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野火科技■悄悄追上了微软，市值应该超过阿里吗？，华为年收入8588亿元

【野火科技】4月4日专稿 ， 华为公司2019年实现收入大约8588亿元 ， 实现净利润大约626亿元 ， 华为也是在中国科技企业是唯一超过千亿美元的巨头企业 。 和市值第一的科技公司阿里巴巴相比 ， 华为收入远远查过阿里巴巴 ， 但是市值应该给多少 ， 业界有很多争议 。
笔者试着对相关公司和华为进行对比 ， 估算一下华为市值应该给多少合适 。
首先看华为公司业务构成 。 华为2019年收入来源于四大板块 ， 其中运营商业务为2967亿元 ， 同比增长3.8%；企业业务为897亿元 ， 同比增长8.6%；消费者业务为4673亿元 ， 同比增长34% ， 其他业务也有51.3亿元收入 ， 同比增长30.6% 。
是的 ， 你没看错 ， 多数人认为华为是一家电信公司 ， 但现实是华为消费者业务（手机为主、还有平板电脑等）已经成为第一收入来源 ， 在总收入中占比超过50% ， 而传统业务运营商业务收入已经位列消费者业务之后 。
2010年时 ， 营收为1825亿 ， 其中80%是运营商业务 ， 仅17%为消费者业务（手机业务） 。 但到2018年时 ， 运营商业务已经不再是第一业务 ， 占比只有41% ， 而消费者业务成了主要业务占比达到了48.6% 。
另外 ， 华为之所以在2019年收入还能保持两位数增长 ， 也是全依靠消费者业务贡献 ， 全年增长34% ， 在企业服务和运营商服务都是个位数增长情况下 ， 收入突破8000亿元做出巨大贡献 。 所以说华为不仅重新定了自己 ， 还用手机业务再造一个华为 。
在10多年前前 ， 华为主要对手还是思科、爱立信、北电等电信公司 。 不烦看看美国上市的思科公司 ， 2018-2019财年收入为3571亿元 ， 同比增长5.22%；实现净利润为799亿元 ， 同比增长104倍 ， 这个增幅也是醉了 。 是因为在上一财年 ， 净利润只有7亿元多一点 。
思科市盈率为15倍；市净率不到5倍 。 思科当前市值为1675亿美元 ， 如果参考思科市盈率 ， 则华为市值要比思科还低 ， 但是收入却比思科高出一倍多 。 而思科年收入增长只有个位数 ， 而华为收入增长率接近20% ， 所以是否PE在40-50倍才合适 。 如此 ， 则取中间值45倍 ， 乘以净利润626亿元 ， 则华为市值大约为28000亿元 ， 大约合计为4000亿美元 ， 超过思科一倍多 。
野火科技■悄悄追上了微软，市值应该超过阿里吗？，华为年收入8588亿元
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【野火科技■悄悄追上了微软，市值应该超过阿里吗？，华为年收入8588亿元】华为在全球手机市场份额上超过苹果公司 ， 而苹果公司市盈率为19倍 。 不能忽视的是 ， 苹果公司在2018-2019财年收入（18402亿元）虽然比华为多出近1万亿元 ， 但是苹果公司收入是倒退的 ， 同比减少2.04% 。 苹果净利润倒是非常惊人 ， 年度达到3908亿元 ， 大约是华为6倍以上 。
因此 ， 苹果公司市盈率19倍并不合适华为估值 。 如果在苹果基础上扩大一倍 ， 笔者以为并不夸张 ， 则大约40倍市盈率的华为 ， 市值为25000亿元人民币 ， 合计3600亿美元 。
在收入总额上 ， 其实华为更接近微软公司 。 微软2018-2019财年收入为8651亿元 ， 同比增长14%；实现净利润为2698亿元 ， 同比增长139% 。 在研发支出上 ， 华为年研发费用1316亿元 ， 与微软研发投入1160亿元也很相近 。 目前微软市盈率为大约为27倍 ， 在微软基础上 ， 给予华为公司35倍市盈率也是合理的 ， 则华为市值大约为22000亿元人民币 ， 大约为3000亿美元 。
综上 ， 思科、苹果 ， 都是华为直接对手 ， 以及已经在收入总规模基本相等的微软 ， 进行对比发现 ， 华为市值最高为4000亿美元 ， 最低为3000亿美元 。 而现在阿里巴巴市值稳稳超过5000亿美元 ， 华为估值看来是难以超过阿里巴巴 。
不过 ， 华为是一个非上市公司 ， 员工在2019年平均收入大约为87万元 ， 研发费用投入也是远远超过阿里巴巴最近一个财年的374亿元 。 如果华为像上市公司一样追求利润 ， 在现在基础上再增加500亿元 ， 将毫无压力 。 那华为市值足以超过阿里巴巴 。


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