国际鲜闻@铁矿基本面最好阶段将过去，银河期货：需求预期走弱( 二 )
数据来源：银河期货、GTIS
图6：巴西-中国发货量
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图7：四大矿山-中国铁矿销量（2020年为预估）
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图8：铁矿进口量（1 ， 2月份分项为预估）
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2．供应：国产矿产量略受疫情影响 ， 目前正在逐步恢复
2月份受疫情影响 ， 国产矿产量也出现一定幅度下降 。 Mysteel调研的266家矿山的精粉产量推算到全国 ， 产量从1月日均75万吨下降至2月70万吨 。 按月度测算 ， 精粉产量2月份环比下降300万吨左右 。 3月份 ， 国产精粉产量虽有恢复 ， 但日均产量也仅回升至74万吨左右 ， 仍低于去年同期 。 我们测算整个一季度铁精粉产量大约为6770万吨 ， 环比2019年四季度下降200万吨左右 。
根据Mysteel266家国产矿样本产能样本推算 ， 2019年全国精粉产量为2.83亿吨 ， 同比增加1780万吨左右 。 增量较年初市场预估更低 。 2020年国产精粉增量的预估在400-500万吨左右 。 由于当铁矿整体处于平衡或紧平衡的状态 ， 国产矿的成本线是其价格的重要支撑位 。 据调研 ， 国产矿的成本线大约在60-65美金左右 ， 折算人民币价格大约为500-550元左右 。
图9：国产精粉产量
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图10：铁矿石成本曲线
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3．需求：钢材开始去库 ， 生铁产量回升
3月中旬 ， 随着终端需求逐步回归 ， 钢材库存开始出现下降 。 在钢厂厂库成品材压力逐渐释放的同时 ， 钢厂也开始增产 。 上海钢联调研的247家长流程钢厂的铁水日产从206万吨/日开始回升 。 虽铁水产量逐步恢复利好铁矿的需求 。 但同时废钢供应的恢复 ， 也为钢材产量提供了其他增产途径 。
从粗钢整体需求来说 ， 节后制造业回归速度快于建筑业 ， 但制造业需求弹性不如建筑业 ， 目前基建房建等逐步复工 ， 螺纹需求环比回升明显 。 但制造业对应的板材类需求却回升乏力 ， 同时海外疫情爆发 ， 海外需求的大幅下行或对粗钢整体需求有所拖累 ， 在需求同比下行的情况下 ， 产量也将无法回升至去年高度 。 尤其在废钢供应持续增加的情况下 ， 长流程钢厂的铁水产量回升幅度也将有限 。
从投机需求来看 ， 钢厂库存处于低位 ， 继续大幅去库幅度有限 ， 而在市场对未来需求预期不佳的心态下 ， 也难有主动补库的动力 ， 预计库存将维持低位运行 。
图11：五大品种钢材社库
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图12：五大品种钢材厂库
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图13：全国247家钢厂铁水产量
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图14：64钢厂烧结矿库存
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图15：螺纹周度表观需求
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