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隐藏在华为2019财报里的“数字密码”( 二 )





隐藏在华为2019财报里的“数字密码”
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华为的营业利润率和净利润变化相同 ， 且与营收变动趋于一致 ， 近5年来 ， 营业利润率和净利率保持2个百分点的差距 。 但需要引起注意的是 ， 虽然华为的营收业绩屡创新高 ， 但2019年的营业利润率却是5年最低值 ， 净利率也接近最低 。 结合业务营收结构分析 ， 总体上 ， 随着消费者业务的收入及占比不断增加 ， 华为的净利率呈现不断下降趋势 。



隐藏在华为2019财报里的“数字密码”
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从营收结构分析 ， 国内与华为最为相似的企业是中兴通讯 。 但是从消费者业务的核心产品手机来看 ， 华为的参照企业则是苹果、三星、小米等 。 这里统一对比的是公司整体的净利率 ， 可以看出华为对比外企苹果和三星依旧存在一定的差距 ， 但与三星的差距在逐渐拉近 。 但在国内的企业中 ， 华为毫无疑问是第一梯队 ， 净利率无论是数值还是稳定程度均优于小米和中兴 。

2
研发费用投入比99%


A股企业2018年的净利润还要多




研发费用指标一直是评价企业长远发展的核心要素 ， 2019年华为研发费用1316.59亿 ， 无论从营收占比的角度（15.30%） ， 还是同比增幅的角度（29.70%） ， 都能体现出华为研发投入的重视 。



1316亿是个什么概念 ， 2018年中国平安净利润1074.04亿 ， 在所有A股上市公司中排名第五 ， 即几乎所有A股公司2018年的盈利甚至不足华为的单项费用支出 。




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从发明专利数量来看 ， 无论是总专利数量（8500+）还是专利质量（90%以上的发明专利） ， 都反映出华为的研发成效 。



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从费用率角度看 ， 华为的研发费用率是其销售和管理费用费用率之和 ， 也能体现出这是一家重研发的企业 。



在年报中华为提及 ， 持续加大5G、人工智能及智能终端等面向未来的研发投入 ， 同时增加业务连续性方面的投入 ， 导致研发费用率同比上升1.2个百分点 。 而另一方面 ， 公司在加大消费者业务和企业业务品牌及渠道建设投入的同时 ， 持续变革提升运营效率 ， 销售与管理费用率下降1.3个百分点 ， 从而使得总期间费用率仅上升0.1个百分点 。 这再次体现出华为良好的费用管控能力 。

3
收现比和净现比连续5年超过1.0




任何一家公里都离不开现金流的支撑 ， 现金流一直是华为财经管理体系中最重要的一环 。



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一般衡量主营业务以及利润现金质量的指标是收现比和净现比 ， 而华为近5年来2个指标都超过了1 ， 表现相当优异 。


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