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[中金网]上海国资化身战投入股40亿，这家老牌券商“转战”上海滩！65亿增资开启

外汇天眼APP讯:老牌券商民生证券新一轮增资引战即将“开花结果” ， 涉及金额不超过65亿 。
29日 ， 泛海控股发布公告 ， 旗下控股子公司民生证券拟增资扩股 ， 以非公开发行股份的方式募资不超25亿元 ， 上市公司综合考虑民生证券股权结构等多方面因素 ， 决定放弃对其本次增资的认缴出资权 ， 目前尚未确定投资者 。
[中金网]上海国资化身战投入股40亿，这家老牌券商“转战”上海滩！65亿增资开启
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此外 ， 根据整体工作安排 ， 民生证券拟将其注册地由北京市东城区迁至上海市浦东新区 ， 并拟以每股1.361元的价格另行引入具有上海国资背景的企业入股 ， 涉及金额不超过40亿元 ， 具体引入主体、交易方式等各要素尚在洽谈中 。
券商中国采访人员粗略计算 ， 不考虑25亿元增资结果的情况下 ， 上海国资下属企业将持有民生证券约29.39亿股股份 ， 持股比例约20% 。 两次增资结束后 ， 泛海控股对民生证券的持股比例将由87.65%降至不低于50% ， 控股股东未发生变化 。 采访人员从侧面了解到 ， 北京市监管层亦认可民生证券引入国资股东实为公司重要发展战略 ， 同意民生证券进行主体搬迁 。
当前 ， 资本市场深化改革已经开启 ， 券商都在卯足劲补充资本金 ， 大力发展重资本业务 ， 但民营券商在融资等诸多方面存在困境 ， 由此就不难理解 ， 民生证券管理层努力引入国资做战投的良苦用心 。 如此次股权变更顺利完成 ， 民生证券的股权结构进一步优化 ， 未来发展更为明朗 。
采访人员另外获悉 ， 除了引入战略投资者的同时 ， 民生证券此次还将同步引入员工股权奖励计划 ， 以建立长期激励机制 ， 吸引和保留核心团队 。
民生证券将增资引战合计不超过65亿元
早在2019年5月份 ， 科创板进入冲刺阶段时 ， 民生证券董事长冯鹤年接受券商中国采访人员专访时曾透露 ， 民生证券已经启动增资引战计划 ， 希望能引入有实力、也有能力为公司“赋权”、或能与公司形成业务协同联动的战略投资者 。 当时冯鹤年就表示 ， “目前已有正在洽谈中的投资者 。 ”
而今 ， 民生证券增资引战即将“开花结果” 。 29日晚间 ， 泛海控股发布公告显示 ， 旗下控股子公司民生证券拟实施增资扩股 ， 以非公开发行股份的方式向不超过20名投资者(不包括公司关联方)募集资金合计不超过25亿元(具体以最终认购情况为准) 。 目前尚未确定具体投资者 ， 亦未签署增资扩股协议 。
泛海控股综合考虑民生证券目前股权结构、未来经营发展等多方面因素 ， 决定放弃对民生证券本次增资的认缴出资权 。 按照最高增资25亿元来算 ， 本次增资之后 ， 泛海控股所持民生证券股份将由87.65%降至约73.59% ， 民生证券仍为泛海控股合并报表范围内企业 。
泛海控股表示 ， 民生证券本次增资扩股 ， 将有效优化其股权结构 ， 增强其资本实力和发展后劲 ， 有利于其进一步发展壮大、做强做优 ， 推动公司持续稳健发展 。
另值得一提的是 ， 根据整体工作安排 ， 民生证券拟将其注册地由北京市东城区迁至上海市浦东新区 ， 并拟以每股1.361元的价格另行引入具有上海国资背景的企业约40亿元 ， 具体引入主体、交易方式等各要素尚在洽谈中 。
泛海控股依然是控股股东
近两年来 ， 各大券商都在卯足劲补充资本金 ， 券业并购事件层出不穷 。 市场首先关注的是 ， 民生证券增资的定价如何确定？
据泛海控股公告 ， 以民生证券2018年末每股净资产1.1342元为基准 ， 按照投资前市净率1.2倍估值 ， 本次拟增资价格为每股1.361元 。
具体而言 ， 近两年上市公司收购证券公司的案例中 ， 市净率约为1.2至1.9倍 ， 其中中信证券收购广州证券的市净率为1.2倍 ， 天风证券收购恒泰证券29.99%股权的市净率1.44倍 ， 哈高科收购湘财证券100%股权的市净率为1.47倍 。 不过由于这些增资支付方式多为上市公司股票 ， 而本次增资的对价支付形式为现金 ， 且投资者取得的股权比例相对较小 ， 故将本次增资定价的市净率定为1.2倍 。
券商中国采访人员粗略计算 ， 上海国资背景企业将持有民生证券约29.39亿股股份 ， 占比约20% 。 两次增资结束后 ， 泛海控股对民生证券的持股比例仍不低于50% ， 控股股东未发生变化 。
泛海控股表示 ， 相关增资协议中将明确“至2019年12月31日之间产生的盈利(收益)或亏损(损失) ， 由本次交易完成工商登记前的原股东按照持股比例享有” ， 确保了公司及公司股东利益不受损害 。
本次增资扩股完成后 ， 民生证券仍为泛海控股合并财务报表内企业 。 本次增资扩股不会导致本公司失去对民生证券的控制权 ， 对公司的财务状况及经营成果无重大不利影响 ， 也不存在损害本公司及全体股东利益的情形 。
民营券商的奋力一搏
作为一家成立于1986年的老牌券商 ， 民生证券是典型的民营企业 。 2014年4月 ， 泛海控股以32.74亿元的价格 ， 受让控股股东中国泛海、泛海能源合计持有的民生证券72.999%股权 ， 2015年进一步增资后 ， 对民生证券持股比例达到87.645% 。
近年来 ， 民生证券经营水平一直维持在行业中游 ， 从2014年至2018年 ， 营收排名稳定在50名左右 ， 净利润排名则由60名提升至51名后又逐渐滑落至62名 。 作为一家典型的民营券商 ， 民生证券各项机制和业务风格也比较灵活 ， 投行业务在业内排名居前 。 2019年以11个IPO项目100%的过会率排名行业第六 ， 年末在审IPO项目数量排名更是跻身行业前三 ， 一定程度上代表了今年的业绩 。


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