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#钛媒体#优衣库、森马大供应商亚东集团谋求上市：处行业冰点，能破局吗？



#钛媒体#优衣库、森马大供应商亚东集团谋求上市：处行业冰点，能破局吗？
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图片来源@视觉中国
文|资本侦探 ， 作者|张遥
据港交所近日的披露 ， 江苏省排名第三的纺织染色及整理服务供应商亚东集团控股有限公司再次向港交所主板递交上市申请 。 而其在2019年11月27日曾向港交所提交过第一次上市申请 。
亚东集团最早创办于1993年 ， 是优衣库、森马等知名服装品牌布料供应商之一 ， 目前共计三条生产线总设计年产量为4208万米 。
根据招股书 ， 亚东集团计划将募股所得款项作以下用途：通过升级及改进现有产线及技术能力 ， 包括建立设计研发中心与更新生产设备 ， 在江苏省收购一间拥有年产能约10百万米至15百万米现有生产厂房的公司的控股权益来扩大产能；拓展产品范围 ， 增加针织面料生产线；以及向欧美市场拓展和增强国内客户基础等 。
招股书指出 ， 亚东集团2018年收益约人民币8.61亿元 ， 2018年占中国市值约0.2% ， 在江苏省内市值约1.6% 。 2018年亚东集团在江苏省纺织染色及整理服务供应商中排名第三 ， 而江苏省在全国纺织染色及整理行业五大产业集群中排名第二 。
虽然噱头十足 ， 但实际数据其实没那么好看 。
中国纺织染色及整理行业市场分散 ， 益普索咨询报告显示 ， 2018年中国五大纺织染色及整理服务供应商的市场份额约为6.3% 。 从全国产业群来看 ， 2018年产量排名第二的江苏省产量占比为12.7% ， 但第一名浙江省占比足足达到58.9% ， 占据行业大半江山 。
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从江苏省内数据来看 ， 亚东集团也显得底气不足 ， 2018年江苏省内五大纺织染色及整理服务供应商之中 ， 亚东集团位列第三 ， 收益与排名第一的A公司相差8倍 ， 亚东集团在省内市场份额占1.6% ， 而A公司独占鳌头占据13.5% 。

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2017至2019年 ， 亚东集团毛利润分别为8169万元、1.13亿元和1.29亿元 ， 同期毛利率分别为12.3%、13.1%和14.9% 。
据智研咨询数据 ， 2017年至2018年 ， 整个印染行业的平均毛利率分别为20%、15.6% ， 尽管受原材料涨价冲击 ， 2018年行业毛利率有所下降 ， 但亚东集团毛利率依然低于行业平均水平 ， 但好在毛利率逐年上升 ， 前景依然可期 。
产品来看 ， 亚东集团的纺织面料产品可分为两大类 ， 即平纹布和灯芯绒 。 除此之外还提供加工服务 。 招股书显示 ， 2017-2019年 ， 公司分别实现收入人民币6.62亿元、8.61亿元、8.67亿元 ， 其中销售纺织面料产品的收益占比分别为91.4%、93.3%、95% ， 加工服务的收益占比分别为8.6%、6.7%、5.0% 。 同时 ， 两大类面料中 ， 以平纹布销售为主 。

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优衣库、森马长期位在亚东集团五大客户中前三 。
以招股书特别列出的海外客户优衣库为例 ， 亚东集团从2014年起与优衣库持续建立业务关系 ， 并被优衣库评为其最信任的业务合伙人之一 。
根据益普索报告 ， 包括亚东集团在内 ， 优衣库在中国拥有28名纺织面料供应商 ， 在全球拥有49名纺织面料供应商 。 看起来光鲜 ， 但在大客户的供应商队伍中 ， 亚东的位置也不过是"之一"而已 。 2018年 ， 优衣库在亚东集团五大客户中排名第一 ， 实现销售1.234亿元 ， 占同期收益的14.5% 。 此后2019年 ， 五大客户中优衣库位居第二 ， 森马位居第一 。


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