“全球大萧条”会重来吗？我们怎么办？
财经决策第一号：
ENNweekly
（
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文/《财经国
家
周刊》采访人员
王丽娟
中国有足够的政策空间 ， 也可以借机调整优化经济结构 。
3月以来 ， 国际金融市场出现罕见的大幅下跌 ， 美股最为显著 ， 两周内4次熔断 ， 全球恐慌指数（VIX）刷新2008年国际金融危机以来最高记录 。
不同于1970年以来的其他9次熊市 ， 此次美股危机由新冠肺炎疫情引发 ， 叠加了美国经济、金融失衡等长期风险因素 。 形态上 ， 是外部冲击引发的熊市（1997年亚洲金融危机和2011年欧债危机）和内部结构失衡引发的熊市（2008年“雷曼”危机）的综合 。
当前主流分析认为 ， 全球疫情的有效控制需至少3个月以上的较强管控 ， 且疫情海外高峰或出现于今年下半年 ， 对全球经济的不利影响将持续一段时间 。
疫情和经济 ， 都不是独立在单一国界内的事情 。 在积极防止疫情境外输入的情况下 ， 中国一系列经济调控政策也在陆续出台 。
《财经国家周刊》采访人员采访多位经济学家 ， 得出一个总体判断：我国的政策应对需要强调行政、财政和货币等政策的统一协调 ， 聚焦外贸止损、产业升级、积极收储石油、关键农产品储备、减缓人民币汇率波动、预防美联储救市的溢出效应、维持“中国制造”优势并培育关键行业等 ， 尤其要重视科技行业和服务业的恢复与发展 。
美国金融怎么了
全球疫情蔓延的同时 ， 金融波动与日俱增 。 2月以来 ， 美、欧、亚太等主要股指年内累计下挫一度接近或超过30% ， 引发了罕见的全球市场快速回调 。
尤其是3月以来 ， 恐慌指数(VIX)一度攀升至85以上 ， 接近2008年全球金融危机时期的历史高位 ， 美国30年期国债收益率一度跌破0.8% ， 创下历史新低 。
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2月以来骤然提升的市场恐慌情绪（数据来源：Yahoo Finance）
美国经济是否陷入衰退 ， 是个重要的风向标 。
受访专家的观点是 ， 本次危机所处的经济运行区间 ， 与1997年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫破裂和2011年欧债危机所处的经济运行区间 ， 在GDP增速和通膨水平上较为接近 ， 是美国长期高杠杆和低利率政策带来的严重后果 。
具体分析来看 ， 美国金融市场因五大原因陷入结构性困境 。
一是贫富差距不断拉大 。 2003年起 ， 美国最富有的10%人群缴纳税款超过其余90%人群的总和 ， 且基尼系数不断增加 。 由此导致产业失衡、民粹主义和贸易保护主义抬头 ， 阻碍全球一体化进程 ， 影响国际贸易 ， 破坏地缘政治稳定 。
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1980年以来美国的基尼系数不断增高（数据来源：世界银行）
二是经济高负债运行 。 2008年后 ， 长期的宽货币和低利率导致美国经济债务总量攀升 。 除居民部门杠杆率在次贷危机后有所下降外 ， 非金融企业部门和政府部门负债均达历史高点 ， 两者2019年年底的负债与GDP比值分别超过75%和100% 。
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