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「直升机」直升机撒钱，旧秩序丧钟已经敲响( 三 )


换言之 ， 对于美国之外的国家来说 ， 赚取美元就等同于赚取黄金 ， 一沓沓绿钞票就是一块块真金白银 。
但是 ， 随着战后各国生产力的不断提高 ， 全球的产品越来越多 ， 贸易越来越频繁 ， 可是 ， 黄金只有这么多 ， 作为世界货币的美元却越印越多 ， 已经很难继续维持金本位 。
于是 ， 在1970年代初 ， 当美国经济陷入滞胀时 ， 美国宣布放弃金本位 。 尽管如此 ， 美国依然拥有全球最强大的综合实力 ， 把美元和黄金脱钩之后 ， 又和石油挂钩 ， 从那时候开始 ， 全球的石油交易只能使用美元 。
众所周知 ， 石油是工业的血液 ， 没有石油 ， 任何一个国家都很难发展工业 ， 更不要提想要提高综合实力 。 在与石油挂钩后 ， 美元的地位不降反升 。
当美国经济低迷时 ， 美国采用种种货币和财政手段 ， 大把大把印美元 ， 这次美国直升机撒钱只是最新的例子 。
这些美元会在全球流动 ， 推高各个经济体 ， 尤其是出口导向型经济体的通胀 。 美国用这些钱在全球各地买买买 ， 把美元实际上分散到其他经济体 ， 那么通胀的风险就会被转嫁至他国 ， 其他货币贬值 ， 但美元的地位依然难以撼动 。
但是和以前不同的是 ， 这次美国印钞的量实在是太大了 。
【「直升机」直升机撒钱，旧秩序丧钟已经敲响】在2008年金融危机最严重的时候 ， 美国国会一波三折通过了总额7000亿美元的救助法案 。 但如今 ， 我们很难说美国经济形势最严峻的时刻已经到来 ， 美国的救济方案就已经超过2.1万亿美元 ， 是当时的三倍 。
根据美联储最新的每周资产负债表更新 ， 截至4月1日 ， 美联储的资产负债表达到创纪录的5.811万亿美元 ， 仅一周就增加了5570亿美元；加上周四周五这两天美联储的负债增量 ， 美联储负债在本周末将达到大约6万亿美元 。
在过去三周中 ， 美联储的资产负债表增加了1.6万亿美元 ， 这已经相当于2012至2014年中15个月里所有第三轮QE的总量 。
「直升机」直升机撒钱，旧秩序丧钟已经敲响
本文插图

按照现在美联储的措施 ， 到今年年底 ， 美联储的资产负债表将达到创纪录的9万亿美元 。
如今 ， 美国开足马力印钞 ， 一沓沓钞票从天而降 ， 史无前例的印钞速度或许会引发美国走向“超级通胀” ， 到那个时候 ， 美元的地位如何保障？
疫情之后 ， 等全球经济活动恢复正常 ， 美联储不可能立刻缩表 ， 减少债务 ， 当这笔钱流向全球 ， 尤其是流向以出口为导向的经济体 ， 这些地方或许会再次出现恶性通货膨胀、财富缩水 ， 那么可能又会引发新一轮全球性的金融风暴 。
公司债：不断膨胀的火药桶如果美国真的出现超级通胀 ， 潘多拉魔盒中的另一个魔鬼也会伸出魔爪 ， 这就是美国的公司债 。
华尔街见闻此前在《这才是市场真正的“魔鬼”》一文中详细分析过美国公司债可能带来的危机 。
要知道 ， 推动美国11年长牛的主要动力并非企业盈利水平提高 ， 而是企业发债 ， 然后用借来的钱回购股票 ， 人为推高股价 。
有研究指出 ， 美国企业的总利润仍停留在2014年的水平 ， 企业利润占GDP仍停留在2005年的水平 。
美国上市公司中有接近40%都在亏钱 ， 这是自上世纪90年代晚期以来剔除经济危机期间的最高水平 。 如果剔除五只科技龙头股：Facebook、苹果、亚马逊、微软以及谷歌母公司Alphabet ， 标普500指数的盈利增长几乎为零 。
市场份额巨大的科技行业巨头独自吞下大部分利润 ， 其他行业的窘境自是可想而知 。 支撑美国经济“繁荣”的就是债券市场 ， 尤其是公司债 。
但是 ， 今年以来 ， 包括福特、卡夫亨氏、梅西百货、西方石油等知名公司的债券评级均被降至垃圾级 ， 波音评级距离垃圾级仅一步之遥 。
美联储对此当然都看在眼里 ， 因此从3月初开始就不断向市场释放廉价资金 ， 求的就是公司债这个泡沫不要破灭 。
上周 ， 两位美联储前主席——伯南克和耶伦甚至已向美联储主席鲍威尔支招 ， 认为美联储可以请求国会授权购买有限数量的投资级公司债 。
如果有朝一日美联储被允许入场购买股票和债券 ， 那么理论上 ， 拿到钱续命的企业就可以一直活下去 ， 不会有违约 ， 也不会有崩盘 。
但这不代表危机就可以避免：美联储的廉价资金或许能救得一时 ， 却无法解决企业盈利能力疲弱这个核心症结 。
美国很多企业如今盈利能力大不如前的一个重要因素就是 ， 便宜钱用久了 ， 安逸了 ， 慢慢失去了活力 。
现在美联储救他们的方式竟然是继续给他们便宜钱 ， 简直就是饮鸩止渴！
如果联储继续廉价资金让企业寅吃卯粮 ， 苟延残喘 ， 只会造就出越来越多的僵尸企业 ， 让整个美国经济失去活力 。
更何况 ， 刚才我们分析过 ， 如果在全球贸易和投资中断的情况下 ， 美国“超级通胀”来临之后 ， 美联储又不得不通过及时提高利率来控制通胀 。
这种事美联储也能干得出来 。
在上世纪70年代末 ， 美国经济停滞、通货膨胀严重 ， 1979年至1981年连续三年CPI涨幅达到两位数 。


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