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『万科』万科年报解读:2019年还债超千亿 销售额增速为近年新低( 二 )


融资端主动控速 还债规模超千亿
2019年下半年 ， 因为政策调控的加码 ， 房地产行业不同的融资渠道遭到一定程度的封堵 。 而2019年却是不少房企的还债高峰期 ， 在融资环境趋紧之下 ， 房企的现金流压力增加 。
从万科财报中也能看到 ， 2019年公司在融资端主动降杆杠意图明显 ， 这一年万科还债金额也超过千亿 。
财报数据显示 ， 2019年万科的筹资活动现金流入为1233.94亿 ， 同比下将27.12% 。 其中 ， 取得借款收到的现金为790.17亿 ， 同比降17.74% ， 发行债券收到的现金为146.03亿 ， 同比降62.54% 。 这意味着 ， 2019年万科融资规模较2018年有所缩水 。
报告期内 ， 万科分两次完成总额为45亿元住房租赁专项债券发行 ， 发行利率分别为3.65%和3.55%；完成5亿元超短期融资券发行 ， 发行利率3.18%；此外还完成多次美元中期票据发行 ， 最低票面利率为3.15% 。
而2019年万科筹资活动现金流出为1567.32亿 ， 同比增加25.88% ， 其中用于偿还债务所支付的现金达到1007.16亿 ， 较去年同期增长36.37% ， 这也是历年来万科最大规模的年度还债金额 。
在融资端和偿债端“此消彼长”之间 ， 万科2019年筹资活动产生的现金流净额为-333.38亿 ， 是自2016年楼市实行新一轮调控以来首次为负值 。
『万科』万科年报解读:2019年还债超千亿 销售额增速为近年新低
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在万科执行董事王文金看来 ， 大规模还债导致筹资现金流“赤字”只是自然的一个经营行为 。 王文金表示 ， “有了现金以后 ， 没有必要去保有那么多借款 ， 多付利息成本 。 在经营现金流为正 ， 手头现金足以覆盖短债的情况下 ， 我们就减少借款 。 ”
万科的经营活动现金流净额已经连续11年为正 ， 截至2019年年末 ， 万科持有货币资金1661.9亿元 ， 远高于一年内到期的流动负债总和 ， 净负债率33.9% ， 处于行业低位 。
截至2019年年末 ， 万科有息负债合计2578.5亿元 ， 占总资产的比例为14.9% 。 有息负债以中长期负债为主 ， 短期借款和一年内到期的有息负债合计938.9亿元 ， 占比为36.4%；一年以上有息负债1639.7亿元 ， 占比为63.6% 。
“宝能系”减持 钜盛华降至第五大股东
“股东买卖股票是股东的权利 ， 我们根据信息披露的要求 ， 该披露的已经在公告中披露了” ， 面对媒体关于“宝能系”减持的问题 ， 万科董秘朱旭在业绩会上回应 。
万科最新的股东情况表显示 ， “宝能系”旗下的深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）持股比例已经降至3.57% ， 为万科第五大股东 ， 而去年年底钜盛华持股为8.39% ， 为万科第三大股东 。
此外 ， “宝能系”旗下的前海人寿保险股份有限公司（下称前海人寿）也不再是万科前10大股东 。 与此同时 ， 中国证券金融股份有限公司和中国人寿(601628,股吧)保险股份有限公司新进万科的前10大股东名单 ， 陆股通较三季度末增持0.6% ， 以4.32%的持股比例跃升至第三大股东 。
『万科』万科年报解读:2019年还债超千亿 销售额增速为近年新低
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一直以来 ， 万科都是一家股权分散、大众持股的上市公司 ， 但也正因如此 ， 公司在2015年爆发出“万宝之争” 。 彼时“宝能系”旗下的前海人寿、钜盛华及其作为委托人的九个资管计划持续增持万科A ， 最高持股比例一度达到25.4% 。 而股权之争历时2年多 ， 最后以2017年深圳地铁成为万科第一大股东而正式告终 。
2018年4月 ， 钜盛华宣布着手清盘持有万科A股份的九个资管计划 ， 并于同年9月下旬完成清盘 。 与此同时 ， 钜盛华和前海人寿减持万科A 。
经过近20个月连续减持 ， 2019年12月19日晚间 ， 万科公告披露 ， “宝能系”旗下钜盛华和前海人寿在当日减持部分万科股份后 ， 持股总数降至5.65亿股 ， 占万科总股本的4.9999998% 。


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