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「苏宁金融研究院」中国人的债务负担有多重？( 二 )


1997年亚洲金融危机之后 ， 韩国把信用卡当作刺激内需的抓手 ， 全面放松信用卡监管 。 1999-2002年间 ， 韩国信用卡发卡量从3900万张增至1.04亿张（彼时韩国人口4800人） ， 人均持卡2.16张；信用卡使用额度从91万亿韩元（810亿美元）增至623万亿韩元（5253亿美元） ， 增长5.8倍 。
快速增长背后是无序发展 ， 发卡机构大力拓展无收入者和未成年人客群 ， 很快引发了信用卡危机 。 2003年末 ， 韩国信用不良人口达到370万人 ， 占经济活动人口的18% ， 占总人口的7.7% ， 元气大伤 。
「苏宁金融研究院」中国人的债务负担有多重？
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之后 ， 韩国采取一系列收紧和补救措施 ， 如限制现金取现比例、限制授信额度 ， 收紧信用卡公司融资规模、规范竞争等 ， 同时成立信贷恢复委员会帮助借款人解决信用问题 。 经过两年调整 ， 韩国信用卡业务重新回到上升趋势 ， 却终究回不到2002年的巅峰时刻 。
2020年会发生个贷危机吗？
日韩两国都因消费贷款的快速增长产生债务问题 ， 中国居民负债这几年快速增长 ， 会不会引发严重的个贷问题呢？
先给出答案：不会！
前面已经论证了中国居民负债总量可控 ， 下面从增速、结构和政策三个视角看一下 。
（1）增速可控
早在2017年底 ， 监管机构就开始着手控制 ， 限制现金贷、强化资本充足率、强调持牌经营 ， 给过热的消费金融刹车；之后 ， 又陆续对校园贷、场景贷（租房分期、教育分期等）进行结构监管 ， 严打高利贷、暴力催收行为 ， 基本切断了非持牌机构的发展空间 ， 成功把消费贷款增速降下来 。
「苏宁金融研究院」中国人的债务负担有多重？
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（2）结构可控
虽然居民整体负债仍有空间 ， 但年轻借款人占比高 ， 结构性的过度负债问题不容忽视 。
数据显示 ， 主流消费贷款机构90后用户占比大多在40%-50%之间 ， 他们收入低、负债高 ， 偿债现金流紧张 ， 很多人存在多头借贷问题 。
不过 ， 年轻人的收入增长曲线陡峭 ， 只要拉长期限 ， 债务问题不难化解 。 举例来说 ， 几万元的贷款可能把一个大学生压得喘不过气来 ， 工作两年后 ， 偿还债务却不成问题 。
所以 ， 只要控制年轻人的新增借贷规模 ， 存量债务可以交给时间消化 。 从这个意义上 ， 调控政策要稳 ， 稳住存量、控制增量 ， 几年以后 ， 结构性压力自会消解 。
（3）政策可控
在2019年12月召开的中央经济工作会议上 ， 明确提到“我国金融体系总体健康 ， 具备化解各类风险的能力” 。 在债券爆雷、民营企业频现债务困境、居民杠杆率快速提升的背景下 ， 这个底气从何而来呢？
除了金融机构治理能力的显著提升外 ， 更重要的是债务的币种性质——内债为主 。 只要是内债 ， 监管机构就有的是办法解决 。 瑞·达利欧曾在《债务危机》一书里总结道 ，
“我发现在几乎所有的债务危机中 ， 只要债务是以一国的本币计价 ， 则决策者都有可能妥善处理 。 因为决策者拥有灵活性 ， 可以把债务问题的不良影响分散至未来若干年 ， 这样债务问题就不是大问题 。 ”
想一想上世纪末 ， 国有银行隐形不良率高达40% ， 技术上已经破产 。 国家层面新设四大资产处置公司接手万亿不良负债 ， 以时间换空间 ， 伴随着经济的增长 ， 不但国有银行焕发新生 ， 四大资产处置公司也赚得盆满钵满 ， 成长为金融巨头 。
时间是化解本币债务的良药 ， 消费贷款都是本币债务 ， 即便问题严重 ， 政策层面的施展空间也足够大 。
需关注舆论环境的改变
当前 ， 宏观层面仍要发挥消费的基础作用 ， 就消费金融而言 ， 政策目标是稳住居民杠杆率的增速 ， 而非从绝对量上降低杠杆率 ， 后者不利于保持消费稳定 。


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