我担心的事终于发生：LP 临时撤资了( 二 )
日前 ， 财政部发布《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》（下称《通知》） ， 明确表示加强对设立基金或注资的预算约束 ， 提高财政出资效益 。 《通知》一出 ， 立马引起创投圈的热议 。 在很多投资人看来 ， 今后GP想要拿政府引导基金的钱可能更难了 。
不过 ， 投资界在跟部分北京、上海、苏州的政府引导基金沟通下来 ， 了解到目前这份《通知》并没有具体细则 ， 并不会导致其出资马上缩减 ， “从政策上来看 ， 影响会很大 ， 但目前还没有看到具体执行安排 ， 所以还没开始落实” 。
一位不愿具名的PE机构创始合伙人坦言了自己的理解：事实上 ， 很多政府引导基金的LP是国资企业 ， 并不是财政部 ， 因此该《通知》并不适用 。
“我们不是财政部直接给的钱 ， LP是国资背景的企业 ， 所以不会受到直接约束 。 ”杭州某聚焦医疗领域的政府引导基金投资经理透露 。 不过 ， 对于新的GP ， 他们一般最多出资10% ， 且有1:1的反投要求 ， 必须同等金额投资浙江省的企业 。
《通知》的根本目的不是要缩减政府引导基金投资规模 ， 而是希望解决一些政府引导基金基金存在的政策目标重复、资金闲置和碎片化等问题 ， 加强对设立基金或注资的预算约束 ， 提高财政出资效益 。
近年来 ， 各级政府引导基金逐步发展壮大 ， 但在管理水平上参差不齐 。 “许多偏远地区的政府引导基金都是闲置状态 ， 而且有些地区只投不管 ， 没有一个完整的绩效评估体系 。 ”在上述政府引导基金人士看来 ， 政府需要把资金委托给专业管理机构进行管理 ， 更加规范 。
疫情之下 ， 市场化运作的政府引导基金已经在高效运转 。 “我们投的子基金大多在北京上海 ， 有些上海的子基金合伙人已经可以出差到苏州面对面沟通了 。 而且最近我们开了投决会和立项会 ， 参与了广州某机构新基金的首关 ， 另外也在看两支产业互联网领域的新基金 ， 规模大概都在10亿左右 。 ”上述苏州政府引导基金合伙人表示 。
但参投规模缩减 ， 已是不争的事实 。 这家苏州政府引导基金过往投资的16支子基金规模大概在15亿左右 ， 今年可能会控制在10亿左右 。
针对疫情可能给GP募资产生的影响 ， 部分政府引导基金也提出了一系列的应对措施 。 比如厦门市产业投资基金就率先提出“提高返投认定额度”、“适当放宽参股基金运作时限”、“加大对医疗健康等领域基金和项目的支持力度”等措施 。
今年募资 ， 做成比做大更重要
不久前 ， 元禾辰坤针对疫情对104家GP做了一系列调查 ， 近一半的GP认为2020年后续募资的难度会加大 。
其中 ， 超50%的GP希望资金源头端能引入一些新资本 ， 无论是国有资金、银行资金、保险资金 ， 还是民间资本：33%的GP希望相关监管部门能够适当开放资管新规 ， 为股权投资市场增加资金端的供给 。
2016年 ， 创投国十条发布后 ， 国资大规模入场 。 清科研究中心统计 ， 就2019年新募基金而言 ， 完成新一轮募集的2705只基金中 ， 国资背景LP认缴总规模已占基金总认缴额的70.4%；上述基金的管理人中 ， 国资背景的机构管理基金总认缴规模占全部基金规模的61.3% 。
资管新规下 ， 国资成为GP募资最重要的资金来源 。 “从市场出资能力来看 ， 现在能出5个亿上的只有保险资金了 。 这两年政府引导基金的规模也在缩小 ， 央企在去年国资委调控之下目前最多也只能出1个亿 。 ”上述苏州某政府引导基金合伙人表示 。
“现在大部分市场化母基金已经没钱了 。 ”地主家也没余粮了 ， 这是近两年VC/PE尴尬一幕 。
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