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【生猪】四季度屠宰量腰斩 双汇发展靠进口肉与库存肉维持业绩

【生猪】四季度屠宰量腰斩 双汇发展靠进口肉与库存肉维持业绩
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财联社（郑州 ， 采访人员 王平安）讯 ， 3月24日晚间 ， 双汇发展（SZ ， 000895）发布2019年年度报告 ， 在猪价大幅上涨 ， 屠宰行业开工率低下 ， 肉制品利润空间受到挤压的情况下 ， 公司当期营业收入、净利润却稳定增长 。 采访人员通过翻阅财报及采访供应商得知 ， 尽管双汇发展四季度屠宰量腰斩 ， 但其生鲜肉与肉制品业务销量稳定 ， 由此带来利润增长 。
关于屠宰量剧烈收缩原材料供应下降后 ， 生鲜肉与肉制品"肉从何来" ， 双汇发展董事会秘书张立文称："有一部分进口 ， 也使用了一部分库存肉 。 "
四季度屠宰量腰斩
3月24日 ， 双汇发展交出一份稳健的年度报告 。 报告显示 ， 2019年双汇发展营业总收入603.48亿元 ， 同比增长23.43% ， 净利润54.38亿元 ， 同比增长10.70% 。
报告背后 ， 是"动荡"的屠宰行业 。 首当其冲的是生猪价格的大幅波动 ， 数据显示 ， 2019年上半年 ， 全国外三元生猪平均价为14元/公斤左右 ， 7月份生猪价格开始加速上涨 ， 10月底已涨至41.40元/公斤 ， 至今仍在35元/公斤左右波动 。
生猪价格上涨与生猪供应短缺联系紧密 ， 农业农村部数据显示 ， 2018年国内能繁母猪存栏2973万头 ， 同比下降13.25% ， 2019年年底能繁母猪存栏2045万头 ， 同比下降31.21% 。 对于能繁母猪存栏下滑 ， 牧原股份曾表示："国内能繁母猪存栏量连续下降 ， 意味着未来国内生猪行业将会出现较大的产能供需缺口 。 "
生猪供应短缺下 ， 屠宰业面临开工率收缩 。 卓创资讯日屠宰量数据显示 ， 2019年2月份后 ， 生猪重点屠宰企业开工率降至40%以下 ， 8月份之后又降至30%以下 ， 10月底甚至降至20%左右 。
作为屠宰行业龙头 ， 双汇发展自然无法幸免 。 年报显示 ， 2019年双汇发展屠宰生猪1320万头 ， 同比下降19.04% 。 且双汇发展三季度与四季度屠宰量不断下滑 ， 最终四季度屠宰量同比腰斩 。
【【生猪】四季度屠宰量腰斩 双汇发展靠进口肉与库存肉维持业绩】值得注意的是 ， 双汇发展此前发布的三季报显示 ， 2019年前三季度公司屠宰生猪1127万头 ， 四季度单季双汇发展生猪屠宰量为193万头 ， 而2018年四季度双汇发展屠宰量为427.56万头 ， 同比下滑54.86% 。
其实 ， 双汇发展三季度屠宰量就已经开始出现收缩 ， 2019年半年报显示 ， 上半年双汇发展生猪屠宰量为857.79万头 ， 即2019年三季度双汇发展屠宰量为269.21万头 ， 较2018年三季度屠宰量375.55万头下滑28.32% 。
"无中生猪"？
在下半年屠宰量大幅下滑时 ， 双汇发展却"无中生猪" ， 创造了全年一半以上的收入与利润 。
这靠的是2019年双汇发展生鲜肉与肉制品两大业务销量稳定、收入增长 。 年报显示 ， 2019年全年双汇发展肉制品业务营业收入251.63亿元 ， 同比增长8.80% ， 当期完成销售量148.49万吨 ， 同比变动幅度为-3.06%；同期生鲜屠宰（双汇把屠宰和冷鲜肉合并计算）业务营业收入391.00亿元 ， 同比增长35.22% ， 完成销售量160.16万吨 ， 同比增长0.05% 。
除年报外 ， 双汇发展在其他报告中并未披露销量数据 ， 但季度财务数据显示 ， 在屠宰量下滑并最终腰斩的三四季度 ， 双汇发展营业收入与净利润大幅增长 。
数据显示 ， 2019年第三季度与第四季度 ， 双汇发展营业收入分别为165.53亿元与183.41亿元 ， 同比增长28.37%与49.71% ， 实现净利润15.44亿元与14.95亿元 ， 同比增幅为21.86%与18.46% 。 下半年总计贡献了全年57.82%的收入以及55.88%的利润 。
猪从存货、海外来
关于双汇发展屠宰量大幅下滑 ， 冷鲜肉与肉制品业务无原材料供应的情况下仍然稳定增长 ， 双汇发展"肉从何来"的问题 。 采访人员致电询问双汇发展董秘张立文 ， 对方回答："有一部分进口 ， 也使用了一部分库存肉 。 "
采访人员从某冻肉流通商处了解到 ， 2019年自美国进口冻肉约35万吨 ， 其中3至4成由双汇发展采购 ， 此外 ， 双汇发展还发挥体量优势 ， 从全球采购猪肉 。 该流通商介绍："对双汇来说 ， 采购国外的猪肉存在一定的成本下降空间 ， 正常的进口冻肉和国内鲜品差价在四五千元至六七千元一吨 。 "
不过 ， 目前冻肉进口也在一定程度上开始受到疫情影响 ， 该流通商表示："现在国外开始停工了 ， 很多厂说停产就马上停了 ， 国外冻品向国内进口已经受到影响 。 "
另外 ， 双汇发展的存货也是其缓冲空间之一 。 但奇怪的是 ， 双汇发展库存数据仍在不断走高 。 财务数据显示 ， 2019年半年报、三季报、年报中 ， 双汇发展存货分别为72.04亿元、77.61亿元与88.01亿元 。
财联社采访人员翻阅双汇发展财务报告发现 ， 公司存货按照成本与可变现净值孰低计算 。 某财务人士称："现在终端售价较高 ， 存货一般按照成本价计算 ， 如果双汇发展卖出一部分低价储备肉 ， 再采购一些近期价格略高的肉 ， 就会出现卖出部分库存肉后 ， 库存总价反而上涨 。 "
值得注意的是 ， 如今能繁母猪存栏量恢复缓慢 ， 生猪缺口短期或难以补足 ， 目前海外进口受到疫情影响 ， 库存缓冲空间也较为有限 ， 2020年双汇将如何应对高猪价？


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