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「Wind资讯」一个“宇宙飞船级”撒钱方式还未用，揭秘海外央行们预留的政策空间( 二 )


近期 ， 关于在疫情期间支持欧洲经济的ESM（欧洲稳定机制 ， EuropeanStabilityMechanism）正在被讨论 。 ESM成立于2012年底 ， 正值欧债危机最严重之际 ， 为那些发现市场准入困难的国家提供紧急资金 。
欧央行隐藏的另一个工具是 ， 迄今尚未使用的OMT（OutrightMonetaryTransactions ， 直接货币交易计划） ， 该计划允许欧央行在二级市场上无限量购买一国国债 。
英国央行
英国央行做了什么？
英国央行与许多其他央行处境大致相同 ， 在全球金融危机期间 ， 英国央行的传统政策宽松政策几乎已经发挥到极致 。 3月11日和3月20日 ， 英国央行分别降息50bp和15bp ， 目前利率为0.10%；QE规模扩大2000亿英镑至6450亿英镑 。
英国央行还能做些什么？
在2007年底至2009年3月期间 ， 该行将利率从5.75%下调至仅0.50% ， 这是当时货币政策委员会认为的利率有效下限（ELB） 。 2016年 ， 英国央行将利率的有效下限降至0.25% ， 本月又进一步降至0.10% 。
英国央行政策制定者讨论了负利率的可能性 ， 目前还没有接受这种观点 。 前任英国央行行长MarkCarney去年曾表示 ， “我们不认为（负利率）是一种选择” 。 即使不直接再降息 ， 英国央行可以通过进一步改善新定期融资计划（TFSME）的条款 ， 鼓励银行以接近或以银行利率从英国央行吸收更多现金 ， 使其当前的低利率政策更加有效 。
非常规的政策方面 ， 英国现在的资产购买规模已经相当于该国GDP的9% ， 这一比例比欧央行的7.3%还要高 。 英国央行可以直接购买企业债券或者其他私营部门发行的ABS、商业票据等 。 英国央行的另一种选择是 ， 直接购买ETF ， 但这需要财政部授权 。
英国央行可能考虑的一项非常规政策是收益率曲线控制（日本和澳大利亚已经这样做了） 。 收益率曲线控制实际上 ， 是以给定的价格或收益率购买市场愿意提供的任何数量的资产 。 如果英国政府债券市场的收益率飙升 ， 那么收益率曲线控制仍然是一个选项 。
【「Wind资讯」一个“宇宙飞船级”撒钱方式还未用，揭秘海外央行们预留的政策空间】英国央行行长AndrewBailey上周在接受采访时表示 ， “英国央行工作还远远没有结束” 。 这意味着什么呢？接下来会直升机撒钱吗？或者现代货币理论（MMT） ， 即无限量购买政府债券 ， 但从不卖出这些债券 。 野村证券认为 ， 英国央行应该不会这么做 。


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