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#2163.hk#港股处价值洼地，远大住工（2163.HK）净利大增45%有望迎戴维斯双击

近期 ， 受持续发酵的肺炎疫情、突发的油价暴跌以及美股月内四度熔断等“黑天鹅”事件影响 ， 市场恐慌情绪明显加剧 ， 全球股债双双持续下跌 ， 尤其是作为全球经济标杆的美股上周已经创自2008年金融危机以来的最大单周跌幅 ， 并从高位下挫约33% 。 面对市场的波动 ， 美联储祭出超级大招 ， 表示将采取一系列的刺激措施 ， 并将资产购买的范围从国债和抵押支持证券扩大到短期市政债券 ， 提高货币市场的流动性 ， 有望帮助市场情绪企稳 。
聚焦国内 ， 一向与外围环境较为联动的港股 ， 今年以来的走势同样非常疲软 ， 目前WIND显示恒生指数的PE仅为8.7倍 ， 处在近十年均值减一个标准差的水平 ， 更是近三年来的最低位（参考下图） ， 估值水平较吸引 。 值得注意的是 ， 3月份也恰逢港股年度业绩的“放榜”时间 ， 如公司业绩表现强势 ， 再加上前期“黑天鹅”事件逐步消化带来的估值回暖 ， 将有望迎来“戴维斯双击” 。 机会的关键就在于 ， 找到具备确定性的板块乃至标的 。
#2163.hk#港股处价值洼地，远大住工（2163.HK）净利大增45%有望迎戴维斯双击
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一. 基建板块冲上风口 ， “基建狂魔”装配式建筑引关注
具体看板块 ， 今年1-2月份 ， 中国经济在疫情的冲击下有所跌落 ， 全国固定资产投资同比下降24.5% ， 其中基础设施投资（不含电力等）按年下降30.3% ， 带动相关板块估值徘徊在低位 。 但综合来看 ， 疫情的影响是短期且可控的 ， 在政策狠抓复工复产下 ， 截至3月20日国务院宣布全国约1.1万个重点项目的复工率已经达到89.1% ， 产业建设持续爬坡 。
同时 ， 众所周知 ， 大基建作为纯内需行业 ， 历来是对冲经济逆周期、稳就业的常用政策手段 ， 具有压舱石的作用 ， 因此各方市场人士提倡基建投资的呼声也颇高 ， 恒大经济研究院院长任泽平近日就撰文建议启动“新”一轮基建 。 据统计 ， 目前10个省市公布的重点项目投资计划总投资约为25.5万亿元 ， 2020年度计划完成投资约4.34万亿元 ， 后续政策大概率还会持续加码 。 在当前的经济环境下 ， 大基建拥有非常强的估值修复预期 ， 建议可以在相关的板块中寻找业绩强劲的投资机会 。
【#2163.hk#港股处价值洼地 ， 远大住工（2163.HK）净利大增45%有望迎戴维斯双击】值得注意的是 ， 在今年的肺炎战“疫”中 ， 参照北京“小汤山”医院模式 ， 武汉火神山和雷神山两座医院在十余天后先后拔地而起 ， 让全世界见证了中国速度 ， 也让市场充分认识到了新一代“基建狂魔”---装配式建筑的效率优势 。
除了施工周期极短外 ， 装配式建筑在工厂环节就将大量的PC（预制混凝土）构件完成加工制作 ， 运输到施工现场后 ， 通过可靠的连接方式在现场装配安装而成 ， 使得施工现场告别了尘土 ， 大大减轻了对环境、能源的消耗污染 ， 集“高质、高效、环保”优点于一体 。
据弗若斯特沙文数据 ， 2018年 ， 中国装配式建筑的渗透率仅为4.6% ， 相比之下德国这一数字已经达到32% ， 北欧在40%以上 ， 新加坡更是70%以上 ， 巨大的差异显示中国未来发展的空间潜力 。 根据《城市规划建设管理工作的若干意见》 ， 到2025年前后 ， 装配式建筑的渗透率至少将达到30% ， 有望成为中国新基建代表性的方向之一 。
WIND显示 ， 目前装配式建筑指数（884234.WI）的PE仅为7.45倍 ， 已经处在近年来的最低位 ， 很大原因是受到全球股债市场情绪的波动影响 ， 但不可否认其中优质的企业将有望走出独立行情 ， 本次的业绩发布就是最好的“催化剂” 。
二. 远大住工业绩表现亮眼 ， PC构件制造毛利同比暴增291.8%
3月26日 ， 中国装配式建筑龙头---远大住工（2163.HK）发布上市后的首份财报 ， 显示各项核心经营数据同比均显著得到提升 。 截至2019年12月31日止年度 ， 远大住工实现收入33.69亿元（人民币 ， 下同） ， 同比增长48.5%；毛利11.44亿元 ， 同比增长57.9%；营运利润6.01亿元 ， 同比增长74.8%；净利润6.77亿元 ， 同比增长45.2% 。 其中 ， 公司的PC构件制造业务发展迅猛 ， 期内收入达到23.04亿元 ， 同比显著增长169.6% ， 毛利率更是同比提升10.8个百分点至34.6% ， 毛利同比增长291.8%至7.98亿元 。


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