【氢创社】或将面临800亿索赔，瑞幸咖啡财务造假
4月2日晚间 ， 瑞幸咖啡对外公布 ， 经初步调查 ， 公司2019年第二季度到第四季度的总销售额夸大了约22亿人民币 。 当天股价暴跌75.6% ， 报6.40美元 ， 市值蒸发超65亿美元 ， 市值缩水至16亿美元 。 
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两个月前 ， 做空机构浑水（MuddyWatersResearch） ， 公开了一份匿名的做空报告 ， 报告中调查方动员了92名全职和1418名兼职人员对1832家瑞幸咖啡门店的客流量进行现场监控 。 浑水指控瑞幸咖啡涉嫌财务造假 ， 门店销量、商品售价、广告费用、产品净收入被夸大 。 瑞幸咖啡的估值泡沫
瑞幸咖啡的市值峰值高达120亿美元 ， 按在中国有4000家门店计算（其中大部分是20平米的外卖店） ， 对应每家门店市值近2000万人民币 。 若按其平台3000万用户计算 ， 每名用户需支撑3000元人民币的市值 。
星巴克在中国拥有4200家门店 ， 全球门店数量超2万家 ， 目前市值762.91亿美元 ， 对应每家门店市值近2704万人民币 。 也就是说 ， 去年瑞幸咖啡最高峰市值时 ， 他们20来平方的外卖门店市值已逼近星巴克近100平方的门店市值 。
同时我们还查阅了喜茶最近的估值 ， 在全国拥有460家门店 ， 最新的C轮融资（由高瓴资本和CoatueManagement联合领投） ， 估值160亿元 ， 对应每家门店市值高达3500万人民币 。 
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瑞幸咖啡是如何进行财务造假的？
报告指出 ， 瑞幸咖啡相关商品（不包括免费产品）的实际售价为标价的46% ， 而非管理层所称的55% 。 以及在2019年第三季度和第四季度 ， 每店每日的商品销量至少虚增了69%和88% 。 以瑞幸咖啡2019年2季度财报为例 ， 总营收为9.09亿 ， 净亏损6.58亿 ， 而在支出方面光是营销费用一项就占到了3.9亿之多 。 
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或将面临800亿元索赔
美国多家律师事务所发布声明 ， 提醒投资者 ， 有关瑞幸咖啡证券欺诈的集体诉讼即将到最后提交期限 ， 投资者可在2020年4月13日前向法院申请成为首席原告 。
ThorntonLawFirmLLP在诉讼中表示 ， 该公司愿意代表2016年4月1日至2020年4月1日期间买入瑞幸咖啡股票或其他证券的投资人 ， 对这家公司提起集体诉讼 。
若以2020年以来至今作为时间段计算 ， 期间LK瑞幸咖啡2020年1月7日曾触及年内最高价51.38美元/股 ， 事发后最低价为2020年4月2日晚触及的4.9美元/股 ， 而公司最新总股本为2.4亿 ， 由此可粗略计算出一旦面临集体诉讼 ， LK瑞幸咖啡将面临总计约112亿美元（折合人民币754亿元索赔 。 （最高价-最低价）x总股本）那些年被做空的中概股
除了此次被做空的瑞幸咖啡外 ， 陌陌、好未来、万国数据、拼多多、猎豹移动等中概股都遭到过做空 。
2012年7月17日 ， 新东方遭遇SEC调查 。 次日 ， 浑水出手发布长达97页、建议“强烈卖出”的评级报告 ， 指出新东方毛利润率超过60%有造假嫌疑 。 受此影响 ， 新东方股价两日累计下跌57.32% ， 市值仅剩14.7亿美元 。 对此 ， 俞敏洪发起成立了包括网易前首席财务执行官李廷斌、百度董事长李彦宏、北大国际MBA美方院长杨壮在内的独立特殊委员会 ， 组织调查浑水报告中所提出的种种质疑 。 当月的20、21日 ， 新东方股价两个交易日反弹近36% ， 目前 ， 新东方市值达到170亿美元 。
此外 ， 猎豹移动、展讯通信等中概股也多次在做空机构“狙击”中全身而退 。 投资机构点评
狄瑞彰｜氢创投资管理合伙人
从逻辑上讲在美股财务造假是真的很不理智的 ， 因为这个后果太昂贵 ， 而且还自曝丑闻（或许已经到了不得不爆的程度 ， 不然就真的是乌龙或狗血的剧情） ， 后续的事情预计是很难收拾了 。 其实单从咖啡品类在国内的市场的容量一直是有限的 ， 这十来年确实有所提高 ， 但是还没有到达真正的需求井喷 ， 反而像喜茶、奈雪的茶的这类茶饮更加受消费群体追捧 ， 这也是迫使瑞幸必须依靠折扣券跟消费者增加用户粘性的原因 。 靠补贴生存前面失败的案例已经不少 ， 现在只是多了一个瑞幸 ， 能给到更多创业者引以为戒的就是烧钱的商业模式未来不好用了 ， 更多的还是需要项目本身能被市场所认可 。
林偌嫣｜景行瑞浩联合创始人
财务造假是很严肃的问题 ， 但放到整个行业上看 ， “制造火爆”的营销手段比比皆是 ， 从奶茶、蛋糕、到麻辣火锅 ， 餐饮网红品牌为了吸引流量制造的确会存在一些花钱刷单的问题 ， 这是否也是一种造假？不过作为营销手段我不置可否、但如果涉及欺骗股东 ， 那么做这种行为只能自食其果 。 其实我对瑞幸的态度经历过一个曲折的转变 ， 最初品尝一款摩卡让我认为其口感品质欠佳 ， 难以为继 ， 到惊讶于其扩张速度 ， 产品品类从卖咖啡、甜点到小鹿茶、到周边商品的扩充 ， 我个人也是消费者 ， 中立地来讲 ， 瑞幸有几款产品确实可以 ， 至少没有欺骗消费者 。 如果Luckin能够稳健地发展的话 ， 完全可以建立起自己强大供应链 ， 控制源头的咖啡豆、奶源等食材 ， 那么可以做到压缩成本 ， 最终以低价量大来占领市场份额 。 这次的事件对于瑞幸无疑是惨痛的 ， 创业团队还是要稳扎稳打 ， 不要急功近利 ， 才能走得长远 。
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