『投资』绩优基金经理把脉二季度行情
进入二季度 ， A股市场仍然处于震荡中 。 未来市场行情将如何演绎、行业机会在哪、风险点是什么 ， 成为投资者关心的重要问题 。 最新出炉的基金年报则为投资者提供了一定的投资参考 。 《金融投资报》采访人员梳理了2019年投资业绩靠前的多位绩优基金经理的观点 ， 其中涉及到对A股市场及其演绎逻辑的预判 ， 对行业机会的看法 ， 部分基金经理还提到了近年来大热的科技板块的投资要点 。
■本报采访人员 刘庆华
广发双擎升级刘格菘
（2019年收益率121.69%）
A股具震荡上行空间
2020年 ， 宏观经济受短期冲击影响 ， 增长预期有所下修 ， 经济增长的不确定性可能主要来自房地产投资韧性是否可持续 。 2020年上市公司盈利端的企稳预期有望逐渐发酵 ， A股仍有震荡上行的空间 。 A股的整体估值水平仍不高 ， 科技创新行业仍然是景气度最确定的投资方向之一 ， 继续看好科技和新兴成长行业的投资潜力 ， 重点关注国产信息技术自主创新、新能源汽车等高景气行业 ， 同时也关注部分出现景气拐点的互联网行业 。
易方达瑞程林森
（2019年收益率92.19%）
最大交易逻辑是流动性
疫情的影响短期将带来风险偏好的杀伤 ， 权益市场将迎来一定程度的风险释放 ， 债券市场将一定程度上成为市场的避险工具 。 但疫情过后 ， 中期来看 ， 市场最大的交易逻辑是流动性 。 在流动性相对宽松的背景下 ， 权益和债券均具备一定的机会 。 股票市场在指数级别目前整体仍处于相对底部区域 ， 基本面确定性较高板块有一定估值溢价 ， 但估值切换后仍处于相对合理区间 ， 重在布局未来 。 但是 ， 后续经济是否探底 ， 经济潜在下行的幅度 ， 以及信用风险事件引发信用收缩和后续传导的不畅等问题 ， 仍需要保持关注 。
此外 ， 贸易战阶段性谈判虽有所结论 ， 但核心问题仍未解决 ， 贸易战的影响将会不断反复 ， 并不可能完全解决或是完全向最坏的一面去发展 ， 海外经济的不确定性也会对市场的风险偏好带来一定的负面影响 。
总体来说 ， 短期权益更多关注回撤风险 ， 长期在风险偏好恢复相对正常的情况下 ， 可在景气度改善较为确定、估值处于相对低位、长期空间较大的行业和个股标的上保持一定仓位 ， 并持续关注经济走势和政策延续性 ， 绝对收益策略下需要注意止盈止损 。
交银成长30郭斐
（2019年收益率99.88%）
科技成长仍有结构性机会
2020年 ， 面对估值的极致分化 ， 我们试图让组合配置更加均衡、更具性价比 。 尽管如此 ， 在4G/5G代际之交、新能源革命尚待破晓的当下 ， 科技成长仍有结构性的投资机会 。 我们有幸已经挖掘出并持有一批估值具备吸引力的优质成长股 ， 它们或顺应产业爆发的趋势 ， 或有望成长为细分行业的隐形冠军 。
博时回报肖瑞瑾
（2019年收益率95.21%）
看好5G应用相关行业
展望2020年全年 ， 我们对市场整体维持建设性的观点 ， 整体投资策略以均衡配置为主 ， 并适时结构性进攻 。 判断国内宏观经济的弱复苏已经开启 ， 中美贸易谈判达成第一阶段协议后 ， 补库存驱动的制造业投资周期已开始 。 结构上看 ， 经济新旧动能转换仍然是2020年大的时代背景 ， 新一轮的制造业投资更多围绕集成电路、计算机软硬件、高端装备、生物医药等创新行业展开 ， 全社会研发强度和研发效率都将继续提升 。 产业周期角度看 ， 随着中国企业在半导体、5G通信设备等底层硬件领域持续突破 ， 成本的下降将驱动5G应用相关的新产品、新应用和新商业模式不断涌现 ， 并带来可观的投资机遇 。
行业角度 ， 我们看好5G应用相关的传媒、互联网和通信行业 ， 看好消费电子、半导体芯片及设备原材料、新能源和医药生物行业中具备全球技术和产品竞争力的龙头企业 。
万家行业优选黄兴亮
（2019年收益率89.83%）
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