江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

「格隆汇」三一国际（0631.HK）：2019年业绩印证周期属性弱化，疫情风险可控( 二 )


总体来说 ， 凭借着三一国际的品牌优势以及与三一集团平台的协同效益 ， 市占率尚低的大港机产品未来拥有充足的挖掘机会 。
3. 注重研发投入 ， 产品市占率稳步改善
前面说到 ， 三一国际业务的周期属性之所以能得到显著弱化 ， 很大程度上得益于公司对创新研发的高度重视 ， 产品逐步向智能化、电动化、无人化的研发方向发展 。 2019年 ， 三一国际的研发费用约为3.85亿元 ， 同比增长约59.2% ， 研发费用率达到约6.8% ， 同比增长约59.2% ， 研发投入比率在港股同业中保持领先水平 ， 打造业务的核心竞争力 。

「格隆汇」三一国际（0631.HK）：2019年业绩印证周期属性弱化，疫情风险可控
本文插图

2019年 ， 公司相继有电动化、自动化新品投入市场 ， 包括智能采煤机、电动宽体车、电动堆高机、电动抓钢（料）机、二代电动集卡、无人电动集卡等绿色节能产品 。 截至2019年底 ， 三一国际共获得发明专利18项 ， 实用新型技术21项 ， 外观设计2项 ， 另获得著作权9件 。
在加码研发投入的基础上 ， 三一国际产品竞争力和品牌影响力也持续提升 ， 掘进机、正面吊、堆高机等优势产品继续保持领先 ， 市场占有率稳步提升 ， 综采及矿车市场占有率则实现快速提升 。 其中 ， 矿车的市占率同比显著提升13.4个百分点 ， 显示了新一代S级宽体车的大有可为 。
4. 海外布局初具规模
2019年 ， 三一国际在大客户及海外客户的开拓也成效显著 ， 共完成东南亚、泛俄、非洲等多家矿山装备代理商开发 ， 物流装备建立澳洲、新西兰、墨西哥、阿联酋等海外自营渠道 ， 与英国MARTIME及马士基等大客户建立战略合作 ， 海外销售渠道布局初具规模 。
二. 积极推动数字化生产制造 ， 优化运营效率
2019年 ， 在剔除存货减值拨备后 ， 三一国际的毛利率约为29.1% ， 同比上升1.7个百分点 。 其中 ， 公司强势产品掘进机、小港机始终保持较高毛利率水平 ，。 综采产品毛利率得到大幅改善 ， 主要是由于该产品国际销售增加 ， 对应收入的毛利率较高 。
同时 ， 在销售收入大幅提升的同时 ， 三一国际通过不断地加强内部管理 ， 运营效率显著提升 。 报告期内 ， 公司的管理费用为4.6% ， 同比改善1.1个百分点 ， 较2017年改善4.4个百分点；销售费用率为6.9% ， 同比改善0.6个百分点 ， 较2017年更是大幅降低5.2个百分点；最终实现净利润率16.3% ， 同比增长2.5个百分点；存货周转水平明显增快 ， 周转天数同比减少51.4天至153.6天 。

「格隆汇」三一国际（0631.HK）：2019年业绩印证周期属性弱化，疫情风险可控
本文插图

具体而言 ， 三一国际的毛利率、运营效率及存货周转能得到全面强化 ， 主要是受益于公司积极推动数字化转型的战略导向 ， 包括数字化研发、数字化营销、以及智能制造 ， 并且成效显著 。 公告显示 ， 公司通过对所有生产设备进行智能监控联网 ， 实现“三现"（现场、现实、现物）物料和设备互联 ， 使生产设备能耗及工作状态实现在线化 ， 同时在生产车间安装视觉化设备 ， 对生产情况远端监控 ， 实施高效的可视化管理 ， 以提升现场生产管理和标准化作业 ， 提高作业人员生产效率 。
资金方面 ， 截止2019年12月31日 ， 三一国际的现金及现金等价物以及三个月及三个月以上到期的定期存款合计为11.03亿元 。 年内 ， 受益于盈利水平提升以及回款力度增加（应收账款周转天数同比下降17.9天） ， 公司的经营性现金流入净额达到8.01亿元 ， 同比大幅增长185.7% ， 融资性现金流入净额约为15.27亿元 ， 同比增长198.3% ， 资金储备充裕 ， 能够充分地覆盖公司的投资支出 。
三. 疫情下的“危”与“机”
今年以来 ， 一场疫情“黑天鹅”的爆发 ， 对全球各行各业都造成了一定程度的影响 ， 股市也显得较为疲软 。 目前 ， 恒生指数PE（TTM）约为8.7倍 ， 处在近十年均值减一个标准差的水平 ， 也是近三年来的最低位 。 在市场氛围的影响下 ， 三一国际目前PE(TTM)仅为约11.4倍 ， 在行业及盈利能力均向好的基础上 ， 估值却处在2019年以来的价值洼地 ， 值得思考 。


推荐阅读


上一篇：中金网：南澳大利亚公司董事 George Nowak 因欺诈指控被判刑十年

下一篇：「小君笔谈」4月7日私募圈新闻：市场再火私募产品备案翻倍 百亿私募外资逆势入场