【基金】QDII基金“魔幻”三月：暴跌之中被爆买( 二 )
对于在现阶段想要进行全球资产配置的普通投资者 ， 程颖认为要注意三点：一是要具备相应的风险承受能力;第二是要在个人的认知和能力范围内 ， 对标的有一定的了解;第三是通过场内基金投资QDII基金时需要注意溢价风险 。
子弹往哪打
美股经历了艰难的三月 ， 接连出现了四次熔断 。 除了见证历史 ， 投资者更困惑的是 ， 美股的11年牛市彻底结束了吗?现阶段的美股和A股 ， 谁的投资价值更高?
鹏华基金经理尤柏年给出了否定的判断：“目前大家似乎觉得全球经济在上半年放缓的趋势不可逆转 ， 但可以看到很多央行和政府都在密集出台刺激政策 ， 现在是优质资产上车的好机会 。 ”
“我们要利用这个黄金坑买一些未来五年、十年会持续做大的公司 。 ”尤柏年认为 ， 可以考虑一些比较专注的基金 ， 投资方向上在一些护城河比较深的资产品种 。
在美股和A股之间 ， 陈达更看好美股 。 他认为 ， 美股是具有长期投资价值的市场 ， 这是美国企业融资方式侧重于股权融资而决定的 。 A股尽管整体估值很低 ， 但由于A股公司以债务融资为主 ， 且A股挂牌交易条件非常严苛 ， 所以估值是有一些偏差的 ， 去除掉一些大型企业 ， 可能才是比较真实的估值反映 。
韩玮则持相反的观点：“现阶段美股回到估值相对合理的区域 ， A股却依然处于价值被严重低估的区域 ， 毫无疑问 ， A股蕴含的长期回报远远高于美股 。 ”
程颖认为 ， 虽然美股近期超跌反弹 ， 但从估值角度来看 ， 标普500指数低于近十年PE(TTM)中值 ， 道琼斯工业指数PE(TTM)亦处于中值附近 ， 而A股上证综指估值处于近十年PE(TTM)的30%分位数附近 。 “现阶段 ， 相对于美股 ， A股估值更低、政策空间大、国内疫情好转 ， 但风险仍然存在 ， 在海外风险有可能进一步扩散的情况下 ， A股基本面也将走弱 。 ”
（责任编辑：王治强 HF013）
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