江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

『第一财经』支撑美股牛市因素正在反噬？专家称下跌行情仍将继续


“在新冠肺炎疫情的冲击之下 ， 原先支撑美股11年牛市的三大因素 ， 正在发挥‘反噬效应’ 。 ”针对美股后续走势 ， 对外经济贸易大学资本市场研究中心主任、国际商学院教授张建平4月4日晚间在一个公开场合发表观点称 ， 科技巨头盈利大幅增长、低利率大额回购和减税法案等先前的积极因素 ， 正在疫情的催化之下转变为加速美股下跌的负向反馈 ， “如果按照一次大危机的标配 ， 指数的跌幅应该在50%左右 。 ”
截至美东时间4月3日收盘 ， 美国三大股指均收跌逾1.5% ， 其中道指下跌360.91点 ， 跌幅1.69% ， 报21052.53点；标普500下跌38.25点或1.51% ， 报2488.65点；纳指下跌114.23点 ， 报7373.08点 。 3月30日至4月3日当周 ， 道指周跌2.70% ， 纳指周跌1.72% ， 标普500指数周跌2.08% 。
【『第一财经』支撑美股牛市因素正在反噬？专家称下跌行情仍将继续】
『第一财经』支撑美股牛市因素正在反噬？专家称下跌行情仍将继续
本文插图

支撑美股牛市的因素正在反噬
在张建平看来 ， 减税法案的短期刺激效应、低利率大额回购和科技巨头盈利大幅增长 ， 是支撑起美股长达11年牛市的三大重要因素 。 但在大流行的新冠肺炎疫情面前 ， 这些先前的积极因素正在发挥反噬效应 ， 加速了美股的剧烈下跌 。
“在低利率的情况下 ， 许多上市公司先去发债 ， 然后拿发债的钱去回购公司股票 ， 回购之后股价上涨 ， 又可以反过来低利率发更多的债 。 许多公司在股市与债市之间反复‘滚雪球’ ， 来维持财报与股价的双重体面 。 ”张建平表示 ， 过去几年 ， 美股回购规模逐年扩大 ， 2019年规模已达8000亿美元 。
但牛市中股市和债市的正向反馈 ， 在危机中演变为负向反馈 ， 对股票市场的冲击也越来越大 。 “今年1-2月 ， 美股上市公司宣部的股票回购规模仅为1220亿美元 ， 为多年来同期最低 ， 同比跌幅是自2009年以来最大的一年 。 ”
同时 ， 美国信用等级较差的公司 ， 其融资成本已经飙升 。 一旦面临大规模债务到期 ， 美国债券市场可能出现巨额违约 。 “届时 ， 失去最大支撑的美股可能进一步崩盘 。 ”张建平预计 ， “如果按照一次大危机的标配 ， 指数的跌幅应该在50%左右 。 ”截至目前 ， 从2月19日最高点算起 ， 美股指数最大跌幅已经超过40% ， 其下跌速度 ， 超过1929年大崩盘和2008年大危机 。
而科技巨头的过大权重 ， 也掩盖了小公司增长乏力的事实 。 2019年 ， 科技巨头FAAMG（脸书、亚马逊、苹果、微软、谷歌）的盈利同比增长了16% ， 但标普500指数公司的盈利仅增长了2% 。 FAAMG占据了标普500总市值的18% ， 某种意义上导致了标普500指数的失真 。 与此同时 ， 代表小盘股的罗素2000指数去年四季度则经历了7%的盈利下跌 ， “很多小公司盈利增长疲软 ， 难以吸收不断上升的工资和其他投入成本 。 ”张建平说 。
截至目前 ， 美国已有35个州和地区进入“重大灾难”状态 。 高盛预测 ， 在疫情冲击下 ， 美国第一季度的增长率为-6% ， 第二季度为-24% ， 第三季度为+12% ， 第四季度为+10% ， 全年平均增长率为-3.8% 。
现任哈佛大学肯尼迪政府学院教授 ， 兼任美国国防分析研究所、海军分析中心和国防大学顾问的史蒂芬·M·沃尔特（Stephen M. Walt）近日也撰文表示 ， “（新冠肺炎疫情）让美国正在经历自20世纪30-40年代以来最大的危机 ， 但昔日的美国比现在更能应对类似挑战 。 ”
美国失业人数为何“爆表”
张建平援引美国劳工部的数据介绍说：“美国上周新增失业330万 ， 是此前历史最高值的五倍 。 本周预计380万 ， 但是实际数据是660万 ， 是此前历史最高值的10倍 。 3月15日至28日这两周 ， 美国首次申请失业救济人数累计接近1000万 ， 失业率达到了4.4% 。 可见 ， 疫情对于就业市场产生了巨大的影响 。 ”


推荐阅读


上一篇：[人民日报海外版]人民日报海外版：猪肉价格回落，供给保障有力

下一篇：「国家电网」大逆转！国网2020年发展总投入4973亿元超出原计划