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「投资时报」社保平安双减持，ROE跌破巴菲特标准！云南白药扣非净利20年首负增长( 二 )


年报显示 ， 云南白药在2019年实现的非经常性损益金额高达18.94亿元 ， 同比大增386.89% ， 占归母净利润的45.27% 。
其中 ， 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益（处置深圳聚容保理和上海信厚投资两家子公司股权带来的投资收益）为10.98亿元、政府补助2.17亿元、持有交易性金融资产的投资收益1.63亿元、其他非经常性损益项目4.39亿元 。
国盛证券在研报中指出 ， 虽然云南白药扣非净利润同比下跌超两成 ， 但该公司在2019年产生员工持股计划费用和吸收合并中介费共2.55亿元 ， 职工提薪后薪资增加1.7亿元 ， 其他费用增加7000万元 ， 存货跌价减值损失2亿元 。 若将以上费用加回 ， 该公司的扣非净利润同比增速在3%左右 。
大股东减持
在盈利能力持续下滑之际 ， 云南白药的大股东社保基金和平安人寿也相继进行了减持 。
据Wind显示 ， 2018年云南白药前10大流通股东持中 ， 全国社保基金四一四组合持有公司692.29万股 ， 占总股本的0.665% 。
而到了2019年 ， 全国社保基金四一四组合退出前10大流通股东名单 ， 当期云南白药的第十大流通股东为首域投资管理(英国)有限公司—首域环球伞子基金—首域中国增长基金 ， 持股数量为535.29万股 ， 占总股本的0.419%
这也意味着 ， 2019年度 ， 全国社保基金四一四组合减持云南白药股份超157万股 。
与此同时 ， 平安人寿也通过三次股权减持计划 ， 累计减持3596.19万股 ， 累计减持金额约29.46亿元 。 截至目前 ， 平安人寿仍持有云南白药6191.77万股 ， 占总股本4.85% 。
此外 ， 《投资时报》研究员也注意到 ， 云南白药的机构投资者（合并同机构股东）也从2018年末的88家 ， 下滑至2019年的66家 。
从具体持仓来看 ， 基金的持股数量从2018年5404.34万股 ， 下滑至2019的2295.77万股；一般法人的持股数量从61101.34万股 ， 下滑至2019的17858.68万股 。
面对股东的不断减持 ， 以及业绩的持续低迷 ， 云南白药在年报中表示 ， “将在夯实牙膏产品品牌根基的同时 ， 拓展以漱口水为代表的口腔护理产品 ， 逐步完成从牙膏强势品牌向口腔护理强势品牌的发展里程 。 此外还将在包括洗护产品、美肤产品等在内的领域开展产品和营销模式的双重创新和探索 ， 支撑起未来新的增长” 。
不过 ， 云南白药在互动平台上也坦言 ， 虽然公司牙膏业务常年位于国内市场前三 ， 但受市场份额和行业竞争等因素影响 ， 近年来牙膏业务增速下滑 。


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