『和讯名家』央行12年首次“特殊降息”，还有“定向降准”！，刚刚
今天（4月3日）傍晚 ， 央行突然宣布针对中小银行定向降准 ， 并下调金融机构在央行超额存款准备金利率 。 
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可以说 ， 这是一次特殊的“降准+降息” 。 先看定向降准 。
1、此次降准主要针对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行 。
【『和讯名家』央行12年首次“特殊降息”，还有“定向降准”！，刚刚】2、时间是4月15日和5月15日分两次实施到位 ， 每次下调0.5个百分点 。
3、效果：共释放长期资金约4000亿元 。
4、目标：为支持实体经济发展 ， 促进加大对中小微企业的支持力度 ， 降低社会融资实际成本 。
所谓“存款准备金” ， 是金融机构为了保证客户取款和资金清算 ， 在央行缴存的“押金” 。 存款准备金率 ， 则是“存款准备金”占金融机构“存款总额”的比例 。 比如央行要求存款准备金率为10%的时候 ， 就意味着银行每吸收100元存款 ， 就缴存10元在央行作为准备金 。 当存款准备金率下调的时候 ， 意味着银行可以放贷的资金增加了 ， 资金效率提高了 ， 因此对于实体经济、股市楼市和银行本身都是利好 。 目前中国的存款准备金率分为三档 ， 大型银行最高 ， 中型银行次之 ， 小银行最低 。 小银行吸收存款比较难 ， 而客户多是中小企业 ， 所以央行最近两年一直优先降低它们的存款准备金率 。 这释放出来的4000亿元资金 ， 按照目前6.5倍的货币乘数 ， 理论上最多可以衍生出2.6万亿的广义货币M2 。 此外 ， 由于银行吸收存款成本较高 ， 而央行给予的“存款准备金的利息”偏低 。 所以这轮定向降准 ， 还可以每年节省中小银行60亿元的成本 。 根据央行答采访人员问 ， 这一轮定向降准涉及的中小银行多达4000家 ， 平均每家银行增加1亿元的可放贷资金 。
这一轮定向降准之后 ， 小型银行的存款准备金率将降低到6% ， 这在中国金融史上是非常低的 ， 在全球发展中国家里也是偏低的 。 这说明 ， 央行为了拯救经济放松了存款准备金这个重要的监管尺度 。 再看央行今天的第二个大招：自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35% 。 超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后 ， 自愿存放在央行的钱 ， 主要便于跟央行结算 。 而且在央行存放资金 ， 是绝对安全的 ， 背后是国家信用 ， 比借给其他银行或者放贷安全 。 央行还会针对这笔钱支付利息 ， 其利息的高低 ， 可以观察央行货币政策的走向 。 比如在欧洲、日本等国家 ， 所谓负利率往往是指“超额准备金利率” 。 这个利率走低 ， 或者变成负利率 ， 意味着央行向外“赶走资金” ， 让钱流入到经济里 。 中国央行的“超额准备金利率” ， 自2008年从0.99%下调至0.72%后 ， 一直未做调整 。 所以 ， 这是央行12年首次调整这个重要的政策利率 。 年息从0.72%降低到0.35% ， 力度非常大 ， 达到了37个基点 。 因此 ， “超额准备金利率”传递的信号 ， 比今天的定向降准强烈 ， 意义更大 。 截至去年12月 ， 中国金融机构超额存款准备金率为2.4%（9月末为1.8% ， 上升较快） ， 估计总的余额在3.6万亿到4万亿之间 。 如果按照4万亿计算 ， 每年央行可以节省148亿元左右的利息支出 。 而这部分钱里的三分之一 ， 应该会结束“躺在央行账上”的状态 ， 流入实体经济 。 通过这一招 ， 央行“轰出来”的长期资金 ， 或许在1.3万亿左右 。
另外值得关注的是 ， 今天央行副行长刘国强在国新办新闻发布会上 ， 说了这样一段耐人寻味的话：
尽管疫情对世界经济的冲击巨大 ， 但目前看冲击还没有超过2008年 。 以股市为例 ， 2月24日以来 ， 各国股市跌幅平均为25% ， 2008年金融危机期间跌幅大约在50%左右 。
50%的跌幅是危机的标配 ， 到目前为止全球股市大约下跌25% ， 至于后续是否有可能会再下跌25%还不好说 ， 不确定性比较大 。 根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测 ， 2020年全球经济可能会出现负增长 ， 衰退程度可能超过2008年的金融危机 。
这意味着 ， 对于新冠疫情的影响 ， 中国央行也在“摸着石头过河” ， 很多情况无法预料 。 同时这也意味着 ， 中国央行开始做“最坏的打算” 。
我之前的判断是 ， 疫情带来的恐慌基本释放完毕 ， 无论是美国股市和中国股市 ， 都比较难以创出新低 ， 即便创出新低也不会太低 。 相比之下 ， 中国央行显然要悲观一些 。
说实话 ， 疫情如果真的长期化 ， 那么对经济的影响是会远超2008年的金融危机 。
此外 ， 今天的发布会 ， 央行还表示：一是不让市场缺乏流动性 ， 二是不让人民币“变毛” 。
对于“是否应该下调存款基准利率” ， 央行副行长刘国强回应说 ， 存款基准利率是利率体系的压舱石 ， 这个工具比价特殊 ， 使用起来要考虑多方面因素 。 他透露了央行主要的顾虑是CPI仍然超过5% ， 实际负利率比较明显 ， 担心老百姓的感受 ， 所以要“更加充分的评估” 。
看来 ， 存款利率降息还将好事多磨 。
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