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#富途证券#中国公司造假被「做空」史：喝瑞幸咖啡提神，浑水们继续磨刀


4月2日 ， 瑞幸咖啡的「自查报告」宣称伪造22亿元交易 ， 此举不仅引发股价一度暴跌超80% ， 也让全世界的金融从业者知道了这家财务造假的中国公司 。
暂且不论瑞幸咖啡所谓的「内部调查组」是否可信 ， 「自爆」是否为瑞幸背后错综复杂资本力量自导自演的一场「弃车保帅」 ， 瑞幸财务造假已经给中国公司带来了不可估量的损害 ， 再次把善于造假的帽子狠狠地按在头上 。
自从大量中国公司登陆海外资本市场以来 ， 中国公司频频遭到做空机构猎杀 ， 十几年来的做空事件已经数不可数 。 仅就2020年至今 ， 已经有58同城、嘉楠科技、跟谁学、晶科能源遭到不同机构轮番做空 。

#富途证券#中国公司造假被「做空」史：喝瑞幸咖啡提神，浑水们继续磨刀
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谁在做空中国公司？
瑞幸咖啡「自爆」前已经遭到了浑水（Muddy Waters Research）的做空 ， 但1月31日发布的89页做空报告看似凶狠 ， 却没有立刻引爆瑞幸咖啡这颗雷 。
遭到做空当天 ， 瑞幸咖啡收跌10% ， 盘中股价最低仅跌至26美元 ， 比如今的股价6.4美元不知道高到哪里去了 ， 并且在瑞幸出具澄清公告、获得各大投行分析师支持之后 ， 股价后续重回40美元高位——直到4月2日 。

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两个月是浑水等待此次「天降正义」的时间 ， 而之前浑水做空报告可是当天见效 ， 常常一剑封喉 。
浑水成立于2010年 ， 创始人是「中国通」卡尔森·布洛克（Carson Block） ， 毕业于南加州大学 ， 主攻金融辅修中文 ， 后攻读了芝加哥肯特法学院的法学学位 。
他在2005年来到上海就职于一家美国律所 ， 后回到美国创立浑水 ， 主业即是做空中概股 。 分众传媒、新东方、好未来、辉山乳业、安踏体育这些投资者耳熟能详的公司 ， 都曾经是浑水的做空目标 。
此外 ， 频频做空中概股的机构还有香椽（Citron）、哥谭市研究（Gotham City Research）、杀人鲸（Blue Orca Capital）、GMT Research、美奇金（J Capital Research）等等 。
做空机构的规模往往非常小 ， 例如香橼正式员工仅创始人Andrew Left一名 。
做空消息一出 ， 遭到狙击的上市公司市值波动巨大 ， 分分钟数十亿上下 ， 市场交投活跃 ， 但这些做空机构的武器倒没那么复杂 ， 只是一纸报告 ， 更有甚者为了投资者阅读方便 ， 会特别发布做空报告的中文版 ， 并附上中文格言 。

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做空机构的镰刀为何锋利？
这要从浑水首战做空东方纸业说起 。
东方纸业是当时河北省最大的纸制品生产商 ， 于2007年11月在美国上市 ， 2009年转板至纽交所 ， 股价在2010年最高涨至13.58美元 。
当时卡尔森受其任职于投资机构的父亲之托前往东方纸业瞧瞧这家公司到底怎么样 ， 但最终的报告并没有被采用 。 于是 ， 卡尔森灵机一动决定自己出具有关东方纸业的报告 。
卡尔森组成调查团队 ， 通过电话采访以及逐一核对东方纸业客户实际采购量 ， 最终判断东方纸业收入造假 ， 夸大了2008年的收入近27倍 ， 并于6月28日出具做空报告 ， 给予「强烈卖出」评级 。

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做空报告发布后 ， 东方纸业股价在随后三个交易日遭到腰斩 ， 从8美元最低跌至4美元 。

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7月初 ， 美国证监会（SEC）介入 ， 宣布对东方纸业进行调查 。 调查持续了3年 ， 最终的结果是SEC不采取任何执法行动 ， 但在这个期间 ， 东方纸业的股价累计跌幅达80% ， 做空机构早已赚的盆满钵满 。


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