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『成绩单』资色·曝年报|流动性、土储货值、产品匹配：融创交出了一份强免疫力成绩单( 二 )


2019年以来 ， 融创精准把握土地市场的机会 ， 获取了货值约1.34万亿元的高质量土储 。 截至目前 ， 融创在手的确权土储货值高达3.07万亿元 ， 其中货值超过82%的土储位于一二线城市 。 同时 ， 平均土地成本仅4306元/平方米 。
融创行业并购第一品牌效应显现 ， 在货值高达3.07万亿元的土储中 ， 超过60%的土储通过收并购方式获取 。 2019年以来获取的高质量土储中 ， 收并购获取6741亿货值 ， 占2019年总新增土储的50% 。 凭借卓越的收并购能力、合作品牌与口碑 ， 成功把握行业多个收并购机会 。
据不完全统计 ， 2019年融创中国成功签订7项收并购协议 ， 其中包括收购泛海获取北京及上海129.65万平方米核心区域地块、收购云南城投(600239,股吧)一次获取总建筑面积合计3071.6万平方米的18宗地块 。
其中 ， 环融资产包成并购经典案例 。 融创以少量的投入、合理的价格锁定了货值超过6200亿元的优质土储 。 该资产包货值约90%的土储位于成渝城市群及武汉、长沙、昆明等二线城市；确权土储货值超2200亿元 ， 平均成本不足1800元/平米 ， 另锁定土储货值超4000亿元；高起点切入会议会展行业 ， 进一步丰富文旅布局和业态 ， 支持主业发展；持有物业占比不足5% ， 资产包流动性好 。
亿翰智库分析 ， 不同于招拍挂 ， 收并购能力是融创的一项自我强化能力 。 这种能力需要依靠企业敏锐的市场嗅觉和极强的执行力 ， 更需要依赖公司背景、规模实力 ， 需要强力的尽调、风险勘误能力 ， 具有成功上的偶然性 ， 但更多是必然性 。
尤其是当公司在收并购市场成功的案例不断增加之后 ， 在市场上形成良好的口碑 ， 公司就会被更多资产出让方所考虑 ， 从而达到双方获利的结局 。 经过时间的检验 ， 通过历史证明 ， 融创有办法克服收并购的隐性风险 ， 保持公司的可持续发展 。 在一定程度上 ， 融创通过这种方式解决了持续发展的问题 ， 通过收并购获取了一系列的优质低价土地 ， 而这些土地在有限的时间内也将为融创带来充足的利润 。
流动性充裕 资产负债率连续三年下降
财务健康度上 ， 融创流动性充裕 。 截至2019年底 ， 融创在手现金1257亿元 ， 保持充裕的流动性的同时 ， 2020年上半年预计可售货值超3400亿元 ， 还将贡献大量经营现金流；且2020上半年无刚性到期境内外债券 ， 未付土地款也较少 。
1月10日 ， 融创以每股42.8港元配售1.87亿股 ， 净募资80亿港元 ， 本次配股增厚了股东权益 ， 优化了公司的资本结构 ， 同时 ， 融创新发行5.4亿美元优先票据 ， 票息仅为6.5% 。 3月19日 ， 融创中国发布公告称 ， 公司已于公开市场回购合计7860万美元的票据 ， 分别为本金总额5580万美元的2020年7月票据；及本金总额2280万美元的2020年8月票据 。 进一步显现融创的流动性十分充裕 。
此外 ， 融创资本结构持续改善 ， 净资产实现了连续三年的大幅增长 ， 2019年底为1141亿元 ， 资产负债率也连续三年呈下降趋势 。
而保持流动性充裕 ， 保持杠杆率长期下降趋势成为融创2020年度目标 。
财报中 ， 融创提到 ， 坚持地产开发绝对核心地位 ， 不断巩固核心竞争优势 ， 保持流动性充裕 ， 保持杠杆率长期下降趋势 。
具体来说 ， 首先 ， 融创将不断巩固已建立的土地储备、拿地能力、产品及服务等核心竞争优势 ， 保持行业领先地位；其次 ， 对于新增土地投资 ， 融创将更聚焦于疫情影响带来的一二线城市的机会 ， 在保持流动性充裕且不影响长期杠杆率下降的前提下审慎决策 。 再次 ， 融创将继续打造以利润为核心的管理体系 ， 持续调整优化组织架构和考核机制 ， 并通过共享中心、信息化等方式 ， 多举措实现降费提效 。 此外 ， 融创保持杠杆率长期下降趋势 ， 进一步提升公司信用形象 ， 推动融资成本快速下降 。
产品核心竞争力愈发突出


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