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巨丰投顾@瑞幸咖啡财务造假影响有多大？，上市神话爆发“黑天鹅”( 二 )


2、根据小票汇总的数据 ， 顾客下单的商品数量出现减少 ， 从2019年第二季度的每单1.38件商品 ， 下降至每单1.14件；
3、瑞幸咖啡还调高了商品的售价 ， 将每件商品的净售价至少提高了1.23元；
4、在营销费用方面 ， 瑞幸咖啡瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上；
5、根据小票汇总的数据 ， 瑞幸咖啡从“其他产品”（瓶装饮料、坚果、餐食、马克杯等）获得的收入仅占2019年第三季度营收的6% ， 并非媒体报道的23% 。
同时 ， 上述报告作者还称 ， 瑞幸咖啡的商业模式存在缺陷 ， 认为在中国咖啡市场仍然小众并仅是缓慢增长；瑞幸咖啡的客户对价格敏感度高 ， 在降低折扣的同时 ， 增加同店销售额是不可能完成的任务 。
回看这份报告 ， 结合瑞幸咖啡事件的爆发以及股价的暴跌 ， 现在可以确定 ， 浑水当时发布的做空报告显然不是空穴来风 。
股价暴跌的背后瑞幸咖啡是历史创新还是故意“钻空子”？
众所周知 ， 由于瑞幸咖啡高额补贴、严重亏损、快速扩张的商业模式 ， 即便后来上市 ， 也一直备受质疑 。
不过 ， 如果再回顾一下瑞幸咖啡的上市之路 ， 貌似一切好像都是预先安排好的 ， 是被资本所设计的 。 正常情况 ， 企业都是从创业到成长、到扩张以及上市等正常路径 ， 而瑞幸不同 ， 一开始就是从上市出发的 ， 奔着上市而去的 ， 是从结果往回推的 。 于是我们会看到 ， 貌似瑞幸咖啡的每一步 ， 都是按照美国上市的标准而来了的 ， 而在资本的大力助推以及不计成本的烧钱下 ， 瑞幸咖啡也真的“成功”了 ， 成功登上了纳斯达克 。
但是 ， 巨丰投顾提醒大家的是 ， 登录股市才是上市公司的真正开始 。 纳斯达克的门很容易进 ， 而进去之后的考验才刚开始 。 按照瑞幸咖啡的营运模式 ， 即便上市融资后 ， 仍需要大量的资金来维持继续的运营 ， 而迟迟未能盈利之下 ， 又会有多少源源不断的钱可烧呢？
或许有人会说 ， 瑞幸咖啡的模式比较独特 ， 是历史的创新 ， 投资者更看重的是它的未来 。 这是没错的 ， 我们投资是讲究的预期和未来 ， 但即便是创新和未来 ， 如果迟迟都不能盈利以及看不到未来 ， 是否又会有新的感想呢 。 看看今日瑞星咖啡爆出造假丑闻 ， 现在还有未来吗？
我们还知道 ， 美国的上市机制基本上采用的都是注册制 ， 很多在国内都是亏损状态的公司 ， 却可以在美国实现上市 ， 就是因为美国的上市机制和中国的上市拥有太多不同的地方 。 于是我们是否也可猜想 ， 瑞幸咖啡就是因为纳斯达克的注册制的便利和可能的“漏洞” ， 达成自己的上市目的 ， 这是否有“钻空子”的嫌疑？而如果真的如此 ， 上市并且是其真正的目的 ， 而真正的目的或许还有更深的 ， 只是我们还不清楚 。
当然 ， 以上只是猜想 ， 不具备科学性 。 但大千世界 ， 无奇不有！
瑞幸咖啡财务造假有多大影响？
1、绝对的信用危机 ， 瑞幸肯定是最大的利空者 ， 中概股和中国或许也是“受害者”
一直以来 ， 瑞幸不计成本的烧钱本身就备受质疑 ， 而现在 ， 财务早结坐实之后 ， 瑞幸的信用危机扑面而来 。 无论是股东还是投资者 ， 接下来的选择或许只有放弃这一条路 ， 尤其是在美国这样的资本市场中 。 而除了瑞幸本身 ， 其所“创造”的商业模式 ， 也或许就此被“否定”或者打上深深的问号 。
除此 ， 瑞幸财务造假对于中概股或也有影响 ， 尤其是新信用危机 。 而再说句题外话 ， 瑞幸的财务造假或将影响到国际社会对国内的不良看法 。 据悉 ， 在此次疫情过程中 ， 外界一直质疑国内新冠病毒可能数据造假 ， 而瑞幸的这种不诚信行为很可能会进一步加深国际社会对中国的不信任氛围影响深远 。 虽然或许有点危言耸听 ， 但人言可畏 。
2、瑞幸的关联机构或将受到出处罚
根据《科创板日报》报道 ， 去年瑞幸咖啡IPO的中介团队或者包括：瑞信、摩根士丹利、中金国际、海通国际 ， 为其联合承销商；安永为其审计机构 。
细数一下 ， 都不是无名之辈 ， 真可谓是牵一发而动全身 。 而一旦瑞幸事件发酵 ， 估计这些中介机构都不能逃脱干系 ， 处罚或许都是轻的 。
3、备受牵连的普通投资者
每一次上市公司财务造假 ， 除了企业自身中受重伤之外 ， 躺着“中枪”的还有广大的投资者 。 在国内财务造假被查 ， 股价当天最多跌停 ， 虽然可能造成股价连续跌停 ， 但是后期仍有回旋的余地 。 但是美国 ， 没有涨跌幅限制下 ， 当天最高跌幅超过80%这种窘境 ， 投资者的心情又如何安慰？
不过 ， 对于投资者而言 ， 或许还有一丝欣慰的是 ， 根据3月1日以来实施的新《证券法》精神 ， 瑞幸咖啡亦有可能在境内受到法律追责 。
当然 ， 作为投资者 ， 大家在日常的投资中 ， 一定要设法去规避上市公司的财务造假“地雷” 。 通过对行业的了解 ， 查看上下游经营情况、查看公司经营以及财务状况 ， 对于有问题的上市公司、对于不熟悉的 ， 切记盲目投资 。
瑞幸财务造假的思考和呼吁
自最早银广夏事件以来 ， 关于中国上市公司财务造假的案件层出不穷 。 而不仅仅是国内 ， 还多次出现境外造假的行为 。 可见 ， 即便是在当前法律法规逐步完善以及刚刚颁布的新证券发面前 ， 我们的造假现象也依旧存在 ， 这种不良之风 ， 仍有待进一步的整治 。


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