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美国@国际资管巨头景顺：各国央行弹药仍充足 现阶段“多元化”乃重中之重

美国@国际资管巨头景顺：各国央行弹药仍充足 现阶段“多元化”乃重中之重
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财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 近期 ， "新冠病毒"每天都处在风口浪尖 ， 被人们恐惧着、议论着 。 资产管理规模逾1万亿美元的景顺资产管理公司23日发表最新研报 ， 回答了投资者近期热议的一些问题 。
中国在哪些方面做得比较好？经济活动在复苏吗？
中国当局当机立断封锁武汉2个月、并在全国范围内进行了大规模的病毒检测 ， 这使得新感染曲线逐渐趋平、诊断更加准确 ， 最终延缓了传染 。 目前 ， 中国已将注意力从预防病毒在国内的传播转移到了防输入性风险 。
就目前而言 ， 尽管需求驱动的经济活动依然疲软 ， 但包括货运和煤炭消费在内的生产活动正在反弹 ， 许多人正在重返工作岗位 。
此外 ， 中国经济的信贷需求和货币供应正在健康增长 。 这些进展令人鼓舞 ， 再加上中国人民银行最近出台的货币刺激措施 ， 以及外界普遍预期的大规模财政刺激措施 ， 都表明中国经济有可能出现V型复苏 。
我们能从韩国学到什么？日本的情况又如何？
韩国抗击新冠病毒的努力取得了令人印象深刻的成果 。 在大邱一个大型宗教集会参与者激增的推动下 ， 3月第一周的病例急剧增加 ， 但过去一周每天新增的病人数量已经降至大约100人左右 。 传播速度的放缓是由于韩国政府采取了积极措施 ， 包括尽可能多地对潜在患者进行检测 ， 免费提供检测和治疗 ， 以及关闭学校 。 虽然仍有爆炸性增长的危险 ， 但局势正在稳定下来 。
相反 ， 在日本 ， 政府因在疫情爆发之初处理一艘大型邮轮的方式而受到广泛批评 。 不过 ， 事实上 ， 日本也在疫情早起阶段就采取了大胆的行动 。 2月26日 ， 日本首相安倍晋三（Shinzo Abe）公开要求国家级重大活动（如体育和文化活动）的组织者取消、推迟这些活动 ， 或缩小这些活动的规模 。 他还要求所有中小学和高中从3月2日起停课 ， 直到本学年结束（通常是到3月底） 。 由于日本每天都有无法追踪来源的新病例 ， 因此不能排除短期内病人爆炸性增长的可能性 。 但目前 ， 日本还未陷入危机 。
经济方面 ， 日本的消费状况一直在恶化 ， 因为大多数日本人通常不愿外出就餐和从事非必要的活动 。 针对第二和第三季度国内生产总值极有可能出现负增长的前景 ， 安倍政府宣布将在4月份公布一项重大财政计划 ， 这将为2019财年追加预算和2020财年一般预算中纳入的现有财政宽松措施增加财政火力 。
意大利的局势如何？
新冠病毒在意大利引发的紧急情况仍然很难处理 。 感染人数持续增加 ， 尽管北部地区已实施了三周的封锁 ， 并采取了越来越严格的控制措施 ， 但我们尚未看到增长率出现明显放缓 。 虽然这些措施不像我们在中国湖北省看到的那样严厉 ， 但意大利已经关闭了所有学校和所有人们可以聚集的地方 ， 包括酒吧、餐馆、电影院和教堂 。 军队开始在一些城市的街道上巡逻 ， 以支持更严格的遏制措施 。
然而 ， 死亡人数仍在迅速上升 ， 主要是老年人 ， 并且已经超过了中国 。 然而 ， 最大的问题是意大利的医疗体系正面临严重的压力 。 如果我们不能在短期内看到传染的减缓 ， 它可能就会没有能力治疗所有的病人了 。 这对美国和其他国家是一个警示 ， 现在采取的遏制措施越多越好 。
全球货币和财政政策的应对情况如何？
货币政策与财政政策紧密配合是抵御新冠病毒经济打击的关键防线 。 主要央行的应对措施包括接近或低于零的利率、量化宽松（QE）的大幅增加、甚至还有美联储的"All in"量化宽松 。
3月23日 ， 美联储大幅增加了对金融市场的干预 ， 美国财政部也为信贷风险提供了财政支持 ， 这将有助于阻止美国金融体系中包括企业和市政信贷市场在内的主要领域被攻陷 。 此外 ， 这也应有助于缓解美元的上行压力 ， 美元一直在严重收紧美国和全球的金融状况 。
展望未来 ， 人们还十分关注两个问题：
鉴于已经如此低的利率和庞大的资产负债表 ， 各国央行还有弹药吗？大可不必担心 ， 全球主要央行可以做的事情还有很多：它们可以扩大量化宽松计划 ， 放松或取消欧洲央行量化宽松计划的限制 ， 美联储的资产购买计划可以从美国国债和抵押贷款支持证券扩大到包括公司债券 ， 美联储的美元互换可以扩展到更多的中央银行 ， 等等 。
我们如何知道已经做了足够多的事情？美元是唯一最重要的指标 。 无论何时美元大幅走强 ， 美联储都应重新考虑这一问题 ， 提供所有必要的美元资金 ， 以确保市场正常运行和清算 。 其次 ， 当风险资产面临压力时 ， "避险"债券收益率（尤其是美国国债收益率）应该下降 。 如果没有 ， 美联储就应该提供更多的流动性 。
此外 ， 在财政政策方面 ， 各国政府都在加大支出、放贷和担保计划的力度 。 景顺指出 ， 财政计划的关键目标是 ， 通过缓冲私人支出的大幅下降来支撑经济 ， 因为政府实行了社会隔离及封锁措施 ， 人们把基本需求放在可自由支配支出的优先位置 ， 企业也会在员工、采购和投资方面削减开支 。
这种紧急支援会持续多久？在这样一个严重而突然的冲击中 ， 景顺认为政府必须介入 ， 而且是大规模的介入 。 在新冠病毒得到可靠控制之前 ， 可能需要几个月、几个季度甚至一年的时间 。 最终 ， 经济会复苏 ， 税收会增加 ， 这样公共支出和公共债务都会慢慢减少 。 但是 ， 如果各国政府不这样做 ， 鉴于长期的大规模失业、普遍的破产和更大的财富损失 ， 经济可能会在这场冲击中大幅萎缩 ， 潜在增长率也会降低 。


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