情形 ， 2018年海联金汇营收增长25.40% ， 净利润却大降67.81% 。
进入2019年 ， 金融科技业务板块毛利率继续大幅下降 。 2月13日的问询函回复公告显示 ， 海联金汇的金融科技业务板块中 ， 联动商务资产组相关业务在2019年主营业务收入较2018年度下降30%以上 ， 毛利率则由2018年度的41%下降至20%左右；另一个联动科技资产组涉及业务主营业务收入较2018年度略有增长 ， 但盈利能力大幅下降 ， 毛利率由2018年度的64%下降至40%左右 。


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