进门财经：黄金2008深度复盘( 三 )
我国是铂钯的主要消费国 ， 消费占比近四分之一 ， 因汽车国六标准实施 ， 单车用钯量将增加40% 。 其它国家排放标准的提升同样提升钯金用量 。 而燃料电池的长远发展有望大幅提升铂金用量 。
钯金短缺程度加剧 ， 而铂金有望从小幅过剩转为大幅短缺 。 
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流动性危机之后 ， 实体经济恶化尚未显现 ， 且恢复耗时比较长 ， 即上市公司eps仍在恶化 。 而黄金直接受益流动性宽松 。 危机之后金价有望继续跑赢股票 。
金价上涨 ， 黄金股票相对大盘才会产生超额收益 。 金价与山东黄金股价的比值呈现明显的反相关关系 ， 预示着大盘上涨时 ， 山东黄金股价相对于金价有超额收益 ， 否则从投资角度看 ， 黄金商品跑赢山东黄金股票 。
情绪评估 。 黄金股票主要受两个因素影响:(1)金价和(2)大盘 。 这两个因素之外的因素可称之为情绪因素 ， 情绪会造成黄金股超涨或者超跌 。
情绪指标采用指数A来表示 ， A=黄金股票股价/wind全A指数/黄金价格 。 若A位置较低 ， 意味着股票存在被低估的可能 ， 若A位置较高 ， 意味着股票存在被高估的可能 。
目前山东黄金和银泰黄金的情绪指标(A)均处于历史上相对偏低位置 。 估值较为安全 。
由于近期上证指数跌幅小于恒生指数 ， 紫金矿业A股跌幅小于港股 ， 紫金矿业的A股股价是H股的1.51倍 ， 处于最近两年的偏高位置 ， 但距离2018年初的1.9倍仍有较大空间 。
山东黄金的A/H股比值为2.03 ， 处于2018年四季度以来的偏高位置 。 山东黄金A股与招金矿业的比值也在偏高的位置 。
即从近期来看 ， 港股的黄金标的略优于A股对应标的 。 
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【进门财经：黄金2008深度复盘】文章主要内容为招商有色行业分析师刘文平在进门财经路演核心观点
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