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[36氪]沣扬资本杨希：复盘“映翰通”投资逻辑，解析物联网企业成长路径( 三 )


和过去每次技术革命一样 ， 物联网最大的机会还是在应用层 。 将物联网技术与具体场景结合 ， 为客户提供真正能解决问题的产品和方案是物联网发展的底层逻辑 。 不过 ， 不同场景的基础和条件不同 ， 物联网产生的效率、贡献的价值也不同 。 因此 ， 找到有潜力的应用场景对于创业公司是至关重要的 ， 比如映翰通选择了电力场景 ， 这个垂直领域就足以支撑一个上市公司的体量 。
总结起来 ， 杨希认为 ， 随着物联网基础设施的日益完善 ， 物联网公司的发展逻辑在于技术和应用场景结合的能力 。 起步阶段 ， 聚焦垂直领域细分市场并做到主导地位 ， 并跟随该市场成长而成长 。 而如果要进一步突破天花板 ， 越偏感知层的硬件类公司会更倾向于把相关技术在新品类中横向扩张 ， 越偏上层的企业会倾向于补全端、云和数据能力来为客户提供整体解决方案 ， 并持续探索新的应用场景 。
后续融资上 ， 不同层级的物联网企业的资金需求也不一样 。 杨希介绍 ， 偏“端”的公司产品形态多为芯片、模组和终端等 ， 有较长的研发投入期和客户导入期 ， 量产后还要对产能和流动资金持续投入 ， 资金需求相对较大 ， 融资机会较多 。 越往上层的企业 ， 其业务模式多为软件、云和方案类 ， 如果定位准确 ， 随着客户数量的增加收入也会持续增长 ， 对资金需求相对较小 ， 这类公司的投资窗口期并不多 。 以映翰通为例 ， 公司本身有很好的现金流 ， 成立到上市只做过三轮融资 ， 主要的投资机构就是杨希所在的德丰杰、沣扬资本和另一家战略性投资机构 ， 该战略性融资也是出于战略协同而非资金需求 。
投资上 ， 杨希认为 ， 物联网下游分散且单个垂直领域的规模普遍偏小 ， 但这也恰是创业公司很好的起步机会 。 沣扬资本的投资不会拘泥于当前的市场规模 ， 而更侧重于参考上述物联网企业的成长路径来判断项目未来是否有做大的可能 ， 尤其偏好投资当前“小”市场的领先选手 。
对于此次新冠疫情的影响 ， 杨希表示沣扬的投资组合均是科技To B类企业 ， 业务需求的直接冲击并不大 ， 短期主要在复工、客户拜访和供应链上有负面影响 。 沣扬也在积极为投资组合协调银行资源 ， 帮助企业在现金流和业务调整上做好准备 。 杨希表示今年将维持积极投资的节奏 ， 坚持自身策略和打法 。 沣扬近期也已启动新一期3亿人民币的基金募集 ， 将持续聚焦物联网和人工智能赛道优质公司的投资机会 。


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