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超额存款：时隔12年再次下调超额准备金率 业内：倒逼银行加大贷款投放( 二 )


何谓超额准备金利率？央行解释道 ， 超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后 ， 自愿存放在央行的钱 ， 由银行自主支配 ， 可随时用于清算、提取现金等需要 。人民银行对超额准备金支付利息 ， 其利率就是超额准备金利率 。
事实上 ， 上一次超额准备金利率下调还要追溯至2008年 ， 当时该利率从0.99%下调至0.72%后 ， 之后一直未做调整 。央行表示 ， 此次将超额准备金利率由0.72%下调至0.35% ， 可推动银行提高资金使用效率 ， 促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业 。
“这个工具主要是要倒逼商业银行加大信贷投放 。超额准备金利率是银行把存款放在央行得到的收益率 ， 现在该利率下降实际是鼓励银行不要把钱都放在央行 ， 应该把资金拿出去放贷 ， 以支持实体经济 。欧洲央行的超额准备金利率为负值 ， 也就是说银行把钱放在央行还要收费 ， 其实也是为倒逼银行进行放贷 。”中信证券研究所副所长明明对中新经纬客户端分析道 。
东方金诚首席宏观分析师王青解释说 ， 一般认为 ， 超额存款准备金利率(又称“超储利率”)是中国利率走廊的下限 。考虑到此前政策利率体系中的7天期逆回购利率、MLF利率已有过2-3次调整 ， 本次下调超储利率在一定程度上体现了政策利率体系的联动性 ， 有助于维护利率走廊有序运行 。
王青同样认为 ， 本次央行大幅下调超储利率 ， 实际上是在敦促商业银行加大对企业信贷投放力度 ， 不要把央行释放的流动性囤积在自己手里 ， 或淤积在货币市场上 。近期DR007均值已显著低于央行7天逆回购利率 。这意味着在当前局面下 ， 央行希望看到人民币信贷增速进一步加快 ， 特别是在对中小微企业的信贷投放增速方面 。预计未来数月金融数据中的人民币贷款增速有望出现加快态势 。
理财收益率或走低
此次定向降准和超额存款准备金利率下调 ， 是否会影响银行理财收益率？
“随着整个银行系统的投资收益率下降 ， 未来长期来看 ， 理财收益率会出现大幅度下降 。”明明表示 。
融360大数据研究院分析师殷燕敏对中新经纬客户端分析道 ， 货币政策持续宽松 ， 向市场不断释放资金 ， 对于固收类投资产品而言 ， 总体收益水平将进一步下降 ， 未来银行理财产品、货币基金收益仍将继续下行 ， 高收益率的低风险固收产品将越来越少 。
她建议风险承受能力较低的投资者 ， 如果流动性要求较低 ， 尽量选择中长期理财产品 ， 提前锁定相对较高的收益率水平 。
对股市、楼市影响有限
据wind统计数据显示 ， 2011年11月至今 ， 央行共有20次降准(含定向降准) ， 公布次日股市涨跌幅来看 ， 上证综指共有9次下跌 ， 11次上涨 ， 降准对A股市场影响不一 。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对中新经纬采访人员表示 ， 现在A股市场的估值已经处于历史的大底的位置 ， 上证50的市盈率只有9倍 ， 属于跌无可跌的这种状态 ， 所以市场并不存在大幅下跌的条件 。
他认为 ， A股市场要想真正走强 ， 还需要等到海外疫情出现拐点 ， 美、日确诊人数出现趋势性下降时 ， 才会真正迎来大幅反弹的机会 ， 短期之内市场的行情更多的是结构性行情为主 。建议投资者可以从消费、券商、科技这三大方向来找机会 ， 特别是一季度受到疫情影响比较大的一些消费业 ， 现在开始逐步复苏 ， 消费白马股也迎来新一轮的机会 ， 建议投资者可以积极布局 。


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