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e公司■财务专家解读瑞幸事件：内部人员可能布了空单( 二 )


e公司■财务专家解读瑞幸事件：内部人员可能布了空单
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不排除瑞幸货币资金被挪用的可能性
e公司：除了虚假交易 ， 虚增相关成本和费用之外 ， 瑞幸咖啡可能还存在哪些问题？
方烈：瑞幸事件太突然了 ， 不排除公司账面上货币资金被挪用的可能性 。 一方面货币资金不停地在烧 ， 一种可能是真的在烧 ， 另一种可能是假的在烧 ， 如果是假的在烧 ， 可能就是通过一些关联交易 。 不过这仅仅是一种可能性 ， 是作为投资者一种合理的怀疑 ， 最后还是要通过监管机构来认定 。
研究神州租车对分析瑞幸是非常必要的
e公司：瑞幸造假丑闻曝光后 ， “同门”神州租车股价暴跌 ， 怎么看待市场资金牵连“神州租车”？
方烈：到底谁是因谁是果其实也很难说清楚 ， 彼此可能互为因果 。 因为瑞幸咖啡的造假曝光导致神州租车的股价暴跌？还是说因为神州租车本身就有问题最后引发瑞幸事件？这个问题至少还是有很多疑点的 。
作为投资者 ， 如果要投资瑞幸的话 ， 必不可少的一个功课就是 ， 一定要把神州租车的基本面弄清楚 ， 把公司从IPO以来的每一份财报都弄清楚 ， 包括公司股东的所作所为 ， 因为他们（神州租车和瑞幸）都是一个团队 。 我要买一只股票 ， 我需要看你的这个团队过去做了什么 ， 过去的信用记录是最主要的 。 所以对神州租车的研究是非常有必要的 。
同类型公司未来估值会承压
e公司：2011年左右中概股曾爆发大规模信任危机 ， 导致赴美上市公司数大幅减少 ， 此次瑞幸造假事件是否会带来类似影响？中概股估值是否会遭遇重估？
方烈：影响其实很大 ， 除了自身财富灰飞烟灭外 ， 会导致很多正规公司赴美上市受到影响 ， 特别是在这个阶段 ， 而且推而广之 ， 也影响到咱们国家在国际上的声誉 。
对中概股来说 ， 像这一类型的公司 ， 雾里看花、扑朔迷离的 ， 未来估值一定会承压 。 另外同类公司未来再去IPO ， 可能代价会更大 ， 成本会更高 ， 过程会更加曲折艰难 ， 好在我们现在科创板开了 ， 不一定要求盈利 。
一年赚五倍不罕见 ， 五年赚一倍很罕见
e公司：如何对一家公司的股票进行估值 ， 需要关注哪些财务指标？
方烈：一个公司的估值 ， 说一千道一万 ， 还是公司未来的自由现金流贴现 。 这其中包含了一些指标 ， 但这些指标本身就是不确定的 ， 所以需要在这些不确定中寻找相对确定性 。 确定性越强的公司能带给你的预期收益就是越低的 。 虽然我们的预期收益率比较低 ， 但是我们的风险很小 ， 其实长此以往 ， 我们的收益其实是不低的 。 有一种说法是 ， 一年赚五倍并不罕见 ， 但五年能赚一倍的很罕见 。
给一家公司估值有很多指标 ， 不同的行业、不同的公司 ， 不同的发展阶段 ， 侧重点是不一样的 ， 但最重要的指标还是货币资金 ， 货币资金是企业的血液 。
管控好贪欲 ， 不要心存侥幸
e公司：投资者如何识别虚假交易？如何避免踩雷？
方烈：要避免踩地雷 ， 第一点也是最重要的一点 ， 要管控好我们的贪欲 ， 很多人买P2P ， 买数字货币的产品 ， 炒概念股、题材股 ， 最后踩地雷、血本无归的 ， 全部都是因为“贪” 。 如果你贪性强 ， 就会很容易感召这一类的骗子 。
第二 ， 千万不要认为说不懂不要紧 ， 反正我运气好 ， 千万不要认为自己运气好 ， 千万不要有侥幸心理 。 我们有句笑话就是说“凭运气赚的钱 ， 最后还得凭实力亏回去 。 ”
第三 ， 要学习专业知识 ， 特别是财务方面的一些专业知识 ， 这是最基本的 。
最后 ， 要相信常识 ， 当从常识来讲说不过去了 ， 那这里面肯定就有问题了 ， 所以我们反复强调要相信常识 ， “事出反常必有妖” 。
如果从瑞幸事件来讲 ， 涉及到一个常识 ， 就是他在资本市场上讲的故事 ， 因为中国的咖啡市场渗透率很低 ， 而在西方国家是很高的 ， 那这里给投资者描绘了一个巨大的渗透空间 ， 很煽情 ， 也吸引了很多国外投资者 ， 但我们自己凭常识就可以想一想 ， 如果他不是这么低的价格 ， 你会去买吗？你会去喝吗 ， 他的卖点是什么 ， 要多问几个为什么 。


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