「新浪财经」方正中期：单边跟随原油下行 持续关注做多沥青利润( 四 )
2019年国内沥青产量累计达到2835万吨 ， 同比增长10% 。 2019年国内沥青进口量达到428.70万吨 ， 同比下滑7% ， 全年出口量为65.64万吨左右 ， 同比下滑15% 。 2020年年初受疫情影响 ， 国内炼厂开工负荷大幅下滑 ， 1月份沥青产量仅为190万吨 ， 但在疫情之下 ， 下游公路项目也无法施工 ， 终端需求难以恢复 ， 炼厂及社会库存不断累积 。 预计疫情的影响将持续到4-5月份 ， 随着后期需求的好转 ， 市场首先将进入去库阶段 。
五、后市展望与操作策略
年初以来 ， 受疫情影响 ， 国内沥青市场供需整体呈现双弱局面 ， 美国升级制裁导致马瑞油供应再度遇紧 ， 预计会影响5月份后的国内沥青原料供应 ， 但由于马瑞油作为沥青原料占比下降以及国内沥青市场长期供给过剩 ， 预计对国内沥青整体供应影响有限 。 从成本端来看 ， 短期油价将持续寻底 ， 中期筑底回升概率较大 ， 并将推升沥青价格 。 而随着二季度疫情的缓解 ， 国内沥青市场供需将逐步恢复 ， 炼厂开工负荷将逐步提升 ， 而在终端需求恢复的推动下 ， 市场库存将逐步消化 ， 但二季度仍然是沥青的消费淡季 ， 因此预计整体需求增长有限 。
整体来看 ， 我们认为 ， 沥青盘面单边走势仍主要受成本端带动 ， 短期沥青盘面价格将跟随成本端进一步寻底 ， 主力06合约在2550附近筑底概率较大 ， 受原料端供应紧张影响 ， 未来沥青仍可作为多配品种 ， 同时做多沥青利润仍有利可图 。
对于产业来说 ， 成本端下跌利于炼厂降低原料成本 ， 在原料采购环节可减少保值操作 ， 享受低成本给企业带来的利润增长 ， 而沥青销售端的卖保操作若新入场面临的时间周期可能较短 ， 前期的卖保仓位可继续持有 。
方正中期期货 隋晓影
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