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[趣味社会学]关注新一轮印标结果，银河期货：尿素：国内供给充足( 二 )


4．国际市场价格回落 ， 印度发布新一轮招标采购
3月21日印度RCF公司宣布尿素进口招标 ， 开标日期为3月30日 ， 船期为5月5日 ， 市场预计此次招标数量将超过100万吨 。 受国外疫情影响 ， 本次印标新增加了一条附加条款 ， 即因为隔离产生的卸货港的滞期费用由卖家承担 。 按照印度方面现行的政策规定 ， 从发货港开始算起14天隔离之后才可以入港卸货 ， 而天津港货源到达印度东海岸的运输时间比中东货源到达印度西海岸的时间相对要长 ， 也就是说中国货源需要额外隔离的时间较短 ， 所产生的隔离费用也相对较低 。 截至3月26日 ， 中国小颗粒FOB价格约为249-256美元/吨 ， 环比下跌7-6美元/吨 ， 以当前中国FOB价折算河北地区出厂价格大约为1630-1680元/吨 。
三、结论
目前国内市场供给较为充足 ， 日产量在16万吨左右 ， 企业库存同比也处高位 。 而从成本角度上看 ， 尿素企业在当前利润水平尚可的情况下 ， 我们认为二季度尿素供应不会出现大幅下降的情况 。 农业需求方面 ， 南方农业季节预计将在四月中下旬启动 ， 整体来看农业耕种仍有一定的需求 。 工业方面 ， 目前胶板厂等受其下游需求不佳的影响 ， 对原料尿素的采购相对有限 ， 电厂在工业用电量同比明显下滑情况下 ， 需求也出现减少 ， 但若后期宏观经济运行情况能够改善 ， 二季度非农资工业需求或将逐步得以缓慢恢复 。 综合国内供需状况 ， 我们认为市场短期仍将处于供大于求的状态 ， 部分地区市场价格仍将承压 。 不过考虑到清明之后 ， 南方农业需求将逐步启动 ， 且目前05合约贴水主要交割区厂库出厂价格在30-50元/吨左右 ， 我们认为主力05合约向下的空间或将有限 ， 当然在较高的供应水平下 ， 大幅向上动力也有所不足 ， 因此目前来看后期大概率或将以区间振荡为主 。 出口方面 ， 受国际疫情影响 ， 印标面临着较大不确定性 。 与此同时在国际市场价格走低的背景下 ， 国内市场价格可能很难通过出口获得直接的支撑 ， 但若印标能够消化国内部分低价货源 ， 一定程度上将缓解国内当前的供需矛盾 ， 从而间接利好国内市场 ， 关注下周印标中标价格的相关信息 。
四、数据图表呈现
图2：主要地区市场价格
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资料来源：Wind银河期货
图3：尿素日产量变化
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资料来源：Wind银河期货
图4：部分地区基差变化
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资料来源：Wind银河期货
图5：期货主力合约价差
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资料来源：Wind银河期货
图6：生产成本估算—完全成本
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资料来源：Wind银河期货
图7：陕西神木烟煤价格
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资料来源：Wind银河期货
图8：山西阳泉、沁水无烟煤价格
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资料来源：Wind银河期货
图9：国内液化天然气市场价格
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资料来源：Wind银河期货
图10：山东、河南地区复合肥价格
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