证券市场红周刊■霍华德·马克斯：中国人可享受崛起红利 橡树将增加在亚洲投资
证券市场红周刊实录|李健
3月28日 ， 橡树资本创始人霍华德·马克斯接受了CGTN（中国国际电视台）的采访 ， 发表了对当前市场焦点问题的看法 。 对于目前的股市波动 ， 霍华德认为 ， “这次疫情给我们提供了一次机会 ， 不过我们这么做的前提是 ， 经济会恢复增长 ， 而我觉得这个预测应该是不会错的 。 ”
而霍华德锁定的市场是中国市场 。 霍华德认为 ， 对于他和橡树资本来说 ， 未来十年 ， 亚洲将成为世界经济增长的中心 。 他还不无感慨中国投资者的“好运气” ， 因为中国投资者刚好出生在中国崛起和发展的时代 。
对于如何能让自己有更多好运气 ， 霍华德说 ， “你不能让自己变得更幸运 ， 你所能做的只是准备好迎接好运 。 ”他认为自己的好运气是生在了机会众多的时代 ， 并且抓住了这些机会 。 他引用哲学家西塞罗的话：“感恩不单是美德 ， 更是美德之母” 。 
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?情况大幅恶化的概率较小
人们过于悲观的时候 ， 机会即将出现
◣CGTN：我们以前也见证过全球市场的疯狂时刻 ， 对吧 ， 霍华德？这次新冠病毒肆虐全球 ， 你能否预测一下它对市场的影响呢？你之前说过卖出的整个过程可能走过了60%？你还这么认为么？
◣霍华德：我觉得（之前判断）股市会大幅下跌的 ， 跌幅可能会在50%或60% ， 现在股市已经跌了很多了 。 情况有可能会进一步恶化 ， 但是我认为这种可能性会比较小 。
【证券市场红周刊■霍华德·马克斯：中国人可享受崛起红利 橡树将增加在亚洲投资】◣CGTN：那么新冠病毒会如何影响美国经济的基本面呢？
◣霍华德：未来一段时间 ， 经济增长一定会面临压力 ， 有可能是在第一季度 ， 有可能是在第二季度 ， 也有可能是在第三季度 。
大多数人认为疫情可能会在三到六个月内结束 ， 我对此没有意见 ， 只是希望这是真的 。 同时 ， 许多企业会经过一段难熬的时光 ， 甚至会关门 ， 而且很多人会失业 。 短期来看 ， 形势很严峻 。 但长期来看 ， 疫情也许能够在三个月或六个月内结束 ， 之后经济就会恢复增长 。
我要强调一点 ， 我对于疫情的扩散和经济的恢复的判断 ， 目前没什么更新鲜的看法 。
◣CGTN：现在美国政府正准备推出万亿美元的经济刺激计划 ， 你觉得这有利于经济恢复么？美国政府能够负担得起么？
◣霍华德：近年来 ， 关于我们能负担什么的问题已经鲜有人讨论了 。 回顾历史 ， 经济衰退形势下 ， 货币刺激政策和财政刺激政策都会被推出 。 由于2019年12月17日推出的税法制度 ， 我们即使处在经济繁荣时期 ， 仍会面对万亿美元的财政赤字 。 如今面对这样严峻的疫情 ， 情况更为严重 。 但没有人担心经济刺激规模过大 ， 可这确实有一个上限 。 不过包括我在内 ， 没人能告诉你这个上限是多少 。
咱们来聊一聊1987年“黑色星期一”的股市暴跌 ， 还有2008年金融危机引发的全球市场巨震吧 。
我们讨论过股市暴跌6%或8% 。 在经济不景气的一年中 ， 我们还讨论过15%或20%的跌幅 。 你可曾见过一天内就跌23%或24%的时候？“黑色星期一” ， 就是这样恶梦般的一天 。
1987年 ， 股市暴跌 。 很多人相信投资组合保险（有价证券保险） ， 这是一种投资策略 ， 在理想状态下 ， 如果你这么做了 ， 股价上涨 ， 你就会大赚特赚 ， 股价暴跌时你也不会亏损 。 因此 ， 很多人对此趋之若鹜 ， 即使这个策略听起来很不合逻辑 。 不论如何 ， 人们对投资组合抱有过分的信心 ， 这使人们承担的风险超出了他们的预期 ， 因为投资组合保险公司向他们承诺 ， 他们将始终及时解决问题 。
而实际情况如何呢？“黑色星期一”那天股市暴跌 。 人们应该执行卖单以使投资组合保险起作用 。 所以在那一天 ， 股票经纪人的电话都被打爆了 ， 但这些股票经纪人却不接电话 ， 事情就是这么简单 。 “黑色星期一”的经历提醒着我们 ， 有些看似理所应当的事情并不是总能发挥作用 。
现在 ， 你如果问我2008年金融危机的事情 。 相信我 ， 我对它的记忆比33年前还要清楚 ， 而且更深刻 。 2008年10月 ， 市场崩溃的恐慌情绪达到了顶点 ， 等等 。 我想说 ， 我是个能让其他人满意的人 ， 不论我做出什么样的保守预判 ， 他们永远会说 ， 不 ， 这还不够保守 。 我当时得出了一个结论 ， 那就是当人们过于乐观 ， 我要站出来说这样的事情美好得不真实；而当人们过于悲观时 ， 我要站出来说这样的事情糟糕到不真实 。 这就是我们如何在危机中赚钱的诀窍 。
2008年 ， 我得出这样的结论后跑回办公室——这你知道的 ， 因为你们都读了我的书 。 接着 ， 我写了一篇备忘录 ， 就叫做“悲观主义的限制” 。 我说过 ， 人们过于悲观时 ， 就意味着我们要踩油门激进一点了 ， 所谓别人恐惧我贪婪 ， 而我们也正是这么做的 。
“我肯定”可能会带来损失
投资成功的关键是建立组合
◣CGTN：你的备忘录啊 ， “无人知晓Ⅱ” 。 上一次用这句话作标题还是2008年的9月份的时候 。 为什么有时承认“没人知道”很重要呢？
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