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金融市场@全球金融市场震荡|博时基金解读港股、美股后市表现如何？

疫情影响下 ， 全球金融市场持续震荡 。 数据显示 ， 截至3月20日 ， 美国道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500今年以来跌幅为32.81%、23.33%、28.66%；欧洲股市 ， 英国富时100、法国CAC40 ， 德国DAX跌幅都超过32%；亚太股市 ， 日经225、韩国综合、富时新加坡ST1同期下跌幅度为30.03%、28.74%、25.2%；香港恒生指数跌幅19.10% 。 如何看待当前港股及美股的投资价值？港股与美股中更看好哪些领域或行业？投资者还应该关注哪些风险？
以下为采访实录 。
博时基金权益投资国际组：
1.如何看待港股目前的投资价值？
恒生指数2020年一致预期EPS增速0.73%、股息率4.82%；2021年EPS增速10.8%、股息率5.15% ， 2020年P/E估值8.81倍（数据来源：彭博） 。 对比历史情况 ， 当前估值属于波动区间底部 ， 估值接近历史最低水平 ， 且企业基本面边际相对于Q1在持续好转 。 从基本面和估值的角度出发 ， 我们认为港股政策环境、资金环境均积极 ， 盈利下调空间不大 ， 估值吸引力突出 ， 是全球的价值洼地 ， 在目前的位置具有很强的吸引力 ， 但短期的波动是必须面对和承受的 。
2.从历史上看 ， 港股投资需要关注哪些方面？
从历史经验来看 ， 港股投资需要关注以下几个方面：首先是美元指数的表现 ， 港股指数表现与美元指数的反相关性极强（美元指数弱时港股指数表现强） 。 其次 ， 由于港股大量企业的收入主要来源于大陆 ， 与内地经济的基本面走势相关 。 最后 ， 港股有大量来自海外的资金 ， 受到国际资本流动的影响 ， 在短期也需要密切关注全球市场的走势和流动性情况 。
3.未来港股可关注哪些行业？
我们认为消费和科技是未来港股投资的核心配置 。 由于恒生指数中金融板块 ， 尤其是银行的权重较大 ， 对短期超跌银行股的投资更多的是看好整体市场在目前洼地的修复 。 然而 ， 港股最为优质及较A股独特和优势的资产还是位于消费和科技领域 。 短期来看 ， 受到疫情海外扩散的影响 ， 全球的消费需求萎缩 ， 应更多关注消费板块中的必需消费 ， 主要面向疫情缓和的内地市场的可选消费个股 ， 以及科技板块中受疫情影响较小甚至是受益的龙头企业 。
4.港股市场未来会存在哪些风险？
我们认为港股市场未来主要面临如下三个风险：一是香港本地以及海外疫情的扩散在加剧 。 由于疫情的最终发展状况将很大程度上取决于各国政府的应对 ， 处于实时的变化之中 ， 目前很难估计最终的影响 ， 而无论是超预期的恶化还是意料之外的迅速受控 ， 都会造成市场极大的波动 。 二是全球经济衰退可能性加剧的风险 。 疫情不仅在发展阶段损害资本、人力和总产能利用率 ， 即便结束后 ， 还可能长期改变各国政治、经济和社会生活的走向 。 在企业高负债率（美国）以及欧日的经济疲弱背景下 ， 居民资产负债表的恶化或成为长期的趋势 ， 全球贸易和消费的冲击会有一个逐步展现的过程 ， 长期来看市场可能需要逐步消化这些影响 。 三是美国总统大选带来政治政策风险 。 美国大选进程和结果的不确定性较前期有所上升 。
博时标普500ETF基金经理万琼：
1．受到疫情影响 ， 美股近期出现大幅波动 ， 您如何看美股今年以来走势？
美国经济存在比较大的不确定性 。 从目前最新的经济数据来看 ， 劳动力市场依然稳健 ， 新增非农就业仍然超预期 ， 房地市场仍在缓慢恢复 ， 处于温和扩张状态 。 目前疫情对美国经济的影响还处于不确定的阶段 。 但是4月的经济数据大概率会变差 。 新冠疫情爆发的速度超出预期 ， 投资者对疫情无法控制仍存在较大的担忧 ， 短期资本市场对疫情反映也较为剧烈 ， 股市和油价均大幅下跌 ， 美国金融市场的流动性近期在恶化 。 美国也宣布进入国家紧急状态 ， 宣称病毒情况可能恶化 ， 抗疫期间将牺牲短期经济利益 。 此外 ， 美联储不断调整货币政策 ， 已将基准利率降至0 ， 并启动7000亿美元量宽计划 ， 刺激市场流动性 ， 后续还有经济刺激计划 ， 短期来看 ， 金融体系内部尚未出现问题 ， 进入金融危机模式概率仍然不高 。 后续仍然需要关注疫情发展的情况及疫情防控的措施 。


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