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『狐狸看楼』三年复合增长率49%，正荣稳字当头：销售1307亿

北京联盟_本文原题：正荣稳字当头：销售1307亿 ， 三年复合增长率49%
『狐狸看楼』三年复合增长率49%，正荣稳字当头：销售1307亿
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2019年财报发布 ， 正荣地产一改往日冲刺之势转而向高质量发展过渡 。
3月29日 ， 正荣地产发布年度业绩报告 。 根据年报数据 ， 2016-2019年 ， 正荣地产合约销售金额由393亿元增长至1307亿元 ， 复合增长率高达49%；同时 ， 合约销售面积由188万平方米增长至844万平方米 ， 复合增长率高达65% 。
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业绩发布会上海现场
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业绩发布会香港现场
经历了高速扩张后 ， 正荣地产将2019-2021的新三年设定为“高质量发展期” 。 2019年是正荣地产的新三年战略首年 ， 在突破千亿销售后 ， 正荣在注重发展速度的同时 ， 也加强了对规模、利润和品质这三个指标的关注 。
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在楼市资本论看来 ， 透视整个年报 ， 从营收、财务、土储到战略都感受到了正荣正在从“高速增长”向“高质量稳定增长”进发 。
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正荣 ， 这匹昔日的市场黑马正在转变为越走越稳的行业“千里马” 。
【一】营收稳：核心利润大增43%
后千亿时代 ， 房企的竞争格局已悄然生变 ， 管理半径变大 ， 增长速度较为温和 ， 大多数房企开始修炼内功 ， 打好稳健增长的基础 ， 迈入新的发展阶段 。
而备受市场关注的正荣地产 ， 在2018年登陆资本市场、并成功跻身千亿规模俱乐部后 ， 也决定“换挡提质” ， 将2019-2021年设定为“高质量发展期” 。
3月29日 ， 正荣地产披露的“新三年战略”以来首份年报显示 ， 2019年 ， 正荣地产实现合约销售额1307.08亿元 ， 同比增长约21% 。 据了解 ， 正荣地产2016年合约销售金额为393亿元 ， 以此计算 ， 期间复合增长率高达49% 。
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而对于崇尚价值投资的港股市场来说 ， 公司的业绩增长情况正是核心要义 。 除了合约销售金额增长外 ， 正荣地产在盈利能力增长方面也让资本市场倍感欣慰 。 从衡量一家房企盈利能力的关键性指标——核心利润来看 ， 正荣地产这一指标同比增长42.7%至29亿元 ， 该增速在同等规模的房企中居于前列 。 此外 ， 财报还显示 ， 截至2019年底 ， 正荣的净利润率也同比上升1.1个百分点至9.5%；核心利润率则改善至8.9% 。
此前 ， 部分发布财报的房企数据显示 ， 2019年毛利率均有所下降 ， 让人对部分房企的盈利能力也随着营收增速放缓而退化产生担忧 。 但正荣地产净利率上升 ， 说明了其高质量增长并不只是口号 。
在楼市资本论看来 ， 在房地产行业整体下行的大背景下 ， 正荣地产总营收及核心利润保持双位数增长 ， 充分展现了其各项营收指标增长稳健；从“新三年”战略的具体内容“适当发展规模、持续提升竞争力、不断优化财务结构”来看 ， 正荣地产也在2019年交出了一份令自己和市场满意的答卷 。
【二】财务稳：净负债率75%低于top20平均
众所周知 ， 扩充规模需要大笔资金 。 然而在此过程中 ， 正荣地产的杠杆水平却不断改善 。 财务结构越发稳健成为正荣高质量发展的另一成果 。
楼市资本论了解到 ， 2019年 ， 正荣地产净负债率保持平稳为75.2% ， 低于TOP20房企的平均值 。 报告期内 ， 公司持有现金为353.07亿元 。 现金短债比和长短债比相比同期也继续优化 ， 短债比例由51.3%大幅下降至34.2% ， 现金对短债比由1.19倍上升至1.8倍 ， 总现金同比增加24.5%至353.07亿元 。
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如果与上市前对比 ， 更能反映正荣地产在高质量发展的战略指引下取得的成果显著 。 数据显示 ， 2017-2019年正荣地产净负债率为从183.2%下降至75.2%；而正荣地产的短债比例也从2017年的54.6%下降至2019年的34.2% 。
亚布力智库研究员武利文指出 ， 前几年 ， 正荣地产负债率较高 ， 一方面是因为当时未上市 ， 融资渠道较窄;另一方面 ， 2016-2018年恰好是房地产行业高速发展期 ， 正荣为了抓住行业红利 ， 也选择了加大杠杆、高速发展的战略 。
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楼市资本论关注到 ， 正荣地产在上市之后 ， 得益于融资渠道多元化 ， 融资成本也逐年下降 。 2019年加权融资成本为7.5% ， 同比下降0.3个百分点 。 年内 ， 公司借助境内外融资平台 ， 实现融资新突破 ， 保持了融资渠道的通畅 。 鉴于公司稳健的基本面和巨大的增长潜力 ， 正荣地产相继获惠誉、标普、穆迪、中诚信等机构上调信用评级 。


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