就要买买买■5G产业链投资机会：PCB板块
PCB（PrintedCircuitBoard）中文名叫印制电路板 ， 被称作“电子产品之母” ， 下游应用涵盖计算机、通信、汽车、手机等几乎所有电子产品 。 
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这两种都属于PCB ， 绿色板最常见 ， 也叫刚性板 ， 比如组装电脑的各种部件就都用这个 ， 第二种是柔性板FPC ， 平时我们见到的少 ， 主要是手机、平板和各种数码产品使用居多 。
PCB这个东西基本上是个电子产品都要用 ， 5G时代更不例外 。 目前A股PCB板块的沪电股份、深南电路等从2018年到现在基本涨了10倍左右 ， 股价暴涨的同时业绩也猛增 。 比如沪电股份 ， 2018年扣除非经常性损益（简称扣非净利润）增长256.61% ， 2019年业绩快报净利润增长111.41% 。 如此高速增长主要就是受益于5G 。
那么PCB在5G时代比4G有什么不同 ， 为什么增长如此之高呢？
第一 ， 5G基站使用的PCB量更多 ， 价更高 。
大家都知道5G速度会很快 ， 但速度快的原因是什么呢？是频率高 。 而物理学上 ， 频率越高波长越短 ， 信号衰减越厉害 。 所以5G基站要建得比较密集以保证信号强度 。 看过一个PPT ， 说在覆盖范围、覆盖目标相同的情况下 ， 5G基站数量需要达到4G的3-4倍 。
有这么多倍么？我们来验证下 。
5G基站分两种 ， 即宏基站和小基站 。 宏基站可大概理解为主基站 ， 形象就是高高的铁塔站 ， 是发射功率较大、信号覆盖范围较远的基站；小基站类似于家里所用的路由器 ， 覆盖范围较小 。 因为城市空间内不能到处建那种铁塔站 ， 投资也大 ， 所以一般都是铁塔站搭配众多小基站实现信号覆盖 。
根据赛迪顾问发布的《2018年中国5G产业与应用发展白皮书》 ， 预计5G宏基站如需实现同4G相同的覆盖范围 ， 5G宏基站总数量就必须达到4G基站的1.1—1.5倍 ， 按信通院2017年公布的4G基站328万个来计算 ， 5G宏基站建设量将达到360—500万个；小基站数量最保守估计也要宏基站的2倍 ， 约720—1000万个 ， 这样合计算下来就是4G基站的3.3—4.6倍 。
这个从运营商的投资计划也能略窥一二 。
昨天的《从中移动年报看5G投资机会》一文已经介绍过 ， 中移动2020年5G相关投资要增加至1000亿 。 光这么说大家可能没有概念 ， 对比一下 ， 2019年中移动的5G相关投资仅是240亿 ， 今年要翻四倍！联通和电信虽然还没有相关数据 ， 但是由于竞争关系 ， 对5G的投资基本上不会低于移动的增幅 。 运营商的5G投资现阶段大部分就是建基站 ， 而基站数量的海量增加 ， 对基础材料PCB的需求自然也是同比例大幅增长的 。
光是用量大幅增加也就算了 ， 关键是5G基站需要的PCB价值还很高（心疼运营商1秒钟） 。 上文说了 ， 5G速度快的原因就是频率高 ， 那么射频前端元件数量要增多 ， AAU使用面积要增多 ， 还有很多专业性太强的就不解释了 ， 我也不太明白……总之就是对PCB的质量要求更高了 ， 要用到高速高频高层数的PCB ， 这种PCB价格更贵 ， 保守估计也是4G的两倍以上 。
数量翻倍 ， 价格翻倍 ， PCB行业不增长就见鬼了 。
第二 ， 5G终端产品带动柔性板销量提升 。
FPC（柔性电路板）与传统刚性电路板相比具有更为优异的物理特性 ， 可弯曲、更轻薄 ， 并具有优良的电性能 ， 可大大缩小电子产品的体积和重量 ， 迎合了电子产品向高密度、小型化、轻薄化、高可靠性方向发展的需要 ， 所以FPC主要应用于消费电子产品 ， 手机是其最大应用市场 。
4G升级为5G的过程中 ， 必然引发换机潮的到来 ， 5G手机数量的增加已经能提升FPC的需求量了 ， 而5G技术更从根本上进一步增加柔性板的需求 。
5G采用MIMO（MultipleInputMultipleOutput）多天线技术方案 ， 预计MIMO64x8将成为标准配置 ， 64暂且不说 ， 那是基站端采用64根天线的意思 ， 关键在这个“8”上 ， 指的是移动终端采用8根天线的配置模式 。 目前市场上多数手机仅仅支持MIMO2x2技术 ， 若实现8根天线 ， 手机天线数量需要增长4倍 ， 而天线数量增长 ， FPC的面积也要随之增加 。
同时 ， 除了手机 ， 像平板电脑、真无线蓝牙耳机（TWS耳机）、智能手表/手环、AV/VR眼镜等可穿戴设备在5G时代同样会进一步爆发 ， FPC材料有望成为最大受益者之一 。 FPC轻薄、可弯曲的特点 ， 与可穿戴设备的契合度最高 ， 是可穿戴设备的首选连接器件 。
第三 ， 5G下游应用为PCB拓展额外市场 。
5G下游应用包括工业互联网、无人驾驶/车联网、物联网等等 ， 哪一项都会给PCB行业带来增量市场 。 拿无人驾驶/车联网来说 ， 需要集成大量电子设备 ， 每一种电子设备都要用到PCB ， 整车电子化程度大幅提高后 ， PCB作为基础材料 ， 用量同样会大幅增长 。 工业互联网、物联网的发展也是同样的道理 ， 一旦5G大规模应用到这些领域 ， PCB的增量市场空间很有想象力 。
这么一看 ， PCB行业起码未来2-3年会保持很高的景气度 ， 可以重点关注 。
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