【美国】柏瑞投资：重心继续放在东方资产 降低投资组合风险( 二 )
清盘英国中盘股：
英国医疗系统对疫情的最初反应令人失望 。 政府最初建议采取群体性免疫的方法 ， 目前已经改变为隔离易感人群策略 ， 但现在已经太晚了 ， 其医疗体系可能已经超负荷运转 ， 未来对商业活动的关闭的要求也会更加严格 。 尽管英国在财政应对方面一直处于领先地位 ， 但最糟糕的经济影响仍远未到来 。
进一步增持黄金：
我们仍然认为 ， 美国国债等传统的无风险资产的收益将低于 CPI ， 对于预期收益 CPI+5%的中期投资者来说 ， 已经很难再进行投资 。债务/ GDP 的比率将飙升至如下水平：利率虽然被允许上升 ， 但利息服务可能会变得无法使用 ， 收益率曲线控制利差的可能性正在上升 ， 因为利率长期保持在通胀水平之下 。 尽管在承压时期收益率低于 CPI 的投资纯粹是为了负相关性 ， 但随着时间的推移 ， 投资组合的价值会受到侵蚀 。 不过 ， 现在必须考虑在不利情况下具有理想凸性特征的防御性风险敞口（除了我们已经储备的现金以外） ， 其回报预期高于 CPI 。 在我们的基本情景假设下 ， 黄金接近公允价值 ， 使其成为最具吸引力的保值资产 。 如果实际收益率持续走低 ， 或者现代货币理论(MMT)导向的政策继续付诸实施 ， 其预期收益率就会上升 。
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