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『中国』跟着保险资金投资选股 2019年上市险企日赚7.87亿

随着五家A股上市保险公司2019年业绩报告的出炉 ， 中国人寿、中国人保(601319,股吧)、中国平安(601318)、中国太保、新华保险的“赚钱能力”见分晓 。
2019年 ， 五家A股上市保险公司净利润共计2873.88亿元 ， 折合日赚7.87亿元 。 其中 ， 中国人寿净利润增速高达411.5% ， 一骑绝尘 。
2019年 ， 五家A股上市保险公司增加了权益类资产配置比例 。 目前 ， 权益类市场的调整 ， 也为保险资金提供了长期投资和价值投资的机会 。
国寿净利润劲增411.5%
2019年 ， 中国平安净利润1644亿元 ， 同比增长36.5%；中国人寿净利润582.87亿元 ， 同比增长411.5%；中国太保净利润277.41亿元 ， 同比增长54%；中国人保净利润224.01亿元 ， 同比增长66.6%；新华保险净利润145.59亿元 ， 同比增长83.8% 。
中国人寿净利润增速遥遥领先 ， 主要受投资收益的影响和非经常性损益的影响 。 具体而言 ， 2019年 ， 中国人寿实现净投资收益1491.09亿元 ， 较2018年增加160.92亿元 ， 同比增长12.1% 。 得益于中国人寿近年来加大对长久期债券、高股息股票和非标资产等生息资产的配置力度 ， 在利率中枢震荡下行的环境下 ， 净投资收益率仍保持了相对稳定 ， 达4.61%；同时 ， 权益投资把握长期投资方向 ， 在既定战略资产配置策略安排下 ， 有效落实战术配置安排 ， 总投资收益1690.43亿元 ， 较2018年增加738.95亿元 ， 同比增长77.7% ， 总投资收益率5.23% ， 较2018年上升195个基点 。 考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后 ， 综合投资收益率7.27% ， 较2018年上升417个基点 。
截至2019年底 ， 中国人寿资产配置的主要品种中 ， 债券配置比例由2018年底的42.18%变化至39.46% ， 定期存款配置比例由2018年底的18.01%变化至14.97% ， 债权型金融产品配置比例由2018年底的11.31%提升至11.61% ， 股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2018年底的9.03%提升至11.00% 。
此外 ， 因执行中国财政部、国家税务总局《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》 ， 中国人寿2018年度应交企业所得税减少 ， 相应减少报告期所得税费用 。
中国人寿净利润的这种增势是否可持续？中国人寿副总裁、董事会秘书、总精算师利明光在2019年业绩发布会上表示：“公司利润和财务的稳健性 ， 市场都是可以放心的 。 ”
影响寿险公司盈利的主要因素 ， 包括投资、保险经营和准备金等 。 “在投资方面 ， 中国人寿将资产的70%-80%投向固收领域 ， 近年不断优化和预配固收资产 ， 为今年的固收息利收入奠定了较好基础 。 不过 ， 今年的市场环境对新增固收投资构成一定挑战 。 在权益投资上 ， 总原则是价值投资为主 ， 不过会受到A股等市场波动的影响 。 ”利明光称 。
在准备金方面 ， 利明光表示 ， 按照现行规定 ， 保险责任准备金中的普通型寿险准备金评估 ， 要对折现率依据“750天移动平均国债收益率曲线+综合溢价”形成假设 ， 之后再对准备金进行评估 。 从目前信息可基本判定 ， 750天均线在今年底大概率较年初会是下降的 ， 但折现率假设还取决于流动性溢价的变化 ， 流动性溢价的影响因素又包含负债、资本市场的溢价信息等 ， 会持续进行观测 。 总体上 ， 国寿的准备金评估利率比较低 ， 准备金也比较稳健 。 如果折现率假设下调 ， 则普通寿险准备金需要补提 ， 会对当期的利润造成负向影响 。 不过 ， 因为折现率假设变化而导致的准备金变化 ， 只是影响利润在不同年份的分布 ， 不影响保险业务总体利润 。
权益投资降低组合波动性
2019年 ， 中国人寿总投资收益1690.43亿元 ， 同比增长77.7%；中国平安总投资收益1912.63亿元 ， 同比增长113.7%；中国太保总投资收益669.78亿元 ， 同比增长31.1%；新华保险总投资收益363.44亿元 ， 同比增长15.1%；中国人保总投资收益492亿元 ， 同比增长17% 。


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