美国股市：美3月非农今来袭！美股是否会二次探底？机构观点一网打尽( 二 )
威尔逊在报告中表示 ， 美股要再创新低 ， 需要出现新一轮强制平仓 ， 但这种阶段可能不会再发生了 ， 就像2018年12月中下旬的恐慌抛售 ， 美股随后就没有重新探底 。 他认为美国国会上周通过的财政刺激方案应该在一定程度上有助于减轻对经济的冲击 ， 预计标普500指数年末目标位2700点 ， 较当前水平上涨3.5%左右 。
与大小摩相对乐观的预期不同 ， 高盛首席股票策略师科斯汀（David Kostin）认为市场将二次探底 ， 他在报告中回顾了金融危机时期美股的走势 ， 指出在2008年9月到2008年12月之间有六次明显的反弹 ， 幅度达到或超过9% 。 大多数反弹都与对货币或财政政策支持的乐观情绪有关 。 而最终的市场低点直到2009年3月才出现 ， 当时美国经济开始企稳 。
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因此 ， 高盛给出的观点是 ， 未来数周时间内市场将面临深度调整 。 “从战略上看 ， 我们预计标普500指数年底前将升至3000点 ， 不过从策略上看 ， 警告投资者不要追逐这轮反弹 。 如果标普500指数上周低点2304点成为这轮熊市的最低点 ， 那么这将是历史上最快的一次牛熊转换 ， 仅耗时23个交易日 。 历史上看 ， 自上世纪50年代以来的熊市底部确认平均需要17个月 ， 没有一次是在3个月内完成的 。 ”报告称 。
此外企业回购减少也是不利因素 ， 近几周有近50家美国公司暂停了现有的股票回购授权 ， 总规模达到1900亿美元的回购 ， 相当于2019年总回购额的近25% 。 过去几年中 ， 回购一直是美国股市需求的重要来源 ， 波动性上升和股票估值下降是回购减少可能带来的后果之一 。
【美国股市：美3月非农今来袭！美股是否会二次探底？机构观点一网打尽】
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科斯汀认为 ， 市场底部确认必须满足三个标准：首先 ， 病毒在美国的传播开始减缓 ， 这样才能理解病毒对经济的最终影响；其次 ， 有证据表明 ， 美联储和国会为支持美国经济而采取的“非常措施”是足够的 。 虽然政策制定者救市意愿很明显 ， 但只有时间才能说明这些措施在多大程度上成功地限制了企业违约、倒闭和裁员的发生；最后 ， 投资者恐慌情绪完全释放 。 根据他们设置的市场情绪指标 ， 3月抛售仅导致数据下降1.4个标准差 ， 而近两次熊市中该数据均下降超过2个标准差 。
瑞银也预判跌势将重启 ， 从目前的市场环境看“抛售疲劳”可能已经出现 ， 因为投资者们对渐进式的坏消息的反应已不再像前几周那样疯狂 。 不过考虑到感染率在一段时间内可能会继续增长 ， 市场尚未看到增长型股票核心头寸常出现投降式抛售 ， 所以现在就说美股已经真正触底还为时过早 。
瑞银认为股市、利率和外汇市场的波动或已达峰值 ， 现在正慢慢从极端水平上回落 。 各类资产类别中 ， 股票仍然是前景最悲观的（预期增长率为0.3%） ， 其次是大宗商品（0.7%）、利率和信贷市场（均为0.9%） ， 周期性货币的前景则最被看好 。
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