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「每日汽车」PSA股权怎么卖？东风汽车遇变数( 二 )


新冠肺炎让东风的收益和“双A”的合并都遇到当头一棒 ， 以4月2日欧洲市场开盘价为准 ， PSA股价比去年12月几乎堪称腰斩 ， 只有11.45欧元 。 如果22欧元/股的时候 ， 东风所持股权总价值为24.33亿欧元 ， 那么现在就只剩下12.66亿欧元 ， 这3,070万股的价值也从6.79亿欧元降低为3.53亿欧元 。
这部分减持股权的买家还是PSA自身 ， 那么显然在资金并不充裕的汽车行业 ， 没有谁会平白无故多掏几亿欧元腰包 。 股价变动幅度过大 ， 自然交易需要重新考量 。
谁是疫情之下最大输家？
显然 ， 东风在交易中的收益将下降 ， 而PSA和FCA合并进程又再起波澜 。 但 ， 新冠肺炎疫情又会给谁带来最沉重的打击？东风？PSA？还是FCA？
「每日汽车」PSA股权怎么卖？东风汽车遇变数
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路透社等媒体在报道东风减持风波时 ， 都不忘提一句：目前东风汽车与PSA在华的合资企业神龙汽车工厂利用率仅为20%左右 ， 面临着严重的产能过剩等问题 ， PSA首席财务官PhilippedeRovira曾表态 ， 他们正致力削减神龙产能 ， 后续可能将部分工厂和设施进行对外出租 。 国内行业则早就获悉 ， 神龙打算关闭其武汉一厂、出售武汉二厂 ， 并裁员4,000人 。
东风在这场风波里 ， 最大的潜在损失并不是少了卖掉股权所获取的利益 ， 而是旗下合资公司与自主整车板块面临更大压力 。 PSA和FCA则是合并进程受到拖累 ， 而疫情之下 ， 汽车行业更加呈现马太效应的态势 ， 两家公司在中国的合资企业都属于弱势序列 ， 中国业务的进一步崩塌 ， 恐怕比合并遇阻更具备杀伤力 。
对PSA来说 ， 长安PSA已经被宣告放弃 ， 落入宝能之手 ， 而神龙汽车也是四面楚歌 ， 前述20%的产能利用率已经是岌岌可危的悬崖边缘 。 FCA的广汽菲克一样无法挣脱低迷泥淖 ， 而“中美脱钩”阴影则给全体美系品牌都蒙上了愁云 。
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可是 ， 这三家中外车企之外 ， 日子也并不好过 。
中国本土车企苦于疫情的又何止东风？国内汽车集团销量老大上汽 ， 在2月销量几乎跳水九成 ， 海马等弱者则残酷地交出了0辆的白卷 。
海外车企受到的波及 ， 早于疫情的直接摧枯拉朽 ， 中国汽车产业链停摆时就已经束缚住跨国公司 。 韩国车企线束零件有87%来自中国 ， 即便立即扩张其本土和东南亚线束产能 ， 也不过只有中国的20%至30%水平；根据日本国际贸易中心统计 ， 2019年日本进口汽车零部件中约37%从中国进口 。 据悉 ， 中国产零部件供应的短缺 ， 或导致现代、起亚韩国汽车减产5万辆 ， 损失高于1万亿韩元（约合人民币58亿元） ， 而丰田、日产、菲亚特克莱斯勒等多家跨国车企海外工厂也面临停产风险 。
惠誉国际评级指出 ， 由于依赖中国包括湖北省供应商工厂提供的零部件和生产设备 ， 特别是刹车、电器配线 ， 德系车企和供应商所受打击高于其他欧洲汽车制造商 ， 大众、通用、日产、三菱、雷诺和本田等车企损失可能最为严重 。
疫情之下的最大输家 ， 其实只有一个名字——弱者 。
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“强者屹立 ， 弱者崩溃；加速分化 ， 头部集中” ， 这是疫情之下汽车产业的写照 。 同样都是滑坡 ， “受伤者熬死了对手 ， 那么就是最后的赢家 ， 跌幅小于大盘 ， 则日子要比对手更容易挺过去” 。 令人称奇的是 ， 2月份合资车企跌势超过库存相对充足的自主品牌 ， 于是中国本土车企批发销量市场份额又难得地回归到50.5%的水平（但零售仍在40%级别） ， 成为五年来新高 。 跌幅低于大盘的吉利、长安、奇瑞、传祺等强势自主品牌有力地推动了份额拉升 。
尽管日系的低库存不利于在产能停摆时维持销量 ， 但丰田为代表的强势日本车企表现仍然好于其他系别 。 由于上汽大众销量暴跌近九成 ， 拉低德系销量份额 ， 日系又一次在市占率上逼近德系 ， 而丰田和大众2月上牌量差距小到空前——18,785辆对比23,114辆仅差不到20% ， 要知道1月份大众上牌量还比丰田高出一倍 。
当整个产业都进入冰天雪地的状态 ， 自主、日系、德系中的强者将从枪林弹雨中杀出一条血路 ， 美系还在苦苦地与政治因素、美国产业结构因素进行抗争 ， 而一向存在感较低的法系、意系则前景渺茫 ， 强势系别中的弱小企业同样也难逃覆灭命运 ， 一如铃木 。
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换到全球视角 ， 逆全球化将成为可见将来的主旋律 ， 除了个别最具战斗力的巨头 ， 美系、法系等都将退守大本营和前殖民地等“一亩三分地”；中国本土车企最突出的佼佼者将从同胞车企的血海里站起、脱颖而出 ， 并假以时日成为能够和海外领跑者抗衡的新星 。
演化趋势其实早已被行业规律定下方向 ， 新冠肺炎只是加速了它的进程 。 当东风出售PSA股权生变 ， 实则是整个行业在国内乃至全球生变的伏笔 。 那么 ， 真正值得思考的问题是 ， 谁来作为中国车企的代表去崛起？正在计算股权价值的东风 ， 你想过吗？


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