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科创板日报：复宏汉霖能否挑大梁，复星系后仿制药时代的“头牌”

【科创板日报：复宏汉霖能否挑大梁，复星系后仿制药时代的“头牌”】《科创板日报》（上海 ， 采访人员金小莫）讯 ， 集采倒逼之下 ， 仿制药企的出路并不特别多：要么提高产品附加值 ， 要么降低成本 。 复星医药选择"不走寻常路"：从化学药插一脚到生物药跑道 。 《科创板日报》采访人员发现 ， 其大梁由复宏汉霖主挑 ， 后者因从2016年至今已累计亏损17.15亿元 ， 因而颇受争议 。
据复星国际最新公布2019业绩报告显示 ， 其全年实现营收1430亿元 ， 再创历史新高 。 其中复星医药以285.85亿元的总营收 ， 为母公司贡献了33.22亿元利润 ， 在复星国际"健康、快乐、富足"三版块业务中贡献值位列第二（第一为"快乐"版块） 。
不过 ， 疫情之下"快乐"版块还能有多快乐似乎要被打上个问号 。 董事长郭广昌直言："疫情对所有人 ， 包括对复星 ， 压力还是蛮大的 。 公司的旅游、零售、时尚产业都会遭受一定损失 ， 这已经是客观现实 。 "相比之下 ， "健康"版块至少还能"稳住" 。
仿制药盈利
业绩发布会现场 ， 郭广昌心情好到开直播带货 ， 开播约仅5分钟即卖出一只价值2.8万元的铅笔盒女包 。
科创板日报：复宏汉霖能否挑大梁，复星系后仿制药时代的“头牌”
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郭广昌直播卖包 ， 来源：网络
"一个好的组织或者个人 ， 千万不要错过任何一次危机带来的成长机会 。 一个组织越是在危机中 ， 越能锻炼自己、提升自己 ， 从这个角度来说 ， 这次疫情大大提升了复星本身的组织能力 。 "郭广昌表示 。
有理由相信 ， 其"组织能力"主要指的是复星医药板块在疫情中的表现 。 公开资料显示 ， 疫情期间 ， 复星共调度了296.3万件医疗物资、900台呼吸机驰援武汉 ， 复星医药更抢占机遇与德国BioNTech合作开发及商业化新冠肺炎mRNA疫苗 。
从全年数据来看 ， 复星医药的表现也是可圈可点 。 年报显示 ， 2019年复星医药"药品制造与研发"、"医学诊断与医疗器械"、"医疗服务"三大主营业务的总收入分别为217.66亿元、37.36亿元、30.34亿元 ， 三者毛利率分别为65.64% ， 52.38% ， 25.52% 。 医药对营收的贡献较为突出 。
细分来看 ， 医药业务营收的主要来源仍然是化学仿制药 。 其2019年的销售巨头产品有：非布司他片（优立通）、匹伐他汀钙片（邦之）、依诺肝素钠注射液、达托霉素、富马酸喹硫平片（启维）等均为被纳入医保的仿制药 。
不过随着集采推进 ， 不少化学仿制药为图更多利润空间 ， 由仿制药转型已是势在必行 。
此外 ， 《科创板日报》采访人员注意到 ， 在发布会现场由复星医药参与的新冠肺炎mRNA疫苗被提及了不下十次 。 复星医药方便表示 ， 该疫苗具有安全性能较好（不需要佐剂） ， 量产快（一周可生产上百万支）等优点 。
"目前德国方面正在开展动物实验 ， 如果一切顺利中国将于4月底进行临床试验 。 "复星医药方面表示 ， 临床用的mRNA疫苗将由德国方面提供 。
聚光灯下的复宏汉霖
由于创新药对研发投入的要求极高且失败风险较大 。 复星医药仍然选择先在较为稳妥的仿制药领域试水 ， 不过赛道则换到了利润空间更大的生物药领域 。 此时 ， 复宏汉霖被推上了舞台中央 。
公开资料显示 ， 复宏汉霖成立于2010年 ， 由复星新药研究有限公司持股71.34% ， 后者系复星医药100%持股企业 。 企业官网显示 ， 企业的策略是从生物类似药起步 ， 逐步开发创新型单抗产品及肿瘤免疫联合疗法管线 。
何为生物类似药？有业内人士表示 ， 生物类似药是一种生物"仿制药" ， 但与化学药仿制药的区别是 ， 后者难度更大、降价空间也更少 。
此前复宏汉霖CEO刘世高曾对包括《科创板日报》在内的采访人员表示 ， 一般化学仿制药和原研药相比的降价空间可高达80%甚至更高 ， 而生物类似药则只能降价10-30% 。 《科创板日报》采访人员注意到 ， 包括辉瑞、默沙东、诺华等在内 ， 已进入生物类似药领域 。
财务数据显示 ， 复宏汉霖已多年亏损 ， 且亏损额度逐年递增：2016年至2019年期间 ， 其亏损额为8千万、2.86亿元 ， 4.4亿元 ， 8.51亿元 ， 预计2020年和2021年将继续亏损 。
"生物药是细胞合成 ， 体量要比化学药大成百上千倍 。 相当于一辆自行车和一架飞机的区别 。 "前述业内人士表示 ， 另外 ， 生物药的分子结构也远比化学药复杂 。 "化学仿制药的结构可以做到和原研药完全相同 ， 而生物类似药则绝不可能 ， 因而仿制成本、生产成本也更高 。 "
不过 ， 2019年复宏汉霖终于有产品上市 ， 随着产能提升 ， 预计今后亏损将逐渐缩窄并最终实现盈利 ， 也因此 ， 刘世高将2019年称之为"里程碑" 。
根据财报信息 ， 其利妥昔单抗注射液（汉利康）系中国第一例获批上市的生物类似药 ， 2019年全年销售额约为1.5亿元 。 据北京商报报道 ， 汉利康的国内销售由复星医药附属公司江苏复星负责 ， 复宏汉霖负责汉利康的生产供应 ， 并与复星医药平分销售所得的所有净利润 。
仍需大笔资金
继2019年9月上市港股后 ， 复宏汉霖正在谋求科创板IPO 。 业绩发布会现场 ， 刘世高表示 ， 上海市科委曾多次鼓励企业赴科创板IPO ， 而"作为一家科创驱动的企业 ， 我们当仁不让 。 " ， "募资以用于持续性研发及产能扩产" 。


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