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[中访财经]富力地产脆弱的现金流防线：3475亿巨债，账上仅存229亿现金


富力地产（2777.HK）于3月26日公布的2019年度报告显示 ， 2019年富力全年销售额为1381.9亿元 ， 同比略增5%；已确认的营业收入908.14亿元 ， 同比增长18.16%；毛利297.73亿元 ， 同比略增6.52%；毛利率32.8% ， 相比于上年36.4% ， 下降3.6个百分点 。
2019年 ， 富力实现年度净利润100.9亿元 ， 同比增长15.64%；每股基本盈利人民币3元 ， 同比增长15.48%；权益土地储备面积5790万平方米；公司总资产为4273.26亿元 ， 同比增长16.69% 。
从富力财报看 ， 虽然2019年全年销售额和已确认的营业收入均取得不同幅度的增长 ， 但是与2019年初定下的1600亿元销售目标相比 ， 富力业绩完成度仅为86.4% 。
而据其2020年3月的业绩报告显示 ， 三月权益合约销售总金额为80.2亿人民币 ， 较同期下降了32.4% ， 销售面积为65.87万平方米 ， 较去年同期下降了37% 。

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负债率方面 ， 富力也处于行业高位 。 据富力财报显示 ， 2019年末负债总额共3475.27亿元 ， 同比增长17.28%；负债率高达81.33% ， 而净负债与总权益比率高达198.9% ， 其中有息负债高达1971.4亿元 ， 是股东权益的2.47倍 。
据中国房地产协会报告显示 ， 2019年上市房地产企业的平均净负债率为92.52% ， 而富力显然远远超出行业均值 。
富力公告中给出的一年内到期负债占总负债比例为33% ， 近1147亿元 。
但公司情报专家《财经涂鸦》发现 ， 尽管富力公告声称持有现金有人民币384.4亿元 ， 细看财报 ， 其中受限现金155.32亿元 ， 现金及现金等价物仅有229.04亿元 ， 流动性显然不足 。
而针对其流动性风险 ， 富力正在尝试通过发行新的债券的办法来解决 。 今年年初 ， 富力发行了为期四年的4亿美元优先票据 ， 票面利率为8.625% ， 拟将所得筹款归还一年内到期的中长期债项 。
据上交所消息 ， 富力地产非公开发行2020年公司债券于3月25日获上交所通过 。 消息显示 ， 该债券拟发行金额40亿元 ， 发行人为广州富力地产股份有限公司 ， 承销商、管理人为招商证券、中信证券、中信建投证券、华泰联合证券 。
另据深交所消息 ， 富力2020年面向专业投资者公开发行公司债券100亿元同日获深交所受理 。

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募集说明书显示 ， 该债券发行规模不超过人民币100亿元（含100亿元） ， 采用分期发行的方式 ， 首期发行规模不超过人民币50亿元（含50亿元） 。 债券的期限为不超过10年（含10年） ， 可以为单一期限品种或数个不同期限的混合品种 。
据悉 ， 本次债券发行规模不超过100亿元（含100亿元） ， 募集资金扣除发行费用后 ， 拟全部用于偿还公司已发行公司债券的到期及回售部分 。
《财经涂鸦》认为 ， 富力地产的流动性改善将完全取决于新发债券筹资情况 。
2020年 ， 在新型冠状病毒肺炎影响下 ， 房地产开工、复工、竣工和销售等均受到不同程度影响 。 2020年前两个月 ， 富力销售额为86.8亿元 ， 若要完成2020年目标1520亿元 ， 则3-12月需要完成月均销售143.32亿元 ， 相比于2019年月均销售115亿元而言 ， 2020富力销售任务也很艰巨 。
内容来源： 财经涂鸦
【[中访财经]富力地产脆弱的现金流防线：3475亿巨债，账上仅存229亿现金】作者：涂鸦君


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