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「保险」五大保险公司去年盈利增72% 三大压力袭来

「保险」五大保险公司去年盈利增72% 三大压力袭来
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邓雄鹰/制表 周靖宇/制图
证券时报采访人员 邓雄鹰 刘敬元
2019年 ， 保险业迎来盈利“大年” 。 受投资收益向好和税收利好政策等因素影响 ， A股上市险企净利润同比大增 。
中国人寿、中国人保(601319,股吧)、中国平安(601318)、中国太保、新华保险五大保险公司 ， 去年合计实现保费收入2.4万亿元 ， 同比增长9.3%；实现归母净利润2723.95亿元 ， 同比大增72.2% 。 其中 ， 中国人寿实现归母净利润增长411.5%至582.87亿元 ， 增幅最大 。
值得注意的是 ， 2020年保险行业将面对三大压力：持续走低的利率将导致投资收益下滑、准备金计提增长 ， 此外 ， 保险业务转型遭遇瓶颈还叠加疫情期间展业难 。
五大险企
实现净利2724亿
2019年年报数据显示 ， 中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险归母净利润分别为582.87亿元、224.01亿元、1494.07亿元、277.41亿元和145.59亿元 ， 分别同比增长了411.5%、66.6%、39.1%、54%和83.8% 。
在香港上市的中国直保公司也显示同样的增长路线 。 2019年 ， 太平集团实现股东应占净利润90.09亿港元（约合82.37亿元人民币） ， 创历史最高水平 ， 同比增长30.9% 。 众安保险虽仍净亏损4.54亿元 ， 但减亏幅度达到74% 。
保险公司盈利良好离不开两大主因：承保端受益于手续费支出“减税”新政；投资端实现投资收益增长 。
2019年5月 ， 中国财政部、国家税务总局下发《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》 ， 这一新政策意味着给保险公司“减税” ， 成为拉动险企业绩的非经常性损益因素 。
例如 ， 因执行该政策 ， 中国人寿2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元 ， 相应减少本报告期所得税费用 。 太保寿险2019年全年所得税为-12.47亿元 ， 同比降低120.3% 。
另一方面 ， 投资收益亦影响盈利表现 。 2019年一季度权益市场显著回暖 ， 权益市场向好带动公司权益投资增长 ， 成为拉动保险利润上升的重要力量 。
2019年国寿、太保、新华、人保的总投资收益率分别为5.23%、5.4%、4.9%和5.4% ， 分别同比提升1.95个百分点、0.8个百分点、0.3个百分点和0.5个百分点 。 中国平安实施新会计准则 ， 总投资收益率为6.9% ， 增速提升了3.7个百分点 。 众安保险2019年的投资收益为18.16亿元 ， 同比增长264% 。
除了以上两项因素 ， 部分企业承保端经营改善也是盈利增长的重要原因 。
今年面临三大压力
2020年以来 ， 持续走低的利率带来投资收益下滑和准备金计提增长的压力 ， 此外 ， 保险转型瓶颈亦叠加疫情期展业难 。 在这三大压力之下 ， 保险业集体面临新单保费下滑和资产收益率下降等困境 ， 保险股亦陷入低迷 。 截至3月31日 ， 2020年A股保险指数下跌19.87% ， 而同期上证指数降幅为9.83% ， 保险股明显跑输大盘 。
从承保端来看 ， 寿险传统“人海式”经营模式步入发展瓶颈 。 疫情之下 ， 寿险代理人的“展业难”与“脱落高”的双难困境进一步凸显 。
例如 ， 今年前两个月 ， 寿险业银保市场新单规模保费同比下降超40%；再以行业风向标平安寿险为例 ， 今年前2月保费收入1365亿元 ， 同比下降12.57% 。 随着各行各业复工复产 ， 保费短期增长问题将有所缓解 ， 但寿险新单增长难和代理人增员难等核心难题仍待解决 。
从投资端来看 ， 全球进入低利率环境 ， 今年降息范围和力度进一步加大 ， 资产荒与信用风险上升 ， 对保险资金投资带来压力 。 目前有保险公司到期资产收益率出现倒挂现象 ， 今年新投资资产收益率不足5％ ， 低于去年收益率水平 。
对此 ， 险企的普通策略是提高固息收入 。 例如 ， 平安很早就开始逆周期投资 ， 通过很多方法提高净收益比例 ， 取得较好效果 。 国寿将资产70%~80%投向固收领域 ， 近年不断优化和预配固收资产 ， 给今年的固收息利收入奠定比较好的基础 。


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