与非网@能否跃居汽车芯片榜首？，英飞凌收购赛普拉斯( 二 )
除了非常互补的产品组合和英飞凌从汽车中获得的更高的市场份额外 ， 两家公司还拥有许多共同的客户 。 赛普拉斯为英飞凌提供服务的一些主要汽车客户包括博世 ， 大陆集团 ， 德尔福 ， 电装 ， 三菱电机 ， 宝马 ， 丰田和沃尔沃 。 我们认为这将提高交叉销售互补产品的成功率 ， 并扩大供应规模 。
此外 ， 在未来几年中 ， 汽车市场将从传统汽车向电动汽车和自动驾驶汽车转变 ， 这让汽车半导体解决方案的需求猛增 。 对于全球领先的汽车芯片供应商 ， 我们认为这是顺风车 。 因此 ， 到2028年 ， 我认为他们将实现每年25亿欧元的长期收益协同效应 。
英飞凌和赛普拉斯是优秀的公司 ， 他们都拥有广泛的产品组合 ， 多样化的市场细分和地域性收入 。 但是 ， 近年来英飞凌的收入增长一直在放缓 。 但另一方面 ， 赛普拉斯取得了巨大的增长 ， 在2014年至2019年期间的收入翻了三倍 。 但赛普拉斯还有一个短板 ， 就是他们缺乏提供更完整的端到端解决方案的能力 ， 这两家公司的合并为汽车 ， 电源和分立模块以及安全集成电路建立了完整的产品组合 。 虽然预计此次收购不会产生很大的成本协同效应 ， 但从长期来看 ， 我们认为汽车部门将产生巨大的收益协同效应 。
希望英飞凌在汽车领域的新市场拥有领先的市场地位 ， 使其能够从汽车的电气化和自动化中获得巨大收益 。 在英飞凌和赛普拉斯的熟悉客户中 ， 我们看到其组合产品组合中产品的交叉销售更高 。 尽管由于COVID-19大流行导致需求破坏 ， 目前汽车市场存在严重阻力 ， 但我们已将其计入我们的估值中 ， 并认为长期基本面将保持不变 。
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