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『权益资产』广发基金张芊：波动时敢于走在市场之前 长期战略性看多权益资产

近期 ， 受多重因素影响 ， 海外金融市场出现大幅波动 ， 权益类资产、原油、黄金等价格均出现大幅下跌 。 在此背景下 ， 国内债市的投资机会如何？投资组合如何构建？
就市场关注的话题 ， 采访人员近日专访了广发基金副总经理、固定收益投资总监张芊 。
作为业内元老级投资名将之一 ， 张芊凭借16年投资管理经验 ， 稳健的投资风格和灵活的市场操作 ， 让其管理的广发聚鑫在2019年以29.52%的收益率拿下银河证券二级债券型基金同类第一 。 Wind统计显示 ， 截至3月27日 ， 广发聚鑫成立以来累计回报114.72% ， 年化回报11.85% 。
债市已充分反映疫情的影响
“现在已经是疫情在影响债券市场 ， 这与年初的情形不一样 。 年初时 ， 债市主要看通胀和政策 。 ”张芊向采访人员分析称 ， 目前 ， 通胀压力暂时有所缓解 ， 她相信今年债券供给不是问题 ， 货币政策也会有托底 。
张芊坦言 ， 目前预测市场是比较困难的事情 。 今年以来 ， 债券市场上涨幅度比较大 ， 无论是国际还是国内 ， 债券收益率均创出新低 。
3月15日 ， 美联储宣布紧急调整联邦基准利率到0 ， 并启动7000亿美元的量化宽松 ， 全球央行也陆续开始宽松 。 “有点超乎预期 ， 无论是时间上还是空间和维度上 。 ”美联储的动作 ， 也超出了张芊的预期 。
张芊认为 ， 当前从增长的角度看 ， 宏观经济遇到了非常大的挑战 ， 这对债市肯定有一定的支撑 ， 全球债券市场的收益率不断下行 ， 一方面是因为中长期缺少新的宏观经济增长点 ， 另一方面是疫情冲击促使债券收益率近期快速下行 。
从品种的估值水平来看 ， 国内债券市场收益率也是达到2016年来的新低 ， 已充分反映了疫情对国内债券市场的影响 。 在此基础上 ， 债券收益率是否会进一步下行 ， 还是在比较低的水平上保持一段时间呢？
“还是要谨慎 。 ”张芊分析称 ， 近期波动较大 ， 主要是货币政策保持宽松 ， 不用担心收益率向上反弹的空间 。 未来是否会进一步下行 ， 则主要看疫情的冲击程度 。
“如果疫苗出现 ， 则对宏观经济负面冲击的预期就会转向 ， 这需要密切关注 。 ”她说 。
张芊进一步分析称 ， 短期虽难以判断 ， 但中期而言 ， 国内债券品种的绝对收益相对比美国等海外市场要高 ， 如果国内经济企稳 ， 人民币汇率企稳 ， 这将对海外资金有非常强的吸引力 。
“概括来说 ， 现在市场波动是确定的 ， 债券品种在比较低的收益率水平维持一段时间也是确定的 。 ”张芊表示 ， 如果未来债市下跌 ， 那就是增加持仓的机会 。 因为从长期看 ， 国内债券收益率的绝对水平相比全球而言的吸引力还是很充分 。 不过 ， 她也建议不要逢高追涨 ， 这对操作要求较高 。
战略性看多权益资产
与债券市场的上涨行情不同 ， 近期全球股票市场调整比较剧烈 ， A股市场也在持续调整 。
“短期来看 ， 疫情对经济确实会带来一定的影响 。 但从长期来看 ， 我认为中国资本市场的发展空间很大 ， 长期战略性看多权益资产 。 ”张芊表示 ， 当前 ， 政府积极推出对冲政策 ， 包括积极的财政政策和宽松的货币政策 ， 这些将会对经济产生托底作用 。
在她看来 ， 今年外部环境不太平静 ， A股市场的波动会受到海外资本市场的波动影响 。 但对投资而言 ， 仍需要从基本面出发 ， 关注企业的净利润、自由现金流、盈利能力等核心要素 ， 并以合适的价格投资优质企业 。
【『权益资产』广发基金张芊：波动时敢于走在市场之前 长期战略性看多权益资产】在投资方向上 ， 张芊说 ， 中长期看好转型升级的行业 ， 主要是新兴产业、成长类行业等 ， 长期看好受疫情推动的非接触经济 。 她介绍 ， 2003年SARS疫情加速了网购生活模式的发展 ， 此次新冠疫情 ， 在5G等信息技术手段的支持下 ， 将对远程会议、远程教育、远程医疗等产生很大的推动作用 。 例如 ， 办公、教育、医疗的互联网化、云化正在加速 ， 给企业带来了较好的发展机会 。


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