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『军计策』股价狂泻八成，董监高或被追责，瑞幸自曝伪造22亿元营收

『军计策』股价狂泻八成，董监高或被追责，瑞幸自曝伪造22亿元营收
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北京时间4月2日晚 ， 瑞幸咖啡发布公告称发现公司内部存在虚构成交数据等问题 ， 虚构金额达22亿元 。 消息发布后 ， 公司美股盘前股价暴跌84% 。
正式开盘后 ， 该股发生多次熔断 ， 截至北京时间23点 ， 瑞幸咖啡盘中已经触及日内第六次熔断 。 截至采访人员发稿 ， 其股价为7.18美元 ， 跌幅超70% ， 总市值18.1亿美元 。 此前一日 ， 瑞幸咖啡收盘价为26.2美元 。
成立仅两年的瑞幸咖啡刚刚在2019年年底超过星巴克 ， 成为中国大陆门店数量最多的咖啡连锁品牌 。 这家公司2019年5月17日以17美元的发行价在纳斯达克上市 ， 创造了中国创业公司的最快上市记录 。 上市后 ， 瑞幸于2020年1月17日创下历史最高价 ， 当日最高报价为51.38美元 。
瑞幸咖啡在公告中称 ， 公司在对2019财年的财务报表的内部审计中发现 ， 从2019年第二季度到第四季度 ， 时任瑞幸首席运营官刘剑和他手下的几名员工一直存在虚构成交数据等“不当行为” ， 虚报额达人民币22亿元 。 同期机构预估的营收数据为37亿元 ， 虚构金额占比高达59% 。
公开资料显示 ， 刘剑毕业于中央财经大学 ， 2018年5月加入瑞幸 ， 之前曾任神州优车高管 。
公告还表示 ， 董事会已成立了由三名独立董事组成的特别委员会 ， 以调查上述问题 ， 同时决定对这几名员工进行停职处理 ， 并终止和涉事相关方的合作 ， 后续可能还将展开法律行动 。
“瑞幸咖啡未来或面临巨额赔偿 ， 不排除破产可能 ， 许多美国公司都由此破产 。 ”上海汉联律师事务所宋一欣律师对《财经》采访人员表示：“同时 ， 美国证监会也会对瑞幸咖啡做出相应的处罚 ， 瑞幸咖啡的董监高也很有可能被索赔牵连 。 ”
不过法院的正式起诉可能要等到几个月后 ， 宋一欣对《财经》采访人员表示：“起诉必须适合一定条件 ， 不是每个最初起诉的原告都是合适的 ， 正式成案 ， 需等侍法院确认索赔标准与第一原告 ， 预计该集团诉讼正式成案将在几个月后 。 ”
一位公募QDII基金经理对《财经》采访人员表示 ， 此次瑞幸暴雷可能会类似于2017年的红黄蓝事件 ， 使其他中概股受到影响 。 “在美国市场上 ， 投资机构会把中概股当一个整体来看 ， 除了几个巨头之外 ， 很少有人去仔细关注每家公司的业务 。 ”
截至发稿 ， 瑞幸咖啡未回复《财经》采访人员的问询 。
瑞幸咖啡的投资方之一愉悦资本的一位负责人在电话中对《财经》采访人员表示：“瑞幸是一家公开上市的公司 ， 我和你是同时知道的 ， 我们也处在震惊中 。 ”
瑞幸一路狂奔 ， 但它的成长性一直受到质疑 。 此前这家公司给人们留下的印象是 ， 通过“烧钱”模式迅速抢占市场 ， 疯狂补贴用户 ， 盈利却遥遥无期 。
瑞幸在全国快速复制店面 ， 用新用户免单、买五赠五、买二赠一等优惠快速拉拢新用户 ， 咖啡产品的实际单价低至星巴克咖产品的1/4 ， 这些方式让一些投资者担心“瑞幸模式”不可持续 。
“我对星巴克的战略有过研究 ， 对瑞幸的快速崛起是不相信的 ， 今天看到瑞幸咖啡暴跌 ， 我没有吃惊的感觉 。 ”一位资深投资人对《财经》采访人员表示：“我唯一奇怪的是咋才跳水 。 ”
在此次瑞幸自曝前的两个月 ， 著名的做空机构浑水公司刚刚发布了一份针对瑞幸的报告 ， 指控其财务数据造假 。
对于瑞幸咖啡涉及的问题 ， 前述投资人对《财经》采访人员表示：“浑水的报告已经写得挺清楚的了 。 ”
2月1日 ， 浑水称收到了一份来自匿名者的做空报告 ， 该份长达89页的报告直指瑞幸咖啡正在捏造公司财务和运营数据 。
该报告称 ， 瑞幸咖啡2019年第三季度和2019年第四季度 ， 每家门店每天的销量分别至少夸大了69%和88%；瑞幸咖啡实际销售价格为上市价格的46% ， 而不是管理层声称的55%；瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了逾150% ， 尤其是在分众传媒上的支出 。 瑞幸有可能将其被夸大的广告费用重新用于增加收入和店面利润 。
报告指出 ， 瑞幸咖啡投资者面临着一大危险 ， 即：瑞幸的管理层通过股票质押兑现了49%的股票持有量 ， 令投资者面临股价暴跌的风险 。
该报告认为 ， 瑞幸的业务基本崩溃 ， 其商业模式存在多重缺陷 ， 其中三大主要缺陷包括：瑞幸针对核心功能性咖啡需求的主张是错误的；中国的核心功能性咖啡产品市场很小 ， 仅有适度增长；瑞幸的客户对价格高度敏感 ， 而存留率则受到价格促销的推动；瑞幸的梦想“从咖啡开始 ， 成为每个人的日常生活的一部分”不太可能实现 ， 因为公司缺乏其他有竞争力的非咖啡产品 。 购买瑞幸产品的大多数是机会主义者 ， 没有品牌忠诚度 。
值得注意的是 ， 浑水沽空报告发布之后 ， 到此次瑞幸自曝造假之前 ， 依然有券商力挺瑞幸咖啡 。
中金公司2月4日发布报告称 ， 沽空指控缺乏有效证据 。 报告表示 ， 沽空报告草根调研数据代表性不足 ， 单店观察天数和小票等样本较小 ， 由不足2天的数据推测至整个季度缺乏合理性；其次 ， 沽空报告对在店消费的包装产品适用增值税税率理解有误；另外 ， 关于虚增广告费和单点盈利的指控较为主观 ， 缺乏依据 。


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