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隐藏在华为2019财报里的“数字密码”( 三 )





2019年收现比1.12 ， 达到5年来最高值 ， 而净现比1.46则位于5年来的中等水平 。 综合表明华为的收入都实打实地转为现金流入公司 ， 基本不存在挂应收账款虚增当期收入和利润的情况 。



除此之外 ， 2019年华为总资产8586.61亿 ， 其中流动资产7038.93亿 ， 占比超过80% ， 资产流动性充足 。 流动资产中以现金及现金等价物、其他投资和存货为主 ， 分别在流动资产中占比24.24%、28.46%和23.78% 。



隐藏在华为2019财报里的“数字密码”
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现金及现金等价物中 ， 主体为1423.74亿的银行及其他金融机构的存款 ， 同时华为持有29.4亿元的多币种资金池 ， 用于应对外汇管理或汇率波动带来的资金风险 。 而同期华为借款的总额虽然同比增加60.4%达到了1121.62亿（包括短期借款、长期借款、公司债券等有息负债） ， 但现金负债比依然高达1.27 ， 由此看出华为现金储备相当充裕 。



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近五年华为存货周转天数



需要引起注意的是资产占比接近20%的1673.90亿存货 。 2019年的存货周转天数为111天 ， 是近5年来的最高值 。 而存货中包括522.41亿的产出品和205.27亿的发出商品 ， 占比合计43.47% ， 同样比2018年增加了4个百分点 。



两组数据结合来看 ， 意味着华为的存货转变为商品卖出的速度实际是呈现下降的迹象 。

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2020年将是更艰难的一年




总体来看 ， 在大环境不利的背景下 ， 华为在2019年展示出了应有的顽强 ， 大部分业务、区域都呈现了正增长的态势 ， 但我们不可否认 ， 对比前几年华为发展 ， 2019年业务营业利润率却是5年最低值 ， 存货转变为商品卖出的速度也正在下降 。



展望2020年 ， 华为将会面临更严峻的“环境施压” ， 主要体现在三个方面；



第一 ， 全年实体清单的制裁时间 。




华为轮值董事长徐直军说 ， 由于美国实际制裁始于去年5月16日 ， 所以华为在2019年仍然“有接近半年的快速增长 。 我们有大量储备来应对客户需求“ ， 他对接下来的2020年持谨慎态度 ， “2020年华为公司将是最艰难的一年 ， 因为全年都处于实体清单下 。 我们的储备也快用完了 。 是全面检验我们供应连续性能否发挥的重要一年” 。



在回答媒体关于如何应对美国可能采取的更严格的管制措施时 ， 徐直军表示 ， 中国政府不会让华为任人宰割 ， 或者对华为置之不理 。 相信中国政府也会采取一些反制的措施 。 为什么不能基于同样的网络安全原因 ， 禁止美国公司的5G芯片及含有5G芯片的基站和智能手机、各种智能终端在中国使用呢？就算在这种情况下 ， 华为还能从韩国的三星、中国台湾MTK、中国展讯购买芯片来生产手机 ， 就算华为因为长期不能生产芯片做出了牺牲 ， 相信在中国会有很多芯片企业成长起来 ， 和韩国、日本、欧洲、中国台湾芯片制造商目前提供的芯片来研发生产产品 。



第二 ， 新冠疫情的持续爆发 。



董事长梁华在财报致辞中表示：“2020年 ， 华为可能会面临更大的困难 ， 既要克服长期‘实体清单’限制的挑战 ， 也要应对疫情带来的影响 。


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