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「钛媒体APP」北大光华罗炜：瑞幸财务造假，是因为“会计事务所”这道防火墙尚未起作用( 三 )


03 瑞幸案中 ， 第三道防火墙尚未起作用
【「钛媒体APP」北大光华罗炜：瑞幸财务造假，是因为“会计事务所”这道防火墙尚未起作用】美国市场上对于防止企业造假有几道“防火墙” ， 第一道“防火墙”是政府监管机构 ， 第二道“防火墙”是外部投资者利用自己收集的信息进行指控 ， 倒逼企业披露真实情况 。 还有第3道非常重要的“防火墙” ， 就是中介机构的作用 ， 比如会计师事务所 。
瑞幸请的中介机构是四大会计师事务所之一的安永 。 我们可以看到 ， 目前瑞幸2019年年报还没出 ， 这也就意味着瑞幸2019年几个季度的营收、利润、现金流等等 ， 是没有经过审计师鉴证 。 通俗一点讲 ， 就是审计师没查过账 。 这就表明我们所说的第三道“防火墙”现在还没到发挥作用的时候 。 因为正常像安永这种国际四大的会计师事务所 ， 它如果要进行审计 ， 是会进行现场调查的 。 尤其像瑞幸咖啡这种实体门店的连锁运营企业 ， 作为审计机构 ， 它必要的审计程序一定是会走访现场 ， 除公司总部以外 ， 肯定要到各个门店做调查的 。 如果做的比较仔细 ， 是可以发现卖空机构所呈现的信息的 。
通过审计机构给企业“挤水分” ， 有利于信息的真实披露 。 因为如果不挤出水分 ， 那就会面临一个很重要的问题 ， 审计机构要担责任 。
瑞幸 ， 最大的问题 ， 正是会计事务所这道防火墙还没有发挥作用 。 瑞幸公告提到董事会由于在年度报告审计时出现的问题进行调查 。 这里面涉及到一个很重要的问题 ， 就在于审计机构只对年度报告签字出审计意见 ， 但是瑞幸现在造假出现在季报上——第二、第三季度造假 ， 如果事务所还没有开始审计工作的话 ， 那么它本身是没有责任 。 如果造假时段涉及2018年 ， 那么安永作为审计师 ， 肯定有责任 。
04 两国政府监管的协同
从瑞幸事件 ， 我们回到另一个非常重要的话题 ， 为什么在美国上市的中概股 ， 时不时就会爆出一些财务丑闻来？
有一个很核心的原因 ， 就在于在各项机制里 ， 其中有2道机制 ， 甚至2-3道机制都可能有问题 。 背后很重要的原因 ， 在于美国跟中国之间的监管合作是有一定沟壑和问题的 。
这是我和卢海教授的研究文章里一个核心的要点 。 根据我们的研究 ， 2012年出现“中概股危机”以后 ， 美国证券交易委员会（SEC）也在考虑如何监管 。 它采取了一些行动 ， 第一个就是把反向收购（又叫买壳上市）给停了 。 在此之前 ， 大量的中国公司通过反向收购去上市 ， 它把这个路给你堵了 ， 没了 。 所以2012年以后 ， 再到美国上市的中国企业就没有了反向收购的方式了 ， 全通过IPO了 。
反向收购 ， 为什么比IPO容易出问题？第一点 ， 因为反向收购不需要第2道甚至第3道关卡 。 它上市的时候 ， 不需要投资者去询价 ， 去做路演 ， 没有这些程序 ， 当然有投资者会提问题 ， 但是这个信息披露的过程会少很多 。 第二点 ， 如果企业是IPO上市 ， 你需要披露年报信息 ， 审计师就要在其中发挥作用 ， 但反向收购不需要这些 ， 相当于少了一道关卡 。 所以 ， 后来也被停掉了 。
回顾2011年-2012中资概念股海外遭遇诚信危机中的典型案例 ， 不得不提“东南融通案” ， 它2007年上市 ， 曾有“第一家在纽交所上市的国内软件企业”之誉 ， 2011年8月31日 ， 因涉嫌财务造假 ， 东南融通退市宣布解散 。 这个案例很重要的一点 ， 是当时的审计师是四大会计事务所审的 ， 相当于它的年度报告会计师事务所是签了字的 ， 但为什么还是出现了财务造假？其中有一个很重要的问题 ， 就是我刚刚提到的 ， 美国与中国之间的监管合作存在问题 。
当时 ， 美国的证监会、美国的上市公司会计监察委员会（PCAOB） ， 要对会计师事务所进行调查 ， 它不仅仅只是针对东南融通本身 ， 而是要调查整体的中概股 。 因为这些IPO上市企业70%多接近80% ， 都是国际四大会计事务所审计的 。 美国方面担心不只是一家企业出问题 ， 他们在乎这会不会是一个系统性的问题？


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