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「刻不容缓」多国熔断全球“屏息” 分散配置寻找避风港刻不容缓( 二 )


为稳定大局 ， 美联储几番“重拳出击” 。 3月15日 ， 美联储再度宣布紧急降息至0~0.25%区间 。 这意味着 ， 美国再一次回到零利率时代 ， 上一次将基准利率调到0还是在2008年~2015年期间 。
美联储还推出 7000 亿美元的大规模量化宽松计划 ， 以保护经济免受病毒影响 ， 同时将银行的紧急贷款贴现率下调了 125 个基点至 0.25% ， 并将贷款期限延长至 90 天 。 多国央行亦紧急跟进 ， 据不完全统计 ， 截至3月20日2020年全球已至少有35个地区先后宣布57次降息 。
王君豪预计 ， 新加坡货币市场利率将会下跌至1%以下 。 除美国外的一些国家也可能降至零利率 ， 而其他如欧洲部分国家和日本 ， 仍将会看到负利率 。 因此在短期内 ， 利率将继续维持在低位 。 他认为 ， 多国同步的货币宽松政策和财政刺激措施应有助于确保当疫情得到控制时 ， 市场可能呈现出一种更缓和、更慢的U形反弹 。
剩下的“鸡蛋”该往哪些“篮子”放
遵循股市下跌时买入黄金和国债避险的经典逻辑 ， 这次似乎不灵了 。
美股、美债、黄金等曾经的典型风险资产和抗风险资产齐跌 ， 而唯一被疯抢的却是美元 。 类似的情形在2008年雷曼危机期间也似曾相识 。 当时标普500指数在35天内下跌了33.04% ， 同期的美元指数上涨了9.23% 。 不同的是黄金先涨后跌 ， 而美国政府债基本不受影响 。
【「刻不容缓」多国熔断全球“屏息” 分散配置寻找避风港刻不容缓】“现实情况是 ， 与上一轮全球金融危机爆发之初相比 ， 各国货币政策当局可用的对抗衰退的工具乏善可陈 。 即使在降息至零的竞赛中 ， 国债收益率曲线的长端大幅压低也表明市场先于美联储一步反映了量化宽松的预期 。 ”因此黄凡认为 ， 美股2009年以来的长期牛市有可能就要结束了 ， 也不排除美国经济开始进入下行周期从而大大影响公司的盈利能力 。
在全球股市暴跌的背景之下 ， 该如何调整资产“篮子”才能减小损失 ， A股会成为“避风港”吗？
中国证券监督管理委员会副主席李超于近日表示 ， 从A股市场内在结构看 ， 现在A股市场的估值较低 ， 上证综指的市盈率不超过12倍 ， 上证50的市盈率不足9倍 。 无论跟境外市场横向比 ， 还是跟我们股市历史的纵向比都比较低 ， 投资价值显现 。 同时 ， A股市场的流动性相对比较充裕 ， 风险相对来讲比较低 。 从A股市场面临的宏观大环境来看 ， 目前中国的疫情防控与境外处于不同阶段 ， 疫情对A股市场的影响已经逐步得到了消化 ， 当前企业的复工复产也正在加快推进 。
对比海内外疫情防控和金融维稳情况可以看到 ， 在货币政策空间有限的背景下 ， 财政政策无疑是最好的选择 ， 但是在发达国家 ， 仍受制于债务限制和政治流程 。 “很少有国家能像中国那样有效地实施财政政策 ， 这也许可以解释为什么中国是疫情重灾区 ， 遭受了最为严重的经济收缩 ， 但其市场表现却优于发达市场 。 ”黄凡解释称 。
黄凡进一步表示 ， 包括中国在内的新兴市场的经济增长速度与潜力高于发达市场 ， 全球权益类资产的配置过程中适当向新兴市场倾斜是合理的趋势 。 而中国资产（包括A股）随着国内金融市场的开放力度加大 ， 会吸引更多的海外资金增加配置 。
无独有偶 ， 王君豪也认为对于风险偏好较高的投资者 ， 新兴市场将提供更具吸引力的估值 ， 并称看好中国股票 ， 认为中国正处于结构性改革之中 ， 股票提供了非常具有吸引力的投资机会 。
全球市场动荡加剧 ， 经济增长前景面临挑战 。 大华银行建议投资者牢记“不要把资产放在同一个篮子”的原则 ， 分散投资风险 ， 以根据个人的风险承受能力 ， 把资产在股票、固定收益产品（以债权为主）、另类投资品（外汇、房地产、对冲基金等）等大类资产中作均衡配置 ， 同时保留足够的现金供不时之需 。
“高净值人士的财富积累不易 ， 在市场动荡之际 ， 应以稳健为本 ， 避免高杠杆 ， 谢绝大冒险 ， 定时全盘检视总体的资产配置 ， 及时根据个人的风险偏好把资产大类配置调整到长期策略的中性位置 。 ”黄凡强调 ， 如果股票市场持续超跌 ， 则是高风险承受能力的投资人适时适度技巧性增加股票等权益类投资的好时机 。 王君豪也建议投资者保持冷静 ， 不要急于抛售资产 。


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